AI業(yè)務(wù)已成為增長(zhǎng)新支柱，百度戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型迎來(lái)關(guān)鍵突破。

11月18日，百度發(fā)布了一份“特別”的三季報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，百度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入312億元，其中百度核心營(yíng)收247億元。

但業(yè)績(jī)數(shù)字本身并非故事的全部。這份財(cái)報(bào)真正的“特別”之處在于：數(shù)據(jù)披露維度的全面升級(jí)。

自2023年百度宣布AI重塑公司應(yīng)用以來(lái)，市場(chǎng)一直在等待一份可量化的AI成績(jī)單。2025年的三季報(bào)，百度首次將AI業(yè)務(wù)的詳細(xì)數(shù)據(jù)擺上臺(tái)面。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，2025年三季度，百度AI業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超50%。其中，AI云收入同比增長(zhǎng)33%；AI應(yīng)用收入達(dá)26億元；AI原生在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)262%，達(dá)28億元。

此舉釋放了兩個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：其一，百度以AI重塑業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略已走上正軌，目前進(jìn)入了成果兌現(xiàn)的突破階段；其二，持續(xù)高強(qiáng)度的戰(zhàn)略投入保證了未來(lái)百度AI進(jìn)展的可持續(xù)性，而這本身就是一次底氣十足的自信展示。

01

收入結(jié)構(gòu)質(zhì)變

如果要用一個(gè)核心指標(biāo)來(lái)衡量百度AI的商業(yè)化進(jìn)程，AI收入占百度核心營(yíng)收的比重?zé)o疑是最佳標(biāo)尺。2025年第三季度，這一關(guān)鍵數(shù)字已經(jīng)接近40%。這標(biāo)志著百度的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已然發(fā)生質(zhì)變，躋身國(guó)內(nèi)極少數(shù)真正由AI驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭行列。

這一數(shù)字背后，并非簡(jiǎn)單的技術(shù)疊加，而是百度將AI從外部工具“內(nèi)化”為產(chǎn)品和業(yè)務(wù)核心的戰(zhàn)略決斷。當(dāng)市場(chǎng)還在討論如何“用”AI時(shí)，百度已經(jīng)致力于讓公司“成為”AI。其路徑，便是以AI原生思維，對(duì)全線(xiàn)業(yè)務(wù)進(jìn)行脫胎換骨的重構(gòu)，而非淺嘗輒止的功能嫁接。

這一戰(zhàn)略的落地，首先在用戶(hù)基數(shù)最龐大的C端產(chǎn)品上展開(kāi)。作為第一個(gè)被重構(gòu)的核心產(chǎn)品，百度搜索進(jìn)行了十年來(lái)最大改版，也是全球AI化改造最激進(jìn)的搜索引擎。其意圖是將搜索從一個(gè)以文字內(nèi)容和鏈接為主的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，轉(zhuǎn)化為一個(gè)以圖片視頻等富媒體內(nèi)容為主的AI應(yīng)用。

財(cái)報(bào)披露，截至10月，已有約70%的移動(dòng)搜索結(jié)果頁(yè)包含AI生成內(nèi)容。同樣的AI重構(gòu)邏輯也應(yīng)用于百度文庫(kù)與百度網(wǎng)盤(pán)。2025年4月，兩者聯(lián)合發(fā)布GenFlow通用AI智能體工具平臺(tái)，現(xiàn)已迭代至第三代，活躍用戶(hù)超2000萬(wàn)，成為“全球最大通用智能體”。

而在A(yíng)I重塑用戶(hù)產(chǎn)品的基礎(chǔ)之上，是商業(yè)化能力的全面開(kāi)花。

在最直接的廣告領(lǐng)域，AI不再是優(yōu)化工具，而是創(chuàng)收模式本身。專(zhuān)為直播帶貨設(shè)計(jì)的“慧播星”數(shù)字人，在今年“雙11”期間帶動(dòng)GMV同比猛增91%；為商家打造的“商家智能體”，有案例顯示則能將旅游業(yè)成單率提升30%，教育業(yè)線(xiàn)索成本降低30%。數(shù)字人與智能體業(yè)務(wù)有望成為公司在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

