八月二十九日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳配額上市協(xié)議交易收盤價(jià)為69.18元/噸，下跌5.92%，停止了連續(xù)一個(gè)月的上漲。

最近碳價(jià)上漲的主要原因是市場(chǎng)上的配額供不應(yīng)求，有配額利潤(rùn)的公司不愿意出售，而有配額缺口的公司隨著履約期的臨近需求繼續(xù)上漲。

8月25日，全國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)上海環(huán)境能源交易所發(fā)布通知，從8月28日起，全國(guó)碳排放權(quán)交易系統(tǒng)將推出“碳排放配額21” (對(duì)應(yīng)2021年碳排放配額) 、碳排放配額22” (對(duì)應(yīng)2022年碳排放配額) ，將原來的“碳排放配額”名稱調(diào)整到“碳排放配額19-20” (2019-2020年碳排放配額對(duì)應(yīng)) 。

新規(guī)實(shí)施后的第二個(gè)交易日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)在第一個(gè)交易日內(nèi)停止上漲和下跌。

8月29日全國(guó)碳市場(chǎng)交易價(jià)格行情(單位：人民幣/噸，來源：上海環(huán)境能源交易所)

許多業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，碳排放配額名稱的變化意味著不同年份的配額在履行合同時(shí)可能會(huì)有不同的限制。例如，第一個(gè)合同期未使用的利潤(rùn)配額可能會(huì)在第二個(gè)合同期面臨一些限制。換句話說，配額可能會(huì)隨著時(shí)間的推移而降價(jià)。這將促使有配額利潤(rùn)的公司停止出售，從而增加市場(chǎng)供應(yīng)。

這項(xiàng)政策旨在打擊不愿意出售配額的行為，為今后發(fā)布配額結(jié)轉(zhuǎn)政策鋪平道路。目前，每年的配額仍然具有相同的績(jī)效效果。比如2019-2020年盈利配額可以用于2021年和2022年的績(jī)效。

但是，這一政策必須有配額結(jié)轉(zhuǎn)的實(shí)際政策支持，否則其效果不會(huì)持續(xù)。

有待觀察新規(guī)的影響

全國(guó)碳市場(chǎng)第一履約期配額總體盈利，第二履約期存在缺口。如果沒有政策干預(yù)，第二履約期的履約截止日期 （2023年12月31日） 在此之前，碳價(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲。干預(yù)政策包括：明確配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)范，重啟CCER (可以抵消碳排放的自愿減排量，經(jīng)中國(guó)官方核實(shí)) 并且可以增加CCER的供給，降低配額拆借門檻等。

全國(guó)碳市場(chǎng)的第二個(gè)履約期包括2021年和2022年?？刂乒拘枰?023年12月31日前完成履約。近期開始各地配額發(fā)放；控制公司進(jìn)入履約期。

有利可圖的企業(yè)集中在少數(shù)以發(fā)電央企為主的企業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)存在配額缺口。 有利可圖的公司在配額沒有使用限制的情況下，重點(diǎn)囤貨不賣。因此，從8月份開始，全國(guó)碳市場(chǎng)配額供不應(yīng)求，交易價(jià)格上漲。

在過去的一個(gè)月里，全國(guó)碳市場(chǎng)配額的交易價(jià)格上漲了近15%，上市協(xié)議的交易收盤價(jià)從8月1日的64.99元/噸上漲到8月25日的73.06元/噸。8月28日，新規(guī)實(shí)施第一天，“碳排放配額21”和“碳排放配額22”沒有交易，因?yàn)樾聵?biāo)簽的配額需要在第一個(gè)工作日完成轉(zhuǎn)換。

8月29日，全國(guó)碳市場(chǎng)一開盤就開始下跌。8月28日，上市協(xié)議交易的綜合配額收于73.53元/噸，29日開盤下跌至71.71元/噸，最低價(jià)為67.67元/噸，收于69.18元/噸，跌幅為5.92%。

八月二十九日全國(guó)碳市場(chǎng)三類配額具體交易市場(chǎng)(來源：上海環(huán)境能源交易所)

一位有配額缺口的控排公司碳交易員告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，過去一個(gè)月碳價(jià)上漲太快，買方公司希望有政策來抑制這一趨勢(shì)。 現(xiàn)在碳價(jià)已經(jīng)下跌，但是有大量配額利潤(rùn)的賣家公司還沒有大幅增加供應(yīng)，政策影響還有待觀察。

業(yè)界對(duì)配額命名新規(guī)的意義存在分歧。同意者認(rèn)為，在配額結(jié)轉(zhuǎn)政策暫時(shí)發(fā)布之前，這一新規(guī)將有效促進(jìn)碳配額供應(yīng)的增加，抑制碳價(jià)格的快速上漲。

反對(duì)者認(rèn)為，這項(xiàng)政策是一項(xiàng)暫時(shí)的過渡政策，有利于短期內(nèi)穩(wěn)定碳價(jià)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看干擾了市場(chǎng)的正常秩序，打壓了市場(chǎng)信心。

歐盟碳市場(chǎng)建立了調(diào)整配額供需的長(zhǎng)期機(jī)制，即市場(chǎng)穩(wěn)定的儲(chǔ)備機(jī)制 （Market Stability Reserve，MSR） 。當(dāng)碳市場(chǎng)流通配額超過8.33億噸時(shí)，歐盟碳市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)將相當(dāng)于流通配額24%的新配額納入儲(chǔ)備；當(dāng)配額低于4億噸時(shí)，將1億噸從儲(chǔ)備中轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)。

