鎢作為關鍵有色金屬，憑借高熔點、高硬度、高密度及優(yōu)良導熱性，在機械制造、能源開采、光伏產(chǎn)業(yè)與高端制造等領域應用廣泛。

2025年以來，鎢價迎來罕見漲勢，鎢精礦、仲鎢酸銨、碳化鎢等核心產(chǎn)品價格漲幅均突破200%，引發(fā)市場高度關注。

多重因素共同驅動鎢價大幅上揚

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2025年，黑鎢精礦價格從年初約14.3萬元/噸攀升至45.9萬元/噸，仲鎢酸銨價格從年初約21.05萬元/噸漲至67.5萬元/噸，兩者漲幅均超200%。近期多份研究報告表明，供給端收緊是鎢價走高的主要原因。

國信證券數(shù)據(jù)顯示，2024年中國鎢礦產(chǎn)量達6.7萬噸，占全球總產(chǎn)量的83%。

鎢自1991年起被列為國家保護性開采礦種，實行總量控制與統(tǒng)一管理。2025年2月，商務部聯(lián)合海關總署發(fā)布通知，對包含鎢在內的多種稀有金屬產(chǎn)品及相關技術實施出口管制；同時，國內持續(xù)加大對走私和非法開采的打擊力度。在政策約束下，國內外現(xiàn)貨資源均趨于緊張，進一步助推價格上漲。

中信建投期貨有色金屬高級分析師劉佳奇指出：“當前鎢礦面臨開采年限縮短與品位下降等難題，這些供給側的變動直接導致了2025年鎢礦價格的大幅攀升。”

此外，業(yè)內人士表示，除供需基本面外，年末全球降息大環(huán)境等因素也對鎢價上漲起到了推動作用。

格林大華期貨副總經(jīng)理王駿稱：“11月至12月初，全球主要大宗商品，特別是金屬與稀有金屬，包括貴金屬價格均出現(xiàn)上漲。全球進入降息大周期，大量貨幣流入市場，推高了部分戰(zhàn)略物資與稀缺商品的價格?！?/p>

下游企業(yè)調整結構應對成本壓力

鎢價持續(xù)走高，下游企業(yè)受到何種影響，又該如何應對？

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湖南、江西是我國主要鎢產(chǎn)區(qū)。在湖南株洲，部分下游硬質合金企業(yè)的訂單未因鎢價上漲而減少，部分領域甚至出現(xiàn)增長。

在西部重要鎢冶煉加工基地四川自貢，下游企業(yè)保持著較高景氣度。

四川自貢某硬質合金企業(yè)總經(jīng)理肖思來表示：“我們通過原材料長單鎖價、降低生產(chǎn)線成本、提高高端產(chǎn)品價格等措施，有效對沖了成本影響，訂單已排至2026年一季度。2025年年底，公司總銷量預計同比增長8%，營業(yè)收入同比增長22%?！?/p>

企業(yè)訂單不降反增，分析師認為這與鎢及鎢下游市場的特性相關。

格林大華期貨副總經(jīng)理王駿解釋：“下游訂單具有獨特特性，如市場集中度高，且產(chǎn)品耐高溫、耐腐蝕，這使得鎢產(chǎn)品具有不可替代性?！?/p>

盡管訂單保持增長，但原材料價格上漲仍擠壓了企業(yè)盈利空間。面對成本壓力，不少企業(yè)未選擇在高位囤積原料，而是通過調整產(chǎn)品結構與技術升級來應對。

在成本壓力上升的背景下，鎢企通過研發(fā)升級來對沖原材料價格波動：一方面提升材料性能與穩(wěn)定性，另一方面提高產(chǎn)品附加值，使鎢材在高端應用中仍具備成本優(yōu)勢。

業(yè)內人士表示，供應偏緊的格局短期內難以改變，鎢價下行空間有限。面對原生礦供應約束，行業(yè)愈發(fā)重視廢鎢回收，將其視為“第二礦山”。未來三年國內新投產(chǎn)礦山以中小型為主，增量有限，資源緊張狀況可能持續(xù)。

根據(jù)國際鎢業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，近年來全球再生鎢資源回收利用率逐步提升至30%—35%，2024年我國再生鎢資源回收利用率為15.5%，遠低于全球平均水平，發(fā)展空間較大。

新興產(chǎn)業(yè)推動應用拓展 新增需求或支撐鎢價長期堅挺

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在供給長期受限的背景下，鎢價未來走勢越來越依賴應用端的拓展與產(chǎn)業(yè)升級。隨著全球制造業(yè)向高端、智能、綠色方向轉型，鎢的應用正從傳統(tǒng)機械加工向更多新興領域延伸。

在擁有完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈的中鎢高新企業(yè)，其硬質合金國內市場份額超25%。負責人介紹，從AI電路、光伏鎢絲到航空航天、核聚變等領域，更多高端需求正推動鎢材產(chǎn)品向精尖方向發(fā)展。

中信建投期貨有色金屬高級分析師劉佳奇表示：“隨著光伏硅片大尺寸、薄片化趨勢推進，中國光伏行業(yè)協(xié)會預計2026年鎢絲線將基本取代高碳鋼絲線成為主流。在人工智能領域，智算基礎設施建設拉動PCB（印刷電路板）行業(yè)高速增長，持續(xù)帶動鎢材在PCB鉆針領域的需求。”

卓創(chuàng)資訊富寶金屬行業(yè)分析師陳玉婷認為：“鎢價將保持向上運行態(tài)勢。從中長期看，供求緊平衡格局將長期存在，預計鎢價中樞抬升、高位運行將成為未來常態(tài)。”

內容來源 | 央視財經(jīng)

編輯 | 巢宸舒

校對 | 潘希佳

原標題：《暴漲超200%，比金銀還猛》

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