具身智能浪潮下，誰(shuí)能成為機(jī)器人賽道的投資贏家？
誰(shuí)能料到，人形機(jī)器人最先火起來(lái)的應(yīng)用場(chǎng)景竟是“短視頻”。
隨著消費(fèi)級(jí)人形機(jī)器人價(jià)格持續(xù)走低，這些賽博“保姆”進(jìn)家后鬧出的各種笑話成了新的流量熱點(diǎn)。它們端菜時(shí)直接繞過(guò)桌子、散步時(shí)精準(zhǔn)“攻擊”主人、偶爾還會(huì)任性“探索”，真是“回應(yīng)及時(shí)卻辦事離譜”。不少網(wǎng)友調(diào)侃：“覺(jué)得生活太清閑的朋友，買(mǎi)一臺(tái)回家添點(diǎn)‘亂’吧。”
這些賽博“活寶”為互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)了無(wú)數(shù)笑料，但笨拙操作的背后，是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)室走向?qū)嶋H應(yīng)用的關(guān)鍵一步。
IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個(gè)月，我國(guó)機(jī)器人領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)融資額已達(dá)386.24億元。全球知名咨詢公司貝恩也在11月26日的報(bào)告中預(yù)測(cè)，未來(lái)十年人形機(jī)器人將重塑工業(yè)生產(chǎn)模式，深刻影響商業(yè)服務(wù)和家庭生活。
在這場(chǎng)充滿技術(shù)光環(huán)與商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的科技盛宴中，全球投資機(jī)構(gòu)的重金投入究竟是冒險(xiǎn)豪賭，還是能復(fù)制過(guò)往的投資奇跡呢？
01
從“智能大腦”到“靈巧肢體”：萬(wàn)億賽道的價(jià)值核心
在人形機(jī)器人的發(fā)展道路上，中美兩國(guó)走出了不同的路徑。
美國(guó)企業(yè)更傾向于打造“超級(jí)大腦”，堅(jiān)持“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的高端路線，遵循“技術(shù)突破-生態(tài)構(gòu)建-場(chǎng)景滲透”的邏輯。馬斯克的特斯拉Optimus直接移植了自家汽車(chē)的FSD自動(dòng)駕駛技術(shù)，讓機(jī)器人能在復(fù)雜環(huán)境中自主“導(dǎo)航”；初創(chuàng)公司Figure AI研發(fā)了Helix大模型，試圖整合機(jī)器人的感知、語(yǔ)言理解和學(xué)習(xí)控制能力。
這種發(fā)展方式看似一勞永逸，符合科幻片中機(jī)器人覺(jué)醒的情節(jié)，但研發(fā)成本極高，不少產(chǎn)品的落地時(shí)間一再推遲。
而擁有強(qiáng)大供應(yīng)鏈和豐富應(yīng)用場(chǎng)景的中國(guó)企業(yè)，選擇了“硬件先行，場(chǎng)景落地”的務(wù)實(shí)路線。憑借世界工廠的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)機(jī)器人企業(yè)以驚人的速度和成本優(yōu)勢(shì)制造出機(jī)器人“身體”，并投放到各類場(chǎng)景中“試錯(cuò)”和迭代，在不斷完善的生態(tài)里尋找獨(dú)特的價(jià)值定位：
AI大腦是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的“靈魂”，產(chǎn)業(yè)界不再滿足于只能執(zhí)行預(yù)設(shè)程序的“提線木偶”，而是期待能自主決策、自我學(xué)習(xí)的“鋼鐵俠”。要打造真正的“鋼鐵俠”，僅靠現(xiàn)有大模型還不夠，世界模型的重要性逐漸成為業(yè)界共識(shí)。
