作者 | 渡塵

來源 | 投資家

“健康焦慮”賽道，充滿了魔幻色彩。

你能相信嗎？一個憑借按摩儀走紅的品牌，既能讓頂流明星王一博為其定制專屬語音，又能邀請到馬斯克的母親擔任全球健康大使，甚至還曾獲得馬云3小時長談后親筆寫下的“永不放棄”贈言。

單看這些標簽，SKG幾乎就是網(wǎng)紅消費品牌的完美范例。但現(xiàn)實往往更為冷靜，近日，這個依托“年輕人健康焦慮”崛起的商業(yè)神話，在A股兩次受挫后，選擇改道沖刺港股。SKG母公司未來穿戴健康科技股份有限公司（SKG未來健康）正式向港交所主板遞交上市申請，由中信建投國際獨家保薦。

從傳統(tǒng)小家電廠轉型為網(wǎng)紅品牌，從兩度折戟A股到轉戰(zhàn)港股，SKG的發(fā)展歷程遠比想象中更為跌宕起伏。

一

一位草根企業(yè)家的“豪賭”。

據(jù)媒體報道，1975年出生的劉杰，中專學歷，早年在重慶老家開過餐廳，還曾經(jīng)營過煤礦生意。直到2007年，他來到“家電王國”廣東順德，創(chuàng)立了SKG的前身——佛山獅開生活電器有限公司。

他最初的目標是做跨境電商，將中國制造的家電銷往全球。空調(diào)、冰箱、洗衣機……品類覆蓋廣泛，但現(xiàn)實卻很殘酷。那幾年，資金消耗迅速，庫存積壓嚴重，最初的4000萬創(chuàng)業(yè)資金幾乎耗盡。

轉機出現(xiàn)在一次會面中。2013年，劉杰受阿里巴巴創(chuàng)始人馬云邀請前往杭州交流，兩人暢談超過3個小時。更具戲劇性的是，臨別時馬云在紙上寫下“永不放棄”的贈言。這份鼓勵如同精神圖騰，成為劉杰后來轉型的精神支柱。

真正的賽道轉變發(fā)生在2016年。這一年，劉杰決定放棄大而全的家電業(yè)務，砍掉眾多傳統(tǒng)家電品類，將公司定位調(diào)整為“美容與健康電器專家”。同年，SKG推出首款頸椎按摩儀“4098系列”。誰也沒想到，這款針對都市人頸椎酸痛的產(chǎn)品，精準擊中了時代的集體焦慮，成為公司命運的轉折點。

此后，便是一套大家熟悉的品牌打造策略：王一博、楊洋、古力娜扎等明星輪番代言；李佳琦等主播直播帶貨；《乘風破浪的姐姐》《朋友請聽好》等熱門綜藝反復露出；甚至推出了王一博定制語音版本。SKG從一個小眾品牌，逐漸成為年輕人追捧的時尚單品。

在國內(nèi)市場站穩(wěn)腳跟后，SKG將目光投向海外。2024年，它打出了一張“王炸”牌：簽約埃隆·馬斯克的母親——梅耶·馬斯克，擔任全球健康大使。一時間，“國產(chǎn)按摩儀火到首富家”“馬斯克媽媽的母親節(jié)禮物”等話題在全球互聯(lián)網(wǎng)瘋傳。這波操作以極低的成本，換取了巨大的全球品牌曝光度和信任背書。同時，SKG在TikTok上與超百位達人合作，將“流量玩法”復制到海外市場。

從煤礦老板轉型為健康科技公司創(chuàng)始人，劉杰的跨界不可謂不“神奇”。但商業(yè)世界的邏輯往往如此，最成功的轉型，有時恰恰源于對自身局限的清醒認知和對時代情緒的敏銳捕捉。

二

找到新賽道的SKG，“打造網(wǎng)紅”的能力相當強勁。

最關鍵的一步，是直接綁定頂流明星，占領年輕人的心智高地。2020年，SKG簽下正值巔峰期的王一博，這幾乎是教科書級別的精準營銷。年輕、時尚、科技感、粉絲黏性強，王一博身上的標簽與SKG想要塑造的品牌形象高度契合。

此后，古力娜扎、楊洋，再到因《蒼蘭訣》爆紅的張凌赫等明星輪番接力，SKG始終將代言人鎖定在“上升期的流量中心”。這帶來的不僅是銷量轉化，更讓按摩儀這種功能性產(chǎn)品成功綁定了“潮流身份”。

接下來，是近乎飽和的曝光策略。你幾乎很難避開SKG的身影，熱門綜藝反復露出，李佳琦等頭部主播的直播間持續(xù)推廣。《乘風破浪的姐姐》《朋友請聽好》這類高頻觸達年輕人的內(nèi)容場景，被SKG反復占據(jù)。久而久之，它所售賣的不再只是“緩解頸椎不適”的產(chǎn)品，而是一套被包裝好的“精致、克制、對自己好一點的健康生活方式”。