這種“內(nèi)化－商業(yè)化”的邏輯同樣貫穿B端業(yè)務(wù)。

不久前發(fā)布的“百度伐謀”智能體，能在復(fù)雜研發(fā)場(chǎng)景中自主演化、尋找最優(yōu)解，上線(xiàn)數(shù)小時(shí)內(nèi)，已有超1000家企業(yè)申請(qǐng)測(cè)試。此外，8月初，百度智能云推出全球首批開(kāi)箱即用的企業(yè)級(jí)agent—AI數(shù)字員工，具備高度擬人化交互能力，已覆蓋營(yíng)銷(xiāo)、招聘等七大場(chǎng)景，服務(wù)金融、汽車(chē)、文旅等數(shù)千家企業(yè)。

蘿卜快跑則是百度AI布局的“另一極”。2025年三季度，蘿卜快跑全球出行服務(wù)次數(shù)達(dá)310萬(wàn)，同比增長(zhǎng)212%。10月份，蘿卜快跑每周全無(wú)人訂單數(shù)超25萬(wàn)，截至11月，其累計(jì)全球出行服務(wù)次數(shù)超1700萬(wàn)次，位居全球第一。

目前，蘿卜快跑已經(jīng)啟動(dòng)了全球化進(jìn)程，10月22日，蘿卜快跑正式宣布與瑞士郵政旗下的郵政巴士（PostBus）達(dá)成戰(zhàn)略合作，將在瑞士推出自動(dòng)駕駛出行服務(wù)“AmiGo”。11月10日，蘿卜快跑宣布獲得由阿布扎比綜合交通中心（ITC）頒發(fā)的首批全無(wú)人商業(yè)化運(yùn)營(yíng)許可，標(biāo)志著蘿卜快跑首次在中國(guó)以外地區(qū)啟動(dòng)面向公眾的規(guī)?；珶o(wú)人駕駛運(yùn)營(yíng)。

不久前，百度世界大會(huì)上CEO李彥宏提出“內(nèi)化AI能力”，此次財(cái)報(bào)中AI業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，也從側(cè)面驗(yàn)證了百度自身在內(nèi)化AI能力方面的進(jìn)展。AI業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)的背后，正是百度將AI從一個(gè)外部工具成功“內(nèi)化”為組織內(nèi)的原生能力后，所必然產(chǎn)生的“效果外顯”，這也將百度AI業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程逐步從投入期推向回報(bào)期。

02

全棧AI能力是核心底座

那么，百度AI新業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)背后的底層邏輯究竟是什么？支撐AI業(yè)務(wù)能夠持續(xù)產(chǎn)生收入的，正是百度多年來(lái)打下的全棧技術(shù)底座。

這套從芯片到應(yīng)用的垂直整合體系，是實(shí)現(xiàn)“內(nèi)化AI能力”的物理基礎(chǔ)和先決條件。只有實(shí)現(xiàn)了全棧自主可控，企業(yè)才能真正將AI的脈搏與自身的業(yè)務(wù)發(fā)展融為一體，而不是受制于人。這種深度整合創(chuàng)造的高效反饋循環(huán)，讓AI不再是外部成本，而真正成為了企業(yè)內(nèi)生的生產(chǎn)力。

目前，百度擁有從芯片--深度學(xué)習(xí)框架--基礎(chǔ)模型/千帆Maas平臺(tái)--上層應(yīng)用的全棧AI生態(tài)，是全球?yàn)閿?shù)不多能夠提供完整AI技術(shù)棧的互聯(lián)網(wǎng)公司。

這種垂直整合的核心價(jià)值在于創(chuàng)造了一個(gè)高效的反饋循環(huán)：底層芯片和算力基建的優(yōu)化直接服務(wù)于上層大模型訓(xùn)練和推理，大模型能力的提升又通過(guò)上層應(yīng)用反哺用戶(hù)需求并助力更多數(shù)據(jù)的積累，從而實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)，保證AI能力的持續(xù)、快速迭代。

更重要的是，從芯片到模型的全面自研，意味著百度將AI的成本與迭代節(jié)奏牢牢掌握在自己手中，這為其構(gòu)建了一個(gè)更具韌性、更可持續(xù)的利潤(rùn)模型。

在基礎(chǔ)設(shè)施層，百度以自研的昆侖芯和智能云為核心，打造AI戰(zhàn)略的底座，保證了算力基建的自主可控，同時(shí)，自研芯片也是擺脫AI價(jià)值鏈倒掛問(wèn)題的一個(gè)重要途徑。