世界模型不再依賴學(xué)習(xí)海量數(shù)據(jù)成長(zhǎng)，而是能在“腦?！敝袠?gòu)建與物理世界高度相似的虛擬沙盒。當(dāng)機(jī)器人需要拿起生雞蛋時(shí)，會(huì)在這個(gè)“沙盒”里預(yù)演千萬(wàn)次以確定角度和力度，這種行動(dòng)前的高效推演規(guī)劃能力，就是機(jī)器人的“想象力”。
有了世界模型，機(jī)器人才能應(yīng)對(duì)未知場(chǎng)景。正是對(duì)終極智能的追求，讓優(yōu)必選、智元機(jī)器人等中國(guó)企業(yè)在AI大腦領(lǐng)域奮力追趕。
在終極大腦仍在進(jìn)化時(shí)，中國(guó)企業(yè)也展現(xiàn)出務(wù)實(shí)的一面——從“皮膚”“指尖”到“筋骨”，率先解決機(jī)器人“身體”的落地難題。
要替代人力，機(jī)器人首先需要一雙能感知、會(huì)操作的靈巧手。無(wú)論是在3C電子產(chǎn)線插拔柔性線纜，還是在家庭中安全遞水，都離不開(kāi)敏銳的“觸覺(jué)”和靈活的“指關(guān)節(jié)”。
為此，一目科技研發(fā)出全球最薄仿生視觸覺(jué)傳感器，為機(jī)器人裝上接近人指尖的“皮膚”；靈心巧手推出的Linker Hand系列靈巧手，將數(shù)萬(wàn)元的成本降至千元級(jí)，憑借超越人手的運(yùn)動(dòng)能力和高性價(jià)比，占據(jù)全球超80%的市場(chǎng)份額。
靈巧的“手”需要強(qiáng)壯的“筋骨”驅(qū)動(dòng)，關(guān)節(jié)模組占整機(jī)成本超55%，是最燒錢(qián)的部分。讓機(jī)器人既有力量又能精準(zhǔn)低能耗動(dòng)作，是廠商的終極考驗(yàn)。
在成本競(jìng)爭(zhēng)中，靈足時(shí)代將一體化關(guān)節(jié)的物料成本降低六成，上市公司雙環(huán)傳動(dòng)把核心部件RV減速器價(jià)格做到海外同類的60%左右，為機(jī)器人量產(chǎn)鋪平了道路。
憑借高性價(jià)比，這些產(chǎn)品已進(jìn)入多個(gè)國(guó)家和地區(qū)頭部機(jī)器人廠商的供應(yīng)鏈，成為新一代人形機(jī)器人與協(xié)作機(jī)器人的關(guān)鍵組件。
從“大腦”算力追趕、“皮膚”觸覺(jué)突破，到“靈巧手”和“關(guān)節(jié)”的成本革命，中國(guó)企業(yè)正以務(wù)實(shí)姿態(tài)將人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室“奢侈品”變?yōu)橛|手可及、有望大規(guī)模部署的工業(yè)消費(fèi)品。
這也是資本紛紛入局、敢于重金下注的底氣所在。
02
資本集體入局，能否復(fù)制投資神話？
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)看似熱鬧，實(shí)則是一場(chǎng)高投入、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的“高端游戲”。高門(mén)檻篩選出了有遠(yuǎn)見(jiàn)的“耐心資本”，他們并非盲目追高，而是通過(guò)長(zhǎng)期陪伴和生態(tài)布局，試圖在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前系統(tǒng)性捕獲價(jià)值。
以紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投為代表的專業(yè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)是“夢(mèng)想捕手”。在2022年人形機(jī)器人風(fēng)口來(lái)臨前，這些機(jī)構(gòu)就支持了宇樹(shù)機(jī)器人的研發(fā)；風(fēng)口期后，投資規(guī)劃更清晰。
2024年，經(jīng)緯創(chuàng)投領(lǐng)投星塵智能Pre-A輪融資；2025年11月12日，參與領(lǐng)投上海蘿博派對(duì)科技的種子輪融資。
紅杉資本的布局像拼圖一樣覆蓋整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。
