來源 | 電商頭條（ID：ecxinwen）
作者 | 李松月

    拼多多繼續(xù)逆勢增長

拼多多贏麻了。

11月28日晚間，拼多多公布了2022年第三季度財報。相比其它電商平臺通過降本增效省出利潤，拼多多可謂特立獨行，繼續(xù)著它的逆勢增長之路。

財報顯示，第三季度拼多多總收入355億元人民幣，同比大漲65%。遠(yuǎn)超市場預(yù)期的同時，也達(dá)到了自己的歷史新高。更加驚人的是，本季度拼多多歸屬于普通股股東的凈利潤達(dá)到了105.9億元，同比暴漲546%。

當(dāng)然，這部分利潤受到非主營業(yè)務(wù)的影響，并不能用來判斷拼多多的實際經(jīng)營表現(xiàn)。但即使是從經(jīng)營利潤來看，也實現(xiàn)了同比29.4%的大幅增長，達(dá)到104億元，同樣創(chuàng)造了歷史新高。

營收和利潤同時暴漲的背后，主要是拼多多的在線營銷服務(wù)和交易服務(wù)做出了巨大貢獻(xiàn)。從分部收入來看，雖然自營商品的銷售收入同比下降31%至5640萬元，但在線營銷服務(wù)和其他業(yè)務(wù)的收入大漲58%至284億元；交易服務(wù)收入更是大漲102%至70億元。

所謂的“在線營銷服務(wù)收入”，指的就是電商廣告收入；“交易服務(wù)收入”則是傭金收入。這兩項主營業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，意味著拼多多正在受到越來越多商家的青睞，且消費者的訂單量也出現(xiàn)了大幅增長。

再加上拼多多目前自營商品占比較低，沒有太大的成本壓力。只要平臺內(nèi)商家和用戶的活躍度夠高，就很容易收獲不俗的利潤。而在大環(huán)境的影響下，消費者開始愈發(fā)偏愛高性價比商品，拼多多正好契合了這一趨勢。

正如拼多多財務(wù)副總裁劉珺在電話會議上所說：“三季度，我們同商家緊密合作服務(wù)消費者，提升消費體驗，推升用戶數(shù)量增長，商家也來到平臺尋找增長機會，銷售額貢獻(xiàn)營收增長也是自然發(fā)生的情況?！?/span>

無論是連續(xù)十年盈利的唯品會，還是連續(xù)六個季度盈利的拼多多，都在證明著一個道理：消費者對于低價優(yōu)質(zhì)商品的需求永遠(yuǎn)都會存在。

而滿足了消費者最直接需求的拼多多，能夠“一枝獨秀”，實現(xiàn)逆勢增長就不奇怪了。

    拼多多還在加大投入

雖然拼多多的凈利潤出現(xiàn)了大幅增長，但值得一提的是，它不僅沒有降低成本費用，反而還加大了投入。

自從2020年第四季度投入了高達(dá)147億元用于營銷后，拼多多開始有意控制營銷成本。2021年第三季度，拼多多的營銷成本已經(jīng)壓縮到100億元左右。

但是從去年年底開始，拼多多又開始加大了營銷力度。到了今年的第三季度，拼多多的銷售和市場費用達(dá)到140.5億元，同比大漲40%，環(huán)比也增加了24%左右。

拼多多暴漲的營銷費用背后，一方面是為了獲客，另一方面或許也跟其跨境電商平臺TEMU有關(guān)。今年9月上線的TEMU，為了更好地吸引國際市場用戶，推出了很多0.01元秒殺的商品。這部分補貼費用應(yīng)該也會影響到拼多多的營銷支出。

除了營銷成本以外，拼多多本季度的管理費用支出居然也達(dá)到了歷史新高。9.1億元的管理費用，環(huán)比提升10%，同比更是提升171%。從拼多多的披露來看，管理費用中的6.8億元都是股權(quán)激勵費用。顯然是因為業(yè)績表現(xiàn)好，給予了員工更多的獎勵。

值得一提的是，盡管本季度研發(fā)成本繼續(xù)穩(wěn)定增加，同比提升11%。但由于營收的增長太快，導(dǎo)致研發(fā)成本占收入比例繼續(xù)下滑到了7.6%左右。

對此，拼多多高層也十分重視，計劃在未來投入更多到實體產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化上。

電話會議上，拼多多CEO陳磊表示：“我們接下來會繼續(xù)加大投入，通過更好理解和服務(wù)消費者需求，持續(xù)扎根實業(yè)，通過對農(nóng)業(yè)實體和制造產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)進(jìn)行科技投入，踏實地做好價值創(chuàng)造，這才是這個平臺長期高質(zhì)量發(fā)展的支撐?！?/span>

