近期，有著“私募魔女”之稱的李蓓推出公開投資課程，此事迅速在市場引發(fā)廣泛討論。方正證券前分析師譚珺通過個人公眾號連續(xù)發(fā)文對李蓓提出質(zhì)疑，先是指出李蓓“看空AI、看多地產(chǎn)”觀點存在認知誤區(qū)，隨后對比兩人投資邏輯差異，今日更是發(fā)文稱李蓓的課程模式有“精準收割保守富人”的傾向。

針對譚珺的一系列質(zhì)疑，《每日經(jīng)濟新聞》記者今日聯(lián)系到李蓓本人。她表示，自己并不認識譚珺，也不在意對方的相關言論。

如今，知識付費逐漸成為金融圈人士打造個人IP并實現(xiàn)變現(xiàn)的新方向，同時也伴隨著不少爭議。有業(yè)內(nèi)人士分析，李蓓賣課受到關注，反映出當前資管行業(yè)的生態(tài)特點，也可看作是社交媒體時代資管行業(yè)個人品牌發(fā)展的一個典型案例。

高價課程爭議不斷

12月26日，知名基金經(jīng)理、半夏投資創(chuàng)始人李蓓通過半夏投資公眾號發(fā)布《從0開始學投資》一文，宣布將推出“4節(jié)課教普通人做投資”的課程。該課程定價高達12888元，這一價格引發(fā)市場關注。

市場上有聲音稱“投資的盡頭是賣課”，認為李蓓在部分管理產(chǎn)品近三年業(yè)績跑輸滬深300的情況下，選擇通過賣課開辟新的變現(xiàn)渠道。面對這些質(zhì)疑，李蓓回應稱，開課并非事先規(guī)劃的業(yè)務，而是偶然之舉，課程相關收入將全部注入慈善基金，初步計劃用于支持在校大學生，且不會開設付費知識星球或微信群。

從李蓓在公眾號文章中的表述可知，這套萬元課程的目標受眾是“企業(yè)高管”“年輕偶像”“富二代”“專業(yè)投資人”等群體。對于希望讓儲蓄保值增值的普通白領或工薪階層，她建議學習后續(xù)的線上課程，或購買未來由課程內(nèi)容整理出版的書籍。

即便如此，爭議仍未平息。近日，曾因“全網(wǎng)第一個喊4000點”而在業(yè)內(nèi)受到關注的方正證券前分析師譚珺，在其個人公眾號連續(xù)發(fā)文將矛頭指向李蓓。

12月27日，譚珺首先在個人公眾號發(fā)文稱，李蓓“看空AI、看多地產(chǎn)”的觀點違背趨勢和邏輯，AI是未來10年最具確定性的賽道，而房地產(chǎn)的舊邏輯已因人口、杠桿、收益率等問題不再適用；隨后，她又發(fā)文通過表格對比，明確指出兩人在投資哲學、核心賽道判斷上存在顯著差異。

今日，譚珺在公眾號再次發(fā)文，進一步質(zhì)疑李蓓的賣課模式，并將其類比“祥源系”爆雷的理財產(chǎn)品，稱該模式存在“精準收割保守富人”的傾向，二者都是針對追求穩(wěn)定的高凈值人群。

值得注意的是，在質(zhì)疑李蓓的同時，譚珺的知識星球也剛剛上線，不過其年費還不到李蓓課程價格的十分之一。市場上有聲音質(zhì)疑她“蹭熱度自我炒作”，因為其知識星球上線時間恰逢李蓓課程引發(fā)關注的時期。

譚珺向記者回應稱，目前她的知識星球訂閱用戶以基金經(jīng)理為主，但不提供薦股服務。不過，對于具體有哪些基金經(jīng)理訂閱了她的知識星球，譚珺并未明確說明。

李蓓回應質(zhì)疑：不認識也不關心

截至目前，李蓓的上述課程名額已經(jīng)售罄。若按200人報滿計算，線下課程部分的收入預計約為258萬元。

面對譚珺在個人公眾號的連續(xù)質(zhì)疑，《每日經(jīng)濟新聞》記者今日聯(lián)系到李蓓本人。她回應表示，不認識譚珺，也不關心對方的說法。

在此，我們回顧一下李蓓此前引發(fā)市場關注的關于房地產(chǎn)、AI和黃金的投資觀點。

在房地產(chǎn)方面，李蓓的看法從戰(zhàn)略看多逐漸變得更具辯證性。她早期曾提出，房地產(chǎn)板塊存在“十年一遇”的投資機會，一批上市房企的股價可能有3至10倍的上漲空間，核心邏輯是供給側出清。她認為，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了類似2016年煤炭行業(yè)的供給側收縮，而需求端正開始觸底回升。

