貝殼財(cái)經(jīng)原創(chuàng)出品

記者 段文平

編輯 楊娟娟

實(shí)習(xí)生 郭栩君

在累計(jì)售出超80座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)后，萬(wàn)達(dá)“贖回”煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的逆向操作剛引發(fā)市場(chǎng)聚焦，便迎來(lái)戲劇性轉(zhuǎn)折。

12月2日，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)有限公司（簡(jiǎn)稱“煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”）股權(quán)變動(dòng)，萬(wàn)達(dá)正式回歸該項(xiàng)目股東席位。

但僅一天后，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)再次變更。天眼查信息顯示，12月4日，蘇州聯(lián)商玖號(hào)商業(yè)管理有限公司成為其股東，持股比例100%。

先“贖”后“賣”，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)變更背后藏著什么？

01

一日之內(nèi)完成“贖回-轉(zhuǎn)賣”流程

過(guò)去兩年，“出售資產(chǎn)”一直是萬(wàn)達(dá)對(duì)外的核心動(dòng)作，沒(méi)想到年底竟出現(xiàn)“回購(gòu)”的反向操作。

天眼查信息顯示，12月2日，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)進(jìn)行工商變更。股東方面，新華保險(xiǎn)旗下的坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、坤元辰興（廈門）投資管理咨詢有限公司退出，新增上海萬(wàn)達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司，后者持股100%。

公開資料表明，上海萬(wàn)達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司成立于2023年，由大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司100%全資控股。

然而，僅隔一天，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)再次變動(dòng)。天眼查顯示，12月4日，蘇州聯(lián)商玖號(hào)商業(yè)管理有限公司成為其股東，控股比例100%，法定代表人從吳華變?yōu)槟仓邸?/p>

其實(shí)，2024年7月，萬(wàn)達(dá)曾將煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)賣給上述兩家新華保險(xiǎn)旗下公司，當(dāng)時(shí)大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司已完全退出該項(xiàng)目股東行列。

一日之內(nèi)先“贖”后“賣”，這場(chǎng)股權(quán)變更背后有何緣由？截至目前，萬(wàn)達(dá)尚未公開回應(yīng)煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)變更的具體原因和細(xì)節(jié)。

從中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水的分析來(lái)看，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)年租金約1.2億元，商鋪出租率常年接近100%，是能為萬(wàn)達(dá)提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的重要資產(chǎn)。

02

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)：不排除是新一輪融資操作

此次煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)被贖回后，坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）仍持有13座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)，其中包括北京萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。作為萬(wàn)達(dá)CBD的首個(gè)項(xiàng)目，北京萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)不僅是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總部所在地，更是萬(wàn)達(dá)開啟規(guī)模化發(fā)展的標(biāo)志性項(xiàng)目。

回顧過(guò)往，受上市失敗、對(duì)賭失利等多重因素影響，萬(wàn)達(dá)陷入現(xiàn)金流危機(jī)，司法糾紛不斷。以大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)為例，天眼查顯示，其累計(jì)被執(zhí)行10次，總金額達(dá)52.6億元，今年以來(lái)就有9次；還涉及50條“股權(quán)凍結(jié)”信息，今年新增18次。關(guān)聯(lián)公司萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司面臨的司法壓力更大，被執(zhí)行人信息累計(jì)408條，限制消費(fèi)令多達(dá)92個(gè)。

為緩解流動(dòng)性緊張，萬(wàn)達(dá)不得不頻繁出售資產(chǎn)獲取資金。自2023年下半年起，萬(wàn)達(dá)開始出售萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，至今累計(jì)出售數(shù)量已超80座。

其中規(guī)模最大的交易發(fā)生在今年5月。據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局網(wǎng)站近期披露，太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)等經(jīng)營(yíng)者聯(lián)合收購(gòu)北京銀河萬(wàn)達(dá)企業(yè)管理有限公司等48家公司股權(quán)案已獲批。此次收購(gòu)中，各收購(gòu)主體通過(guò)直接或關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營(yíng)企業(yè)，受讓大連萬(wàn)達(dá)直接或間接持有的48家目標(biāo)公司100%股權(quán)。

此外，萬(wàn)達(dá)今年還陸續(xù)出售了宣城、銅陵、安陽(yáng)、四平、揚(yáng)州等地的多座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

僅10月下旬，就有兩座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)完成股權(quán)變更。10月17日，黃石萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司股東變更，大連萬(wàn)銳企業(yè)管理有限公司退出，北京嘉君科技發(fā)展有限公司新增入股；10月21日，廣州增城萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)有限公司完成工商變更，萬(wàn)達(dá)商管退出股東行列，北京嘉君科技發(fā)展有限公司全資持股。

對(duì)于萬(wàn)達(dá)贖回?zé)熍_(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的行為，上海鏡鑒智合信息咨詢有限公司創(chuàng)始人張宏偉認(rèn)為，從背景分析，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的相關(guān)交易可能基于此前簽訂的協(xié)議框架，比如通過(guò)抵押該項(xiàng)目或采用加層融資等模式獲取資金，本質(zhì)是一種融資安排。這類交易或許設(shè)有明確期限，此次贖回可能是兌現(xiàn)此前的融資承諾，即償還資金。

張宏偉進(jìn)一步表示，煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)僅隔一天股權(quán)再次變更，萬(wàn)達(dá)又退出股東行列，不排除是新一輪融資行為。

在他看來(lái)，“當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，萬(wàn)達(dá)為維持現(xiàn)金流穩(wěn)定，不排除繼續(xù)出售部分非核心資產(chǎn)的可能。”

實(shí)際上，萬(wàn)達(dá)當(dāng)前的債務(wù)狀況仍不樂(lè)觀。12月3日據(jù)媒體報(bào)道，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)面臨兩筆總值7億美元的債券，將于2026年初到期。