為了佐證拼多多在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的成績，陳磊也舉了很多例子。比如在“豐收節(jié)”期間，拼多多向消費者推廣了多種通過最新農(nóng)業(yè)科技，培養(yǎng)出來的農(nóng)產(chǎn)品。拼多多的資源投入，幫助這些產(chǎn)品迅速打開了市場，提升了農(nóng)業(yè)科技轉(zhuǎn)化率。

2021年拼多多設(shè)立的“百億農(nóng)研”專項，如今也為農(nóng)業(yè)發(fā)展做出了顯著貢獻(xiàn)：在這一專項的支持下，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)學(xué)院小麥研究中心，培育出了具有突破性的小麥新品種。

除此之外，拼多多一直致力于提升農(nóng)戶的流通效率，幫助農(nóng)戶不斷拓寬市場。通過技術(shù)助力農(nóng)業(yè)和制造業(yè)，早已成為了拼多多堅定不移的大方針。

財務(wù)副總裁劉珺更是預(yù)計，在拼多多不斷加大投入到農(nóng)業(yè)和制造業(yè)后，甚至有可能造成未來盈利水平的波動。

拼多多之所以會提出這一點，當(dāng)然是為了證明自己深耕實體經(jīng)濟的決心。但另一方面，拼多多也有意降低外界對其下一季度業(yè)績的期待值。

    國際業(yè)務(wù)，會成為拼多多的“變數(shù)”

電話會議上，陳磊和劉珺不止一次地強調(diào)：

“公司在第三季度的盈利水平不太可能在未來持續(xù)”

“短期的投資被動減少其實并不利于我們長期業(yè)務(wù)競爭力的發(fā)展”

“我們的業(yè)務(wù)還處于發(fā)展期，盈利水平也不是我們追求的優(yōu)先目標(biāo)”

……
拼多多此舉，就仿佛是一個學(xué)霸考了滿分，卻表示“只是運氣好，下次就不一定了”。急于“貶低”自己的拼多多，究竟是過分謙虛，還是實事求是？

從拼多多對于盈利大幅提升的分析來看，主要有兩個方面：一是由于某些農(nóng)業(yè)項目的投資受到影響，導(dǎo)致費用減少；二是因為商戶活躍度增加推高單季收入，財報周期和業(yè)務(wù)發(fā)展周期不完全匹配。

這兩個因素確實有一定的偶然成分，但我們無法忽視的一點是，拼多多本季度最大的亮點來自于廣告和傭金收入的大幅增加。

主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定成長，再加上毛利率的不斷改善，共同促進(jìn)了拼多多經(jīng)營利潤率的增長。而這種增長本就是長期的，也正是靠它，拼多多才有底氣持續(xù)增加投入。

不過長遠(yuǎn)來看，也確實有一個會影響到拼多多業(yè)績表現(xiàn)的“變數(shù)”——國際業(yè)務(wù)。

國內(nèi)電商平臺出海并不是什么新鮮事。其它平臺的經(jīng)歷至少證明了，出海前期的投入注定會非常巨大。就比如快手的國際業(yè)務(wù)，即使虧損情況已經(jīng)在不斷好轉(zhuǎn)，依然會對快手的盈利能力造成不小的影響。

今年9月剛上線的TEMU平臺，作為拼多多出海的“第一刀”，目前仍處于擴大市場的階段。對于現(xiàn)在的拼多多而言，基本都不用考慮TEMU能否帶來大量營收或者盈利。因為它現(xiàn)階段的目標(biāo)只有一個：增加用戶數(shù)和訂單量。

為此，TEMU也是上線了一系列的優(yōu)惠和補貼政策。像是1美分包郵的商品、分享鏈接得折扣、拉人頭得現(xiàn)金等等。拼多多通過自己最擅長的低價商品和社交裂變，很快就吸引了大量海外用戶。今年10月，TEMU更是一度沖上App Store榜首。

然而這一極速成長的背后，自然也會有不菲的成本付出。由于TEMU在9月才上線，第三季度業(yè)績中還未反映出太多影響。陳磊也表示：“財務(wù)指標(biāo)是價值創(chuàng)造的自然結(jié)果，當(dāng)前國際業(yè)務(wù)還處于早期階段，對于財務(wù)的影響并不明顯。”

但是等到第四季度財報披露時，國際業(yè)務(wù)的投入或許會成為拼多多支出大幅增加的關(guān)鍵因素。到了那時候，拼多多的韌性到底有多強，才能真正見分曉。

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