從“大腦”領(lǐng)域的智元，到“手”領(lǐng)域的靈心巧手，再到“腳”領(lǐng)域的靈足時(shí)代，2025年紅杉的投資組合幾乎覆蓋人形機(jī)器人所有核心環(huán)節(jié)，無(wú)論哪個(gè)環(huán)節(jié)爆發(fā)都能獲益。
騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)科技公司也是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的“耐心資本”。比如，二者共同投資的云跡科技，旗下服務(wù)機(jī)器人已成為酒店賽道“寵兒”。前幾年酒旅行業(yè)遇冷時(shí)，正是這些資本的支持讓云跡科技有了容錯(cuò)空間。
如今經(jīng)濟(jì)回暖，酒店大規(guī)模引入機(jī)器人降低人力成本，云跡科技訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)，并在10月16日成功上市，市值近百億港元。
產(chǎn)業(yè)資本不僅帶來(lái)資金，還提供應(yīng)用場(chǎng)景和資源支持。在宇樹(shù)科技2025年C+輪融資中，騰訊以8.25%持股成為新晉股東，其投資的速賣(mài)通平臺(tái)成為宇樹(shù)海外銷(xiāo)售主渠道。
11月20日，星動(dòng)紀(jì)元完成吉利資本領(lǐng)投的10億元融資后，立即將機(jī)器人送進(jìn)吉利汽車(chē)工廠；美團(tuán)、阿里云聯(lián)合投資自變量機(jī)器人，瞄準(zhǔn)其在智能家居、工業(yè)和物流等領(lǐng)域的潛力。
這種模式既為創(chuàng)業(yè)公司提供了應(yīng)用場(chǎng)景和現(xiàn)金流，也讓投資企業(yè)提前鎖定未來(lái)的技術(shù)和供應(yīng)鏈。
在國(guó)家將“具身智能”寫(xiě)入政府工作報(bào)告和“十五五”規(guī)劃的背景下，深創(chuàng)投等“國(guó)家隊(duì)”資本扮演了“領(lǐng)航員”角色，投資邏輯與國(guó)家戰(zhàn)略綁定，更注重產(chǎn)業(yè)鏈安全和“卡脖子”技術(shù)突破。
近三年，全國(guó)3331家投資機(jī)構(gòu)參與人形機(jī)器人項(xiàng)目投資，深創(chuàng)投以41次投資位列第一；11月17日，北京人形機(jī)器人創(chuàng)企加速進(jìn)化完成超億元融資，亦莊國(guó)投、深創(chuàng)投等國(guó)有資本參與其中。在六維力傳感器領(lǐng)域取得突破的柯力傳感、打破柔性電子皮膚材料進(jìn)口依賴的一目科技，都符合“國(guó)家隊(duì)”的投資方向。
資本市場(chǎng)火熱的同時(shí)，冷靜聲音和行業(yè)陣痛也存在。11月27日，國(guó)家發(fā)改委在發(fā)布會(huì)上呼吁，人形機(jī)器人企業(yè)要防范產(chǎn)品重復(fù)“扎堆”上市、研發(fā)空間被壓縮等風(fēng)險(xiǎn)。
產(chǎn)業(yè)端，宇樹(shù)科技創(chuàng)始人王興興曾直言，近幾年讓機(jī)器人進(jìn)家干活不現(xiàn)實(shí)；優(yōu)必選發(fā)布的人形機(jī)器人量產(chǎn)交付視頻曾引發(fā)造假爭(zhēng)議，公司不得不放出一鏡到底視頻自證。
大洋彼岸，曾被寄予厚望的硅谷明星機(jī)器人公司K-Scale Labs倒閉，也警示從業(yè)者：沒(méi)有持續(xù)現(xiàn)金流和可行的產(chǎn)業(yè)化路徑，再宏大的愿景也只是空中樓閣。
機(jī)器人的進(jìn)化需要“耐心資本”持續(xù)支持，資本的萬(wàn)億投入也需要機(jī)器人盡快落地兌現(xiàn)承諾。對(duì)國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)而言，只要雙方攜手，如今令人發(fā)笑的賽博“活寶”終將成長(zhǎng)為無(wú)所不能的“鋼鐵俠”。
屆時(shí)，我們見(jiàn)證的不僅是技術(shù)的成功，更是一場(chǎng)消費(fèi)者、技術(shù)愛(ài)好者與資本共贏的造富神話。
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