近日，上海證券交易所向業(yè)界發(fā)布了最新一期《發(fā)行上市審計動態(tài)》，重點回答了上市公司再融資募集項目的披露和審查要求。

文件主要關(guān)注的是:公司再次募集的項目產(chǎn)品與之前相似或重復，之前募集的項目進度緩慢或延遲，募集資金的使用比例較低。

再融資市場的繁榮與失敗

再融資對a股的作用不容小覷。合理的再融資有利于企業(yè)在市場上保持競爭力，籌集資金可以用來擴大業(yè)務，投資新項目，購買資產(chǎn)，進行研發(fā)。據(jù)Choice統(tǒng)計，截至8月4日，a股2023年融資總額為6866.08億元，其中再融資規(guī)模為4320.09億元，IPO首發(fā)融資規(guī)模為2545.09億元。

從行業(yè)來看，銀行和公共事業(yè)的一級電氣設(shè)備是再融資市場的“大受益者”，三個行業(yè)的融資規(guī)模都在500億元以上。郵儲銀行募集資金最多，募集資金450億元。其次是長江電力和中國東航，募集資金分別為321.94億元和150億元。

發(fā)行熱火朝天，流產(chǎn)項目不在少數(shù)。今年，共有25家上市公司處于“停止”和“撤銷”的再融資審核狀態(tài)。

在實踐中，募集投資項目的重要性一度成為監(jiān)管部門咨詢的焦點。以8月3日被停止審批再融資的甘景園林為例，上海證券交易所在審查詢證函中列舉了實際問題，涉及“募集投資項目的重要性”和“前期募集項目”。

資料來源：上交所

細化信披規(guī)則 重視融資的必要性和合理性

上市公司頻繁變更募集資金項目，募集資金使用進度緩慢，項目延期，效益低于預期，實際投資與募集資金項目不一致。海通證券投資銀行部執(zhí)行董事王永杰在接受采訪時分析，上海證券交易所基于上述背景加強了披露和審查要求。

在文件中，上海證券交易所特別關(guān)注再融資項目之間的聯(lián)系，提出四個方面的詳細要求值得關(guān)注。一是表明募集項目與以往募集項目和公司現(xiàn)有業(yè)務的聯(lián)系和差異，上海證券交易所關(guān)注項目建設(shè)的必要性和緊迫性，防止重復建設(shè)；二是表明以往募集資金變更投資、使用進度緩慢、募集項目延期的原因和合理性，上海證券交易所特別關(guān)注以往項目的資金使用。

第三，對于兩個籌資項目相同的，相關(guān)籌資項目的資金來源應根據(jù)申請前期融資時的披露情況，充分說明需要再次申請籌資投資前期籌資項目的原因；第四，需要充分說明籌資項目產(chǎn)能規(guī)劃的合理性，結(jié)合行業(yè)競爭格局、市場潛力、下游需求變化、在手訂單、客戶開發(fā)、可比公司產(chǎn)能擴張。

過去的重點是基本事項，而不是項目之間的比較。王永杰認為，過去對再融資的審計主要集中在以下幾個方面:1、根據(jù)法律法規(guī)的問題，募集投資項目的審批或備案、環(huán)評、資質(zhì)許可等審核；2、用地問題；3、補充營運資金的重要性、合理性；、效益測算；5、增加產(chǎn)能消化；6、前一次募集資金使用情況；7、籌資項目實施的風險等。

“事實上，監(jiān)管部門希望上市公司珍惜融資機會。融資后，他們可以根據(jù)投資計劃認真履行承諾，對市場和投資者負責。社會資金可以更合理地配置，避免過度生產(chǎn)的浪費?！?/p>

新的控制趨勢也對保薦機構(gòu)和其他中介機構(gòu)提出了新的進一步要求。王永杰直言，今后將更加重視募集項目與之前募集項目的聯(lián)系。雖然工作會增加，但可以進一步促進資本市場的健康發(fā)展。(林玉蓮)

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