而將這套流量邏輯推向極致的，是出海布局。2024年，SKG請出了一個幾乎無人能拒絕的話題人物——馬斯克的母親，讓其出任全球健康大使。效果立竿見影，“馬斯克媽媽使用中國按摩儀”這類話題在海外社交媒體上反復刷屏。這一策略的精妙之處在于，用全球級名人的私人信用，完成了品牌的跨文化背書，幾乎是用流量換取信任、用話題提升認知。

回顧SKG的成功路徑，并不神秘卻極難復制。

綁定頂流+高密度曝光+名人背書出海。這并非簡單砸錢，而是對注意力分配規(guī)律的精準把握。正是這套打法，將原本冷冰冰的按摩儀，硬生生推成了年輕人愿意曬、愿意戴、愿意討論的“網(wǎng)紅單品”。

三

一個看似普通的按摩儀，如何支撐起一場IPO？

答案不在產(chǎn)品本身，而在路徑選擇。

實際上，SKG的上市之路遠沒有品牌故事那般順暢。此次赴港是它第三次沖擊資本市場。2022年6月，創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，卻在兩輪問詢后于2023年7月主動撤回；2024年初轉戰(zhàn)北交所，啟動上市輔導，外界一度以為“換道成功”，但數(shù)月后再次終止。從創(chuàng)業(yè)板到北交所，兩次嘗試均以失敗告終。如今轉向港交所，本質上并非主動升級，而是現(xiàn)實選擇。

原因并不復雜。A股更看重長期成長和產(chǎn)業(yè)縱深；而SKG的實際狀況是，現(xiàn)金流穩(wěn)定，但增長天花板清晰；品牌知名度高，但護城河不深。相比之下，港股對成熟消費品牌的包容度更高，也更強調(diào)現(xiàn)金流的確定性，這解釋了港交所為何成為新的選擇。

但赴港上市并不意味著問題消失，反而會被更直接地審視。就在遞交上市申請前不久，SKG在2025年9—10月宣派并支付了1.99億元股息，控股股東劉杰夫婦憑借約86%的持股比例，拿走了約1.7億元。在營收幾乎停滯、研發(fā)費用下降的背景下，這樣的分紅節(jié)奏難免引發(fā)市場對成長預期的重新評估。這并非“錯誤”，但會改變資本對公司所處階段的判斷。

回到業(yè)務本身，SKG如今的規(guī)模，很難說是由技術突破或品類革命推動的，更多是依靠流量、代言人與渠道效率層層堆疊起來的。這套模式在早期效果顯著，但天然存在邊際遞減效應。當按摩儀從“新奇消費”變?yōu)椤凹彝伺洹?，復購率先天受限，需求天花板隨之顯現(xiàn)。消費者可能一年換一部手機，卻很少一年換一個頸部按摩儀。

更現(xiàn)實的是，按摩儀賽道的技術門檻并不高。核心部件通用化、供應鏈成熟透明，決定了競爭更多集中在價格、外觀和營銷投放強度上，而非技術代際差異。只要渠道鋪設足夠廣泛、營銷跟進足夠迅速，差距就可能被快速抹平。資本市場最終關注的，從來不是“賣得有多好”，而是“是否具備不可復制性”。在這一點上，SKG并不占優(yōu)勢。

與此同時，品牌聲量的獲取成本正在上升。頂流代言、頭部綜藝、超級主播、國際名人，每一步都極其精準，但也意味著高昂且持續(xù)的投入。一旦進入上市周期，營銷費用會被無限放大審視，當增長與投放強度高度綁定，利潤結構就會變得異常敏感。

更深層次來看，SKG確實將按摩儀打造成了“精致生活方式”的符號，但這種符號更接近潮流，而非剛需。潮流的共性是更迭迅速，而年輕消費群體的偏好遷移速度，往往快于制造業(yè)的產(chǎn)品迭代節(jié)奏。一旦注意力轉移，品牌勢能回落的速度可能遠超企業(yè)調(diào)整的反應時間。

最終，所有問題都會在IPO定價階段集中體現(xiàn)。過去幾年，市場已反復驗證：依靠流量堆砌的消費品牌，在二級市場并不占優(yōu)勢。如果增長敘事始終圍繞“更大的曝光”“下一個代言人”，估值錨點就會變得極其脆弱。

一個按摩儀可以被捧成網(wǎng)紅，但資本市場從不為網(wǎng)紅買單。它需要的是確定性。

從獲得馬云贈言的創(chuàng)業(yè)青年，到坐擁十億規(guī)模企業(yè)的老板，劉杰的故事足夠勵志。從傳統(tǒng)家電轉型為網(wǎng)紅按摩儀品牌，SKG的轉型也足夠成功。SKG真正要面對的，并非能否上市，而是上市之后，能否講出一個不完全依賴流量、不懼復制、能穿越周期的長期故事。

兩次沖擊A股失敗后轉投港股，SKG的野心顯而易見，

或許，答案就藏在那句“永不放棄”的贈言里。