倫敦證券交易所首席電力與碳分析師、牛津能源研究所研究員秦炎告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，調(diào)整配額供需是每個(gè)碳市場(chǎng)都必須解決的問題。歐盟碳市場(chǎng)堅(jiān)持市場(chǎng)化的原則，但不可避免地需要有看得見的手來調(diào)整，所以MSR機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生。這種機(jī)制穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)測(cè)，是2017年以來歐盟碳價(jià)大幅上漲的主要原因之一。

秦炎認(rèn)為，一個(gè)新的碳市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)配額相對(duì)過剩的情況。如果放任不管，碳價(jià)格會(huì)低迷，影響碳市場(chǎng)的減排。國(guó)家碳市場(chǎng)需要更長(zhǎng)更有效的政策來調(diào)整碳配額供求。

后續(xù)政策陸續(xù)出臺(tái)

根據(jù)金融信息機(jī)構(gòu)路孚特的統(tǒng)計(jì)，第一履約期 （2019-2020年） ，全國(guó)碳市場(chǎng)配額整體盈利，剩余未使用配額超過4.7億噸。第二個(gè)履約期的配額發(fā)放基準(zhǔn)值大幅下降，目前的配額整體從利潤(rùn)轉(zhuǎn)為短缺，預(yù)計(jì)總?cè)笨跒?.87億噸。

如果第一個(gè)合同期的利潤(rùn)配額用于第二個(gè)合同期的交易，全國(guó)碳市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)供過于求的情況。但現(xiàn)實(shí)是，由于股票配額的使用沒有限制，而且基于未來配額分配會(huì)越來越緊縮的趨勢(shì)，配額盈利公司專注于儲(chǔ)備配額，對(duì)外銷量不多。

配額利潤(rùn)公司可以增加對(duì)外銷售，只有有缺口的公司才能達(dá)到業(yè)績(jī)。因此，目前全國(guó)碳市場(chǎng)面臨的關(guān)鍵問題是減少公司的不愿意銷售。無論是否同意新的配額命名規(guī)定，業(yè)界都認(rèn)為配額結(jié)轉(zhuǎn)政策應(yīng)盡快頒布，以促進(jìn)碳市場(chǎng)供需平衡。

近日，一位接近碳市場(chǎng)政策制定者的人士透露，目前正在研究制定配額結(jié)轉(zhuǎn)政策，預(yù)計(jì)很快就會(huì)出臺(tái)。

然而，即使在第二履約期發(fā)布結(jié)轉(zhuǎn)政策，具體實(shí)施也應(yīng)是第三履約期。倫敦證券交易所碳分析師宋雨彤告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，有些地區(qū)已經(jīng)發(fā)放了第二個(gè)合同期的配額，有些企業(yè)甚至已經(jīng)完成了合同。如果配額結(jié)轉(zhuǎn)政策在本輪合同期內(nèi)實(shí)施，對(duì)已經(jīng)履行合同的企業(yè)是不公平的。從制定市場(chǎng)規(guī)則的合理性來看，結(jié)轉(zhuǎn)政策應(yīng)從下一個(gè)履約期開始實(shí)施。

提高全國(guó)碳市場(chǎng)市場(chǎng)配額流通的另一種方式是增加CCER供應(yīng)?？刂乒咀疃嗫梢允褂肅CER扣除實(shí)際碳排量的5%。在全國(guó)碳市場(chǎng)的第一個(gè)業(yè)績(jī)周期中，CCER的交易價(jià)格從16元/噸上漲到30元/噸。當(dāng)用于碳市場(chǎng)業(yè)績(jī)時(shí)，一個(gè)CCER相當(dāng)于一個(gè)配額。

2017年3月，中國(guó)暫停了CCER項(xiàng)目申請(qǐng)。目前，國(guó)家碳市場(chǎng)和區(qū)域碳市場(chǎng)使用的CCER都是2017年3月前發(fā)布的項(xiàng)目。據(jù)生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計(jì)，在國(guó)家碳市場(chǎng)的第一個(gè)業(yè)績(jī)周期中，控制公司累計(jì)使用CCER約3273萬噸用于清算和抵消配額。市場(chǎng)上剩余的可流通CCER數(shù)量約為1000萬噸。

生態(tài)環(huán)境部新建了CCER全國(guó)交易系統(tǒng)，預(yù)計(jì)今年年底前將出臺(tái)CCER審計(jì)、簽發(fā)等相關(guān)政策。但根據(jù)目前的時(shí)間進(jìn)度，第二次合同期內(nèi)新增的CCER規(guī)模非常有限。

為了緩解企業(yè)在第二次合同期內(nèi)購(gòu)買碳的壓力，生態(tài)環(huán)境部頒布了借碳政策:允許公司在2023年免費(fèi)借碳，以完成2021年和2022年的合同。前提是企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，碳配額缺口在10%以上；而且配額預(yù)借金額不超過配額缺口的50%。

雙碳咨詢機(jī)構(gòu)未來氣候創(chuàng)始人、“碳中和時(shí)代”作者汪軍告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，符合上述借碳要求的公司并不多，借碳政策的效果可能不如預(yù)期。如果降低企業(yè)使用借碳政策的門檻，將緩解配額供應(yīng)緊張的局面。同時(shí)，借碳只是一個(gè)臨時(shí)政策，下一個(gè)合同期應(yīng)該撤出，否則這種吃東西的措施會(huì)給公司帶來更大的負(fù)擔(dān)。

(鄭慧也為這篇文章做出了貢獻(xiàn))

本文來自微信公眾號(hào)“財(cái)經(jīng)十一人”（ID：caijingEleven），作者：徐沛宇，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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