11月20日，沃爾瑪公布了2026財(cái)年第三季度（FY26 Q3）的業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，該季度沃爾瑪總營(yíng)收達(dá)到1795億美元，同比增長(zhǎng)5.84%，營(yíng)收增速已連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比上升，保持著穩(wěn)健的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

從區(qū)域?qū)用鎭砜矗譅柆斨袊鴺I(yè)務(wù)的表現(xiàn)格外突出。FY26 Q3單季，沃爾瑪中國實(shí)現(xiàn)凈銷售額61億美元，同比增長(zhǎng)21.8%，不僅大幅超過國際業(yè)務(wù)板塊10.84%的平均增速，還連續(xù)多個(gè)季度維持同比兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，成為推動(dòng)全球業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。

若從行業(yè)宏觀角度分析，沃爾瑪中國的表現(xiàn)更具韌性。對(duì)比2025年前三季度中國社零商超行業(yè)4.4%的平均增速，沃爾瑪中國實(shí)現(xiàn)了顯著的超額增長(zhǎng)。在當(dāng)前消費(fèi)回歸理性、傳統(tǒng)商超普遍面臨轉(zhuǎn)型困境的存量競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，這樣一份逆勢(shì)增長(zhǎng)的成績(jī)單顯得尤為難得。

面對(duì)如此顯著的差異化表現(xiàn)，市場(chǎng)不禁好奇：沃爾瑪中國到底做對(duì)了什么？

左手山姆，右手電商

長(zhǎng)期以來，實(shí)體零售與電商常被視為零和博弈。但在沃爾瑪?shù)牟季种校咴缫讶诤希瑑?yōu)勢(shì)互補(bǔ)，成為業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的核心因素。其中，有兩組數(shù)據(jù)特別值得關(guān)注：

一是第三季度沃爾瑪中國電商銷售額增長(zhǎng)超30%，電商銷售額占比超50%。

這是一個(gè)具有里程碑意義的時(shí)刻，意味著對(duì)沃爾瑪中國而言，線上業(yè)務(wù)不再是線下的補(bǔ)充，而是已占據(jù)半壁江山。

線上零售需要強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力和線下履約能力，供應(yīng)鏈一直是沃爾瑪?shù)膹?qiáng)項(xiàng)，而在履約方面，沃爾瑪?shù)谋憩F(xiàn)也讓市場(chǎng)驚喜。

沃爾瑪透露，目前國內(nèi)近80%的電商訂單能在一小時(shí)內(nèi)送達(dá)。這得益于數(shù)字化對(duì)履約能力的賦能，沃爾瑪中國正通過智能技術(shù)構(gòu)建覆蓋預(yù)測(cè)、生產(chǎn)、倉儲(chǔ)、配送、銷售全鏈路的數(shù)智化供應(yīng)鏈體系，該體系已全面覆蓋所有物流中心、沃爾瑪門店、山姆會(huì)員商店、多個(gè)區(qū)域履約中心，以及超過400個(gè)前置倉和云倉，確保了商品流動(dòng)的精準(zhǔn)性和高效性。

沃爾瑪全球CEO董明倫在財(cái)報(bào)電話會(huì)上也由衷贊嘆：“中國在數(shù)字化零售方面比沃爾瑪任何其他市場(chǎng)都更為先進(jìn)。”

二是山姆會(huì)員店交易單量呈雙位數(shù)增長(zhǎng)，過去12個(gè)月新增8家新店（含本季度新增1家）。

2025年是山姆入華以來拓店節(jié)奏最密集的一年，全年預(yù)計(jì)落地10家新店，目前已有8家正式開業(yè)，包括嘉興、合肥、中山、揚(yáng)州四家“新城首店”。12月，上海浦東東店與廣州荔灣店也將開業(yè)，進(jìn)一步鞏固其在一線城市的布局密度。

財(cái)報(bào)發(fā)布后的11月21日，北京昌平山姆店盛大開業(yè)，生動(dòng)展現(xiàn)了山姆在國內(nèi)的火爆。盡管開業(yè)在工作日，但會(huì)員熱情不減，開門前排起長(zhǎng)龍，媒體報(bào)道高峰時(shí)段等候時(shí)長(zhǎng)超2小時(shí)，直觀體現(xiàn)了中國消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)性價(jià)比商品的需求。