11月13日，百度發(fā)布新一代昆侖芯及天池超節(jié)點(diǎn)，并宣布未來(lái)五年每年推新。新昆侖芯涵蓋兩款：M100主打大規(guī)模推理、性?xún)r(jià)比高，將于2026年上市；M300面向超大規(guī)模多模態(tài)模型訓(xùn)練與推理，將于2027年上市。天池256、天池512超節(jié)點(diǎn)則將于明年上市。目前，昆侖芯已部署數(shù)萬(wàn)卡，并與百舸平臺(tái)為企業(yè)提供高性能、可擴(kuò)展算力，成為極具競(jìng)爭(zhēng)力的本土芯片替代方案。這也加速了昆侖芯的商業(yè)化進(jìn)程，今年8月，昆侖芯中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)十億級(jí)集采，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)AI芯片在大型項(xiàng)目中的重大突破。

在模型層，作為技術(shù)體系的“大腦”，文心大模型則是百度AI能力的核心引擎。在百度世界大會(huì)上最新發(fā)布的文心大模型5.0，是一個(gè)能無(wú)縫處理文本、圖像、音視頻的原生全模態(tài)模型，該模型在理解力、邏輯性和創(chuàng)造力上都實(shí)現(xiàn)了代際跨越。

根據(jù)11月8日LMArena大模型競(jìng)技場(chǎng)最新排名，文心模型ERNIE-5.0-Preview-1022在文本任務(wù)評(píng)測(cè)中位列全球并列第二、中國(guó)第一，尤其在創(chuàng)意寫(xiě)作、復(fù)雜問(wèn)題理解等方面表現(xiàn)突出。

在商業(yè)化結(jié)果的驗(yàn)證上，受益于全棧自研下的領(lǐng)先AI能力和豐富產(chǎn)品體系，以及國(guó)內(nèi)AI訓(xùn)練及推理需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)，百度在A(yíng)I領(lǐng)域獲取了更多的市場(chǎng)認(rèn)可。本季度，百度AI云收入同比增長(zhǎng)33%，AI高性能計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的訂閱收入同比增長(zhǎng)更是達(dá)到128%。

03

估值重塑繼續(xù)

百度最新的財(cái)報(bào)不僅是AI成果的階段性?xún)冬F(xiàn)，其更新的業(yè)務(wù)披露口徑，更像一份宣言，彰顯了管理層對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的十足底氣。

這份底氣，源于其在A(yíng)I領(lǐng)域罕見(jiàn)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略定力。在最新的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，百度明確表示將繼續(xù)維持高強(qiáng)度的長(zhǎng)期投入。這種持續(xù)堅(jiān)定的投入，不斷強(qiáng)化了其從芯片到應(yīng)用的全棧式布局，并讓AI在其業(yè)務(wù)生態(tài)中形成了強(qiáng)大的閉環(huán)，不斷加深其護(hù)城河。

展望未來(lái)，隨著“內(nèi)化AI能力”的不斷深化，百度的增長(zhǎng)模式正展現(xiàn)出更強(qiáng)的復(fù)利效應(yīng)。當(dāng)AI不再是一個(gè)部門(mén)或一項(xiàng)技術(shù)，而是成為公司思考和運(yùn)營(yíng)的“肌肉記憶”時(shí)，AI原生的新業(yè)務(wù)與增長(zhǎng)點(diǎn)將不斷涌現(xiàn)。

這正是市場(chǎng)開(kāi)始重新審視百度價(jià)值的核心邏輯：它已不再是一家“擁有”AI技術(shù)的公司，而是一家以AI為核心驅(qū)動(dòng)力的公司。這種本質(zhì)轉(zhuǎn)變所帶來(lái)的增長(zhǎng)韌性與想象空間，正成為其價(jià)值重估的持續(xù)引擎。

資本市場(chǎng)已經(jīng)嗅到了這一變化。今年以來(lái)，特別是9月之后，包括高盛、摩根士丹利在內(nèi)的二十余家海內(nèi)外頂級(jí)機(jī)構(gòu)相繼上調(diào)其投資評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)，正是對(duì)這一核心邏輯轉(zhuǎn)變的最好背書(shū)。

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