2026年中國人民銀行工作會議1月5日—6日召開。會議明確，2026年要重點(diǎn)抓好以下七項(xiàng)工作：一是持之以恒推進(jìn)全面從嚴(yán)治黨；二是繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策；三是提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效；四是穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險；五是持續(xù)深化金融改革和對外開放；六是積極推動全球金融治理改革；七是進(jìn)一步提升金融管理和服務(wù)能力。

在談及如何“繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”時，中國人民銀行明確了四個方面的重點(diǎn)任務(wù)。

首先，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長、信貸投放均衡，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長和價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，2026年貨幣政策將以“適度寬松”為總基調(diào)，以“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升”為核心目標(biāo)，以“靈活高效”的總量型工具操作保障流動性充裕，并以“精準(zhǔn)有力”的結(jié)構(gòu)型工具引導(dǎo)資源流向重點(diǎn)領(lǐng)域。這一政策組合旨在短期內(nèi)有效托底總需求、穩(wěn)定市場預(yù)期，在中長期則為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供穩(wěn)定的金融支持，體現(xiàn)“逆周期調(diào)節(jié)”與“跨周期設(shè)計”的有機(jī)結(jié)合。 

其次，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮好政策利率引導(dǎo)作用，做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進(jìn)社會綜合融資成本低位運(yùn)行。央行曾在《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》的專欄四中指出，保持合理的利率比價關(guān)系是暢通貨幣政策傳導(dǎo)的需要，并列出了需要關(guān)注的五組重要的利率比價關(guān)系：一是央行政策利率和市場利率的關(guān)系；二是商業(yè)銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端利率的關(guān)系；三是不同類型資產(chǎn)收益率的關(guān)系；四是不同期限利率的關(guān)系；五是不同風(fēng)險利率的關(guān)系。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴記者，近兩年我國貨幣政策框架加快向價格型轉(zhuǎn)型，后續(xù)仍將通過調(diào)整優(yōu)化貨幣政策中間變量取得更大成效。央行后續(xù)或?qū)⑼ㄟ^開展收窄利率走廊、穩(wěn)定國債收益率曲線、改革L(fēng)PR報價、靈活存款利率調(diào)整等工作，加強(qiáng)各項(xiàng)利率之間的協(xié)同性和聯(lián)動性，提升貨幣政策傳導(dǎo)效果。

再次，有序擴(kuò)大明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作覆蓋面，推動明示個人貸款綜合融資成本。據(jù)悉，2024年9月以來，中國人民銀行開展明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作，全國已有30個省（自治區(qū)、直轄市）參與試點(diǎn)，惠及了大量中小企業(yè)。

試點(diǎn)的主要做法是，銀行在辦理企業(yè)貸款時，會同企業(yè)填寫《企業(yè)貸款綜合融資成本清單》，又稱“貸款明白紙”，來明示企業(yè)貸款綜合融資成本。該清單列明了貸款利息以及擔(dān)保費(fèi)、抵質(zhì)押登記費(fèi)等在內(nèi)的各項(xiàng)非利息成本，經(jīng)過貸款綜合融資成本計算器計算后，即可清晰、真實(shí)、全面地以年化率形式明示企業(yè)貸款綜合融資成本。同時，明示過程中還可以了解不同企業(yè)享受的各類惠企政策。
 

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼告訴記者，“推動明示個人貸款綜合融資成本”是本次央行工作會議新提法，預(yù)計將重點(diǎn)針對互聯(lián)網(wǎng)貸款?！懊魇举J款綜合融資成本”并非全新概念，它是在企業(yè)貸款領(lǐng)域試點(diǎn)成功后，向個人金融領(lǐng)域的自然延伸。個人貸款中，互聯(lián)網(wǎng)貸款因其線上化、參與機(jī)構(gòu)多、收費(fèi)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，最容易出現(xiàn)成本不透明問題，因此成為監(jiān)管“穿透”的重點(diǎn)。
 

最后，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，防范匯率超調(diào)風(fēng)險。近期，人民幣兌美元匯率不斷走強(qiáng)，在岸、離岸人民幣兌美元匯率均已升破7.0關(guān)口，人民幣兌美元匯率中間價距離7大關(guān)也僅一步之遙。1月6日，中國人民銀行公布的人民幣對美元匯率中間價報7.0230，較前一交易日調(diào)升58個基點(diǎn)。 

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，人民幣匯率未來大概率將呈現(xiàn)雙向波動格局。短期走勢取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)成色、對外經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展以及美元利率匯率路徑；長期走勢則根本上取決于國內(nèi)深化改革的進(jìn)展。中央經(jīng)濟(jì)工作會議連續(xù)四年強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定”，其核心內(nèi)涵是在市場起決定性作用的基礎(chǔ)上，保持匯率彈性，防止單邊預(yù)期下的超調(diào)風(fēng)險，而非固化匯率點(diǎn)位。 
 

管濤表示，政策的著力點(diǎn)應(yīng)在于“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需”，通過增強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的確定性來應(yīng)對外部不確定性，從而在內(nèi)部均衡基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)外部均衡。這才是維持人民幣匯率長期基本穩(wěn)定的根本之道。還有業(yè)內(nèi)專家提示，如果人民幣升值過快，不排除央行可能會采取措施，央行的穩(wěn)匯率工具箱是非常充足的。目前節(jié)點(diǎn)，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)切忌盲目跟風(fēng)、賭匯率走勢，應(yīng)堅持風(fēng)險中性理念，做好匯率風(fēng)險管理。

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