這一盛況證明，業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)本質(zhì)上是會(huì)員“用腳投票”的結(jié)果。同時(shí)，門店擴(kuò)張時(shí)，山姆的會(huì)籍?dāng)?shù)量、續(xù)卡率及活躍度均穩(wěn)定上升，交易單量本季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)并非依賴新店的“一次性流量”，而是源于存量會(huì)員活躍度提升與增量市場(chǎng)精準(zhǔn)拓展的雙重驅(qū)動(dòng)。

從宏觀財(cái)務(wù)視角看，沃爾瑪國際業(yè)務(wù)中會(huì)員收入同比激增34%，中國山姆會(huì)員店起到了決定性作用。沃爾瑪全球CEO董明倫線下考察合肥新店后，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上特別肯定了該店的“卓越表現(xiàn)”，這既是對(duì)單店業(yè)績(jī)的認(rèn)可，也是對(duì)山姆模式在中國的肯定。

新增長(zhǎng)極：社區(qū)店規(guī)?；涞?/strong>

如果說山姆主打“囤貨”與“尋寶”，電商主打“便捷”，那么沃爾瑪中國商業(yè)版圖的最后一塊拼圖，就是對(duì)“高頻日常”需求的極致滲透。

本季度，一個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)是：沃爾瑪在“社區(qū)店”模式上終于按下了加速鍵。

從沃爾瑪?shù)暮诵臉I(yè)務(wù)矩陣來看，此前存在場(chǎng)景真空地帶。大店主打“慢逛”一站式購物，提供豐富快消、非食產(chǎn)品，適合周末采購；電商平臺(tái)通過靈活履約方式打破時(shí)空限制，但面對(duì)“下樓買瓶醬油”“下班順路買把菜”這類極度碎片化、即時(shí)性需求時(shí)，仍存在履約成本和時(shí)間窗口的錯(cuò)位。

對(duì)于線下日常即時(shí)補(bǔ)給，沃爾瑪過去未能深度涉及，而社區(qū)店正是補(bǔ)齊這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略布局。

9月13日，沃爾瑪宣布第4家社區(qū)店在深圳寶安正式開業(yè)。這標(biāo)志著經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間測(cè)試驗(yàn)證與迭代升級(jí)后，沃爾瑪“社區(qū)店”模式已跑通單店模型，正式進(jìn)入“規(guī)?；涞亍彪A段。

與傳統(tǒng)上萬平米、SKU數(shù)以萬計(jì)的大賣場(chǎng)不同，沃爾瑪社區(qū)店的打法可概括為“小、精、近”三個(gè)字。

小：主力店型約500平米，極大降低選址難度，可靈活嵌入成熟社區(qū)，同時(shí)大幅減少租金和人力等運(yùn)營(yíng)成本。

精：社區(qū)店不追求大而全，聚焦“一日五餐”（早餐、午餐、下午茶、晚餐、夜宵），精選約2000款高頻、高質(zhì)價(jià)比商品，要求極強(qiáng)的商品周轉(zhuǎn)管控能力，每款上架商品都是數(shù)據(jù)驗(yàn)證的“高頻剛需”。

近：提出“10分鐘步行生活圈”概念，直接切入城市高密度社區(qū)，成為離消費(fèi)者最近的“自家冰箱”。

隨著社區(qū)店規(guī)?；瘡?fù)制，沃爾瑪中國構(gòu)建了一張疏密有致、動(dòng)靜結(jié)合的立體零售網(wǎng)，能更精準(zhǔn)滿足同一核心客群在不同時(shí)段、場(chǎng)景下的多元需求，不僅提升了業(yè)績(jī)想象空間，也增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“沃集鮮”升級(jí)，鞏固供應(yīng)鏈底座

