近期白銀價(jià)格屢創(chuàng)新高，全球首富埃隆·馬斯克就此發(fā)出警示，稱下游制造企業(yè)可能因此面臨困境。

12月以來，白銀價(jià)格大幅攀升，成為貴金屬市場(chǎng)火熱行情的一部分。周一亞洲交易時(shí)段，現(xiàn)貨白銀一度上漲超5%，突破83美元/盎司，持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。截至目前，現(xiàn)貨白銀報(bào)81美元，日內(nèi)漲幅超2%，已連續(xù)六個(gè)交易日上漲。

對(duì)比來看，12月初白銀價(jià)格僅為56美元/盎司，2025年初更是低至29美元/盎司。今年以來，銀價(jià)漲幅已達(dá)約180%。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升推高了避險(xiǎn)資產(chǎn)需求，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年進(jìn)一步降息的預(yù)期也對(duì)銀價(jià)形成支撐。

此外，市場(chǎng)對(duì)白銀供應(yīng)短缺的擔(dān)憂加劇，也助推了銀價(jià)上漲。分析顯示，全球白銀市場(chǎng)已連續(xù)五年處于結(jié)構(gòu)性赤字狀態(tài)，實(shí)物庫存快速減少，主要交易所的庫存水平大幅下降。當(dāng)前市場(chǎng)正面臨實(shí)際的供應(yīng)緊張，并非單純由避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)上漲。

白銀市場(chǎng)的供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。2025年數(shù)據(jù)顯示，全球白銀需求量達(dá)12.4億盎司，而供應(yīng)量?jī)H為10.1億盎司，供需缺口在1億至2.5億盎司之間。這種供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性赤字局面，目前尚無快速改善的跡象。

12月27日，馬斯克在社交媒體上對(duì)銀價(jià)持續(xù)上漲表達(dá)擔(dān)憂，明確表示這對(duì)工業(yè)發(fā)展“不是好事”。

“這可不是好現(xiàn)象。白銀是很多工業(yè)生產(chǎn)過程中必不可少的材料?！瘪R斯克在X平臺(tái)上寫道。他的這一言論是對(duì)一篇描述白銀價(jià)格因“全球供應(yīng)嚴(yán)重短缺而暴漲”的帖子的回應(yīng)。

白銀的應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋電氣化、太陽能電池板、電動(dòng)汽車以及數(shù)據(jù)中心等，這些領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，不斷消耗著白銀庫存。

除了工業(yè)用途，白銀還具備貨幣屬性，是一種價(jià)值儲(chǔ)存工具。

IG市場(chǎng)分析師Tony Sycamore指出，隨著更多資金流入貴金屬市場(chǎng)，白銀市場(chǎng)正在形成“代際泡沫”。

他表示：“貴金屬價(jià)格上漲得益于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年多次降息的預(yù)期，以及央行和私人投資者的大量買入。不過，近期推動(dòng)銀價(jià)上漲的核心因素是白銀市場(chǎng)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性供需失衡，引發(fā)了實(shí)物白銀的搶購熱潮?！?/p>

據(jù)報(bào)道，全球大量易于獲取的白銀存儲(chǔ)在紐約，等待美國商務(wù)部對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)進(jìn)口是否構(gòu)成國家安全風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查結(jié)果。此次審查可能為對(duì)白銀征收關(guān)稅或?qū)嵤┢渌Q(mào)易限制措施鋪平道路。

樂觀與悲觀觀點(diǎn)交鋒

隨著白銀價(jià)格出現(xiàn)史詩級(jí)暴漲，分析師對(duì)銀價(jià)走勢(shì)的看法產(chǎn)生明顯分歧。樂觀派認(rèn)為，銀價(jià)明年有望突破100美元。而悲觀派則警告，貴金屬價(jià)格已處于“懸崖邊緣”，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。

凱投宏觀分析師在近期報(bào)告中寫道：“貴金屬價(jià)格已上漲至我們認(rèn)為難以用基本面解釋的水平?！彼麄冾A(yù)計(jì)，到明年年底，白銀價(jià)格可能回落至約42美元。

瑞銀也發(fā)出警示，當(dāng)前貴金屬價(jià)格的快速上漲，很大程度上是由于市場(chǎng)流動(dòng)性不足，這意味著價(jià)格很可能迅速回落。

華爾街知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫近日表示，2026年最大的風(fēng)險(xiǎn)是投資者對(duì)美國財(cái)政與貨幣公信力的信心崩潰，明年銀價(jià)突破每盎司100美元是“一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的目標(biāo)”，如果貨幣不穩(wěn)定性加劇，銀價(jià)可能會(huì)更高。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》等暢銷書作者吉姆·瑞卡茲日前表示，如果2026年銀價(jià)達(dá)到200美元，他不會(huì)感到驚訝。他指出，近期白銀價(jià)格飆升與市場(chǎng)上實(shí)物白銀交割問題有關(guān)。

本文來自微信公眾號(hào)“科創(chuàng)日?qǐng)?bào)”，作者：卞純，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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