給沙特土豪提供低價產(chǎn)品，究竟圖什么？

在儲能領(lǐng)域，海辰儲能算是后起之秀。

行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)已深耕十余年，而它僅入局六年。

不過近期，它成功拿下沙特26億4GWh的儲能訂單，2025年上半年全球儲能出貨量躍居行業(yè)第二。

出貨量榜首則是行業(yè)內(nèi)的資深企業(yè)。

這個26億訂單的單價頗具看點，項目單位成本僅為73–75美元/kWh。

該價格接近國內(nèi)市場的內(nèi)卷底價，同時遠低于歐美地區(qū)的平均水平。

價格公布后，部分人頗為興奮，高呼中國儲能產(chǎn)業(yè)再度取得優(yōu)勢：沙特創(chuàng)下全球儲能最低價，全靠這家中國企業(yè)！

不得不佩服這些人的熱情，即便自身未獲分毫利益，表達情感時仍毫無保留。

內(nèi)卷現(xiàn)象并非全然不可取，比如部分平臺為消費者壓低價格，這確實值得認可。

2011年，一位從美國回國的研究生身著9.9美元的Crocs鞋、39.9美元的Levis牛仔褲和30美元的Tommy Hilfiger T恤。

她發(fā)現(xiàn)這些商品在國內(nèi)的售價分別為499元、799元和799元。

如今，借助各類平臺，我們在衣食住行等方面都能享受到實惠的價格。

但沙特是名副其實的“富得流油”之地，當(dāng)?shù)厝顺Ｒ造鸥粸闃贰?/p>

去年珠海航展上，沙特以300平的大展位參展，單日租金高達600萬。

然而展位內(nèi)僅擺放幾塊屏幕循環(huán)播放幻燈片，場面空蕩得如同剛交付的新房。

面對如此富裕的沙特，我們主動提供低價產(chǎn)品，甚至讓對方感到“被冒犯”。

海辰儲能此舉究竟有何用意？

仔細分析后發(fā)現(xiàn)，這一合作中似乎沒有真正的贏家，

包括海辰儲能自身。

當(dāng)然，海辰儲能并非盲目行動，主要是海外市場的訂單規(guī)模巨大。

截至2024年6月30日，其海外收入僅0.7億元；到2025年6月30日，海外收入已增至12.21億元。

海外收入的快速增長，讓海辰儲能不惜投入大量資源。

面對海外客戶，它不僅給出低價，還延長了賬期。

2022年，海辰儲能的貿(mào)易應(yīng)收款僅2億多元，2024年已飆升至83億多元。

今年上半年，這一數(shù)字更是高達77.02億元。

貿(mào)易應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年的11.8天驟增至227.9天。

熟悉海外供應(yīng)鏈的人都知道，海外客戶通常付款及時。

積極的客戶30天內(nèi)付款，拖延的也不超過90天，但海辰儲能的周轉(zhuǎn)天數(shù)已達227.9天。

根據(jù)其向港交所提交的招股書解釋，賬期延長是因為與海外客戶協(xié)商延長了付款期限。

今年上半年，海辰儲能賬上現(xiàn)金僅39.05億元。

為應(yīng)對回款問題，它要么向銀行貸款，要么要求供應(yīng)商延長賬期。

事實上，海辰儲能正是這么做的。

2022年其貿(mào)易應(yīng)付款為14.24億元，今年上半年已升至81.54億元。

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年的82.7天增至今年上半年的226.1天。

海辰儲能認為，供應(yīng)商因長期合作關(guān)系自愿延長賬期。

招股書中提到：若干供應(yīng)商基于穩(wěn)固的合作關(guān)系，延長了我們的信貸期限。

若此舉能讓公司盈利，也算值得，畢竟它正籌備赴港IPO，盈利的公司對股民而言是好事。

但海辰儲能似乎并未實現(xiàn)真正盈利。

低價策略導(dǎo)致其毛利率極低。儲能電池業(yè)務(wù)毛利率僅9.7%，而寧德時代為25.52%，國軒高科為19.35%。

海辰儲能2024年實現(xiàn)盈利，但細究之下問題不少。

調(diào)整后2024年凈利潤為3.18億元，而當(dāng)年政府補助高達4.14億元。

這意味著若無政府補助，公司仍處于虧損狀態(tài)。

今年上半年情況依舊，

凈利潤2.46億元，政府補助卻達3.34億元。

海辰儲能的銀行貸款也持續(xù)增加，

2022年約30億元，今年上半年已達68.53億元，其中一年內(nèi)需償還的超40億元。

目前來看，銀行、政府和供應(yīng)商三方在支撐海辰儲能，而它卻在向沙特提供低價產(chǎn)品。

這種做法讓同行陷入尷尬。原本海外市場利潤尚可，海辰儲能的低價策略打亂了市場。

它似乎為沖刺IPO而不惜代價，最終成了行業(yè)內(nèi)的“價格屠夫”。

不僅自身利潤微薄，還擠壓了同行的盈利空間。

企業(yè)間競相降價，海外客戶紛紛稱贊中國儲能產(chǎn)品性價比高。

最終，海外客戶用上了低價儲能產(chǎn)品，而海辰儲能的行為讓人疑惑：這究竟是生意還是公益？

資本市場最擔(dān)心的，是企業(yè)表面盈利實則虧損，盲目追求規(guī)模卻忽視了生存根本。