在近期的演講中，李蓓指出，如果將房地產(chǎn)視為純粹的消費品，其居住屬性已開始體現(xiàn)價值；但如果仍作為投資品，當前的租金回報水平缺乏足夠吸引力。她以具體案例說明，部分頭部房企因供給側出清、競爭格局改善，利潤已開始回升，新推盤項目的凈利潤率能穩(wěn)定在10%以上。

在AI方面，李蓓對美國當前的AI投資熱潮持警惕和看空態(tài)度。她認為，AI的商業(yè)模式不可持續(xù)，核心原因是投入與產(chǎn)出嚴重失衡。展望未來，明年上半年AI投資增速仍會處于較高水平，美國財政赤字較今年三季度的低水平會有階段性環(huán)比回升，美國經(jīng)濟動量大概率還能維持；但到了下半年，AI投資會放緩，美國財政回升的勢頭也會減弱，勞動力市場會進一步疲弱。

李蓓曾坦言，自己并非科技專家，因此選擇通過買入中證500股指期貨來間接參與科技熱潮，因為中證500成分股的科技含量較高，且能分散單一賽道的風險。

在黃金方面，李蓓的看法發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變。她曾將黃金視為對抗全球“財政貨幣化”和美元信用損耗的“硬通貨”，長期戰(zhàn)略性看多。然而，在近期《從小確幸到大牛市》一文中，她明確表示投資黃金的最佳階段已經(jīng)過去。經(jīng)通脹調(diào)整后的實際金價已進入高位區(qū)間，且相對于央行購金等決定其長期價格的核心因素，當前金價已明顯高估，不過高估并不意味著趨勢會逆轉(zhuǎn)。

她提醒道，決定黃金長期價格的最主要變量是各國央行的行為。近期菲律賓，尤其是俄羅斯央行開始出售黃金，這是一個需要警惕的信號?；谶@一判斷，她透露自己已經(jīng)賣掉了黃金資產(chǎn)。

金融圈知識付費成趨勢

雖然李蓓的宏觀對沖策略和譚珺的TMT投資策略嚴格來說不屬于同一類型，但近期兩人引發(fā)輿論關注的焦點都集中在知識付費領域。

近年來，曾擔任券商首席、基金經(jīng)理等職務的金融機構人士“下?！弊鲋R星球已成為一種趨勢，他們憑借專業(yè)標簽，成為知識付費領域的“特殊參與者”。

這些知識付費案例的共同特點是，利用資深金融從業(yè)者的專業(yè)優(yōu)勢和行業(yè)影響力，以“獨家分析”“實時解讀”為賣點，定價通常高于普通知識付費產(chǎn)品。值得一提的是，在當前金融行業(yè)背景下，知識付費已成為一些金融人士增加收入的捷徑。例如，洪灝的知識星球開通短短幾天，預計產(chǎn)生的毛收入就已遠超不少券商首席分析師的年薪；此外，劉煜輝等知名業(yè)內(nèi)人士也早已進入這一領域。

事實上，金融圈知識付費熱潮的本質(zhì)是專業(yè)信息價值的市場化變現(xiàn)，但在快速發(fā)展過程中也暴露出定價爭議、合規(guī)模糊、運營不規(guī)范等問題。

例如，在運營層面，今年以來知識星球的糾紛頻發(fā)。黑貓投訴平臺顯示，2025年以來涉及知識星球的投訴已有幾十起，消費者的訴求主要集中在會員服務未達承諾和退款環(huán)節(jié)。

對于李蓓賣課一事，北京某私募人士向記者表示，“李蓓的課程在爭議中迅速售罄，這一現(xiàn)象背后反映出當前資管行業(yè)的生態(tài)邏輯”。

在他看來，公開爭論無疑增加了事件的關注度，但要將這種關注度轉(zhuǎn)化為實際的號召力，需要依賴長期沉淀且可驗證的專業(yè)內(nèi)容作為支撐。從行業(yè)角度看，這也可視為社交媒體時代資管行業(yè)個人品牌發(fā)展的一個縮影。而觀點的輸出與碰撞，本身已成為從業(yè)者與市場溝通、構建專業(yè)形象的一種方式。

圍繞金融人士賣課的爭議或許還會持續(xù)，但投資觀點的對錯，最終只能由時間和市場來檢驗。