縱觀沃爾瑪商業(yè)版圖，無論是山姆的爆發(fā)、電商的提速，還是社區(qū)店的規(guī)模化落地，支撐的底層基石始終是極致的商品力與供應(yīng)鏈效率。在消費(fèi)回歸理性的當(dāng)下，零售競(jìng)爭(zhēng)已從流量爭(zhēng)奪回歸“質(zhì)價(jià)比”較量，誰能做到“好貨不貴”，誰就能穿越周期。

本季度，沃爾瑪旗下自有品牌“沃集鮮”（Marketside）宣布戰(zhàn)略升級(jí)，以“簡(jiǎn)單為鮮”為核心主張，推出及升級(jí)近千款商品，成為門店亮點(diǎn)。“簡(jiǎn)單”包含兩層含義：簡(jiǎn)單配料、原料鮮、產(chǎn)地鮮，確保更好品質(zhì)；同時(shí)以穩(wěn)定“天天平價(jià)”，讓購物體驗(yàn)更簡(jiǎn)單。

這種“高質(zhì)低價(jià)”并非營(yíng)銷口號(hào)，而是縮短供應(yīng)鏈與規(guī)模效應(yīng)的結(jié)果。沃爾瑪通過與頭部供應(yīng)商深度協(xié)同，摒棄層層分銷模式，借助源頭直采、SKU精簡(jiǎn)及工業(yè)化規(guī)模量產(chǎn)，剝離中間環(huán)節(jié)非必要成本，在保證毛利的同時(shí)實(shí)現(xiàn)全渠道長(zhǎng)期穩(wěn)定低價(jià)。

在品控方面，沃爾瑪為“沃集鮮”制定了高標(biāo)準(zhǔn)的食品安全、品質(zhì)管控、合規(guī)管理體系，通過兩大維度（商品管控和供應(yīng)商管控）和三大環(huán)節(jié)（準(zhǔn)入、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)），實(shí)現(xiàn)全鏈路端到端品控管理，形成可持續(xù)、可衡量、可追溯的標(biāo)準(zhǔn)化流程。

例如準(zhǔn)入環(huán)節(jié)設(shè)置六重審核，包括國家資質(zhì)審核、全球食品安全倡議認(rèn)證（GFSI）、沃爾瑪業(yè)務(wù)側(cè)篩選、供應(yīng)商盡職調(diào)查、社會(huì)責(zé)任審查及食品安全現(xiàn)場(chǎng)審核。同時(shí)，“沃集鮮”推行“配料披露機(jī)制”，要求供應(yīng)商公開主要原材料、生產(chǎn)工藝及上游源頭信息，重視上游可追溯管理。

沃爾瑪還建立了從上市前測(cè)評(píng)到上市后追蹤的閉環(huán)機(jī)制，確保顧客反饋即時(shí)用于商品優(yōu)化，形成“顧客反饋必落實(shí)”的閉環(huán)，并建立清晰的商品退場(chǎng)機(jī)制，持續(xù)提升商品力。正是這種對(duì)供應(yīng)鏈的細(xì)致把控，讓沃爾瑪在保證品質(zhì)“可衡量、可追溯”的同時(shí)，確立了零售競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

價(jià)值躍遷新樣本

整體而言，沃爾瑪發(fā)布的FY26 Q3財(cái)報(bào)不僅交出了亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更提供了跨國零售巨頭在中國市場(chǎng)的“價(jià)值躍遷”樣本。

沃爾瑪近年來的戰(zhàn)略布局，通過山姆抓住消費(fèi)升級(jí)紅利，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型抓住線上零售紅利，通過社區(qū)店抓住近場(chǎng)零售紅利，通過自有品牌重塑抓住品質(zhì)回歸紅利。

沃爾瑪中國用爆發(fā)式增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)向行業(yè)證明：在零售這條長(zhǎng)賽道上，只要回歸商業(yè)本質(zhì)——以顧客為中心，提供更優(yōu)質(zhì)商品、更極致質(zhì)價(jià)比、更便捷服務(wù)，巨頭也能突破增長(zhǎng)邊界，完成從傳統(tǒng)零售商向全渠道零售商的價(jià)值躍遷。

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