4月15日，央行開展1000億元MLF操作，操作利率為2.50%與上期持平。因本月有1700億元MLF到期，4月MLF延續(xù)“縮量平價”。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，4月資金面擾動不大，整體維持中性偏松狀態(tài)，央行繼續(xù)縮量續(xù)作MLF，凈回籠700億元，有助于實現市場供需平衡。

東方金誠認為，4月MLF操作利率不變，符合市場普遍預期，主要源于2月全面降準落地、5年期以上LPR報價大幅下調，以及一季度經濟延續(xù)回升向上態(tài)勢背景下，當前實施政策性降息的迫切性不高。本次MLF縮量操作，并未釋放政策收縮信號。

對于即將出爐的4月LPR，東方金誠預計，在4月MLF操作利率保持穩(wěn)定，一季度銀行凈息差有可能進一步收窄的背景下，4月兩個期限品種的LPR報價將保持不變。

展望后市，溫彬指出，4月之后信用平穩(wěn)擴張、超長期特別國債增發(fā)以及地方債發(fā)行提速，將對資金面形成更多擾動，屆時MLF和OMO預計加量操作，也不排除在政府債集中發(fā)行對流動性形成明顯擠壓時，降準再度落地，以強化貨幣與財政政策的協同效應。

東方金誠綜合物價和經濟走勢判斷，年中前后MLF利率下調的可能性較大，幅度約在0.1至0.2個百分點左右。首先，這將釋放穩(wěn)增長政策發(fā)力的清晰信號，有助于促消費、擴投資，改善社會預期，推動物價水平溫和回升。其次，MLF利率下調會帶動LPR報價聯動調整，有效降低實體經濟融資成本，低利率環(huán)境也將為地方債務風險化解提供更為有利的條件。更為重要的是，這將引導居民房貸利率較快下調，推動房地產行業(yè)盡快實現軟著陸。

溫彬也表示，近期一些地方中小銀行正在跟進存款利率下調，且監(jiān)管要求2024年4月底前全部存款實現自律定價。若前期政策效果不能有效體現，則二季度后期或開啟新一輪存款掛牌利率下調，以管控銀行負債成本，緩解息差收窄壓力。若存款利率調降、降準或降息落地，則會為LRP再次下調創(chuàng)造空間，以繼續(xù)推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，進一步促進實體有效融資需求修復，穩(wěn)固經濟運行。

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