來源丨葉檀財經（ID：tancaijing）
作者丨檀所長

3月26日，拜登在波蘭華沙的演講中放出狠話。

如今1美元可兌換200盧布，下一步要讓盧布變成廢紙。

相信大家也還記得俄烏沖突剛爆發(fā)之際，俄羅斯民眾排隊提取外幣的景象。

然而現實總是出乎大多數人的意料。

盧布不僅沒有變成廢紙，并且匯率早已恢復到沖突前的水平，而且還在連續(xù)創(chuàng)出新高。

截至6月21日，盧布兌美元匯率再創(chuàng)新高，從3月的最低點已幾乎翻了三倍。

與此同時，俄羅斯股市也即將收復失地。

如上圖所示，俄羅斯RTS指數的第一根大陰線是2月21日普京宣布烏東兩區(qū)獨立，第二根大陰線就是軍事沖突正式爆發(fā)。

第二根大陰線早已收復，而距離第一根大陰線收復也已近在咫尺。

在美聯(lián)儲的超預期加息后，近期俄羅斯股市成了A股之外全球最堅挺的市場。

這一切，仿佛烏克蘭的硝煙早已散去。

俄羅斯究竟是如何扭轉這一切的？這背后又哪些值得思考的問題呢？

    俄羅斯 做對了什么？

先來談談俄羅斯在面對西方制裁圍獵下的“金融反擊戰(zhàn)”。

6月11日，美國向俄羅斯支付了一筆20億盧布的“巨款”。

考慮到當初拜登放出的狠話，這筆操作實屬是打臉打得砰砰響了。

這筆費用，是美國宇航員范德·海乘坐俄羅斯“聯(lián)盟”號飛船前往國際空間站的船票，因為此前美國和俄羅斯已達成了航天的合作協(xié)議。

在高昂的航天成本面前，美國發(fā)現不如找俄羅斯搭個“順風車“。

更有趣的是一個細節(jié)是，按照慣例美國應該是以航天局（也就是NASA）的名義支付這筆款項。

但是由于美國國會竭力反對用盧布支付，結果這用了一家名為“美國公理航天公司”的民間公司向俄支付款項。

仿佛這樣就實現了美國所謂的“政治正確”。

這一幕，其實也是整個西方對俄金融制裁的縮影。

高喊著抵制盧布，但卻始終無法擺脫盧布。

大家也都知道，在普京的強硬態(tài)度面前，歐洲部分國家不得不在購買俄羅斯能源時用盧布結算。

而對于拒絕盧布結算的波蘭、荷蘭等國，俄羅斯更是直接讓他們“斷氣”。

近日俄羅斯副總理諾瓦克提到，在俄羅斯對歐洲供應的所有天然氣中，通過盧布支付的天然氣比例已達到90%到95%。

除此之外，俄羅斯穩(wěn)定市場的手段還包括了：

央行進行大幅加息，吸引居民儲蓄（最高達20%，目前隨著利率穩(wěn)定已降到了9.5%）；

 

限制外匯兌換，控制流動性，增強央行的控制力；

 

國家財富基金救市，年底前1萬億盧布購買俄羅斯股票；

 

限制做空，防止外國投資者從股市清倉離場和禁止做空等等。

也正是在這樣的組合拳下，俄羅斯盧布和股市才有了如今的表現。

另外，俄羅斯RTS指數的主要權重股有不少石油及天然氣企業(yè)，在油價氣價的強勢表現下，也進一步穩(wěn)住了俄羅斯股市。

總的來說，面對連續(xù)的金融制裁，背靠能源的俄羅斯彰顯出了強大的控盤能力。

    縱觀全球 其實沒有贏家

盡管匯率和股市都拿出了令人吃驚的成績單，但是這并不意味著俄羅斯打贏了這場“金融戰(zhàn)”。

這些或許反映了經濟的部分現象，但我們仍要看經濟的全貌。

最近有一張“通脹行星圖”很火，從中我們也能大致看到全球各國目前的情況。

17.1%，這是俄羅斯的通脹率。

如圖中所示，這個水平的通脹率實屬水深火熱了。

與此同時，俄羅斯的經濟實力也在快速下滑。

俄羅斯央行近日表示，預計俄羅斯經濟將在2022年萎縮10%。

通脹高企、經濟萎縮，這兩種情況同時出現無疑是最糟糕的結果，滯漲的風險在陡然上升。

拜登在今年4月的白宮演講中曾自豪地說：

“僅僅一年的時間，我們的制裁措施可能抹去俄羅斯過去15年的經濟增長。”

盡管關于盧布的豪言沒能實現，但這一次恐怕真要被拜登說中了。

此外，盧布的一味上漲也并非好事。

貨幣匯率的過度上漲會破壞國家的出口競爭力，這讓俄羅斯近期開始討論“最優(yōu)匯率”的目標。

俄羅斯第一副總理別洛烏索夫近日表示，當局討論了盧布的既定目標并優(yōu)先考慮經濟增長，“最佳”匯率在每美元兌70到80盧布之間。

而目前，美元兌盧布的匯率在1比55左右。顯然，盧布需要降溫了。

種種跡象表明，俄羅斯盧布和股市的強勢表現，并不能說明俄羅斯已打贏了這場“金融戰(zhàn)”。

然而縱觀全球，看看各國的通脹率和經濟環(huán)境，我們又能說誰是贏家呢？

上周剛剛落幕的圣彼得堡國際經濟論壇，共有140多個國家和地區(qū)的代表出席，1.4萬人參加，共簽署協(xié)議691份，總金額5.639萬億盧布（約合6765億人民幣）。

制裁歸制裁，該合作的還是要合作。

如今俄烏的沖突仍未平息，但是全球經濟已經無法再為其買單了。

經濟全球化之下，制裁的惡果只會相互傳導，最終的結果就是沒有贏家，滿盤皆輸。

除了合作共贏，人類或許已沒有選擇。

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