12月26日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金與白銀價(jià)格雙雙刷新歷史紀(jì)錄。

從12月25日夜盤(pán)開(kāi)始，貴金屬價(jià)格便展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，并持續(xù)到12月26日亞洲時(shí)段開(kāi)盤(pán)?，F(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）最高觸及每盎司4531.284美元的歷史高位，現(xiàn)貨白銀（倫敦銀現(xiàn)）則接連突破73美元、74美元和75美元三道關(guān)口，峰值達(dá)到75.142美元/盎司。

截至消息發(fā)布時(shí)，現(xiàn)貨黃金沖高后有所回落，報(bào)每盎司4502.44美元，漲幅0.51%；現(xiàn)貨白銀最新報(bào)價(jià)為每盎司74.584美元，漲幅達(dá)3.86%。

從當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)金銀市場(chǎng)的看法來(lái)看，支撐多頭的核心邏輯并未出現(xiàn)顯著變化。

中金公司最新研究報(bào)告顯示，近期黃金價(jià)格突破4500美元/盎司再創(chuàng)歷史新高，主要得益于三重因素：一是美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松貨幣政策周期；二是美元的信譽(yù)有所下降；三是全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇?！澳壳包S金價(jià)格攀升至4500美元/盎司附近，已提前達(dá)到我們的長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)。從當(dāng)前基本面指標(biāo)數(shù)值分析，黃金價(jià)格明顯高于模型計(jì)算出的短期估值中樞，可能存在一定的泡沫成分?！?/p>

對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，中金公司認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)政策和美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，黃金牛市可能尚未結(jié)束。不過(guò)，在黃金價(jià)格脫離基本面指標(biāo)和模型擬合后，市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)明顯增大，具體點(diǎn)位預(yù)測(cè)難度較高，建議淡化黃金價(jià)格點(diǎn)位預(yù)測(cè)，更關(guān)注資產(chǎn)趨勢(shì)改變的時(shí)點(diǎn)。

白銀的上漲邏輯則與黃金略有差異，南華期貨認(rèn)為，由于白銀市場(chǎng)規(guī)模更小，且工業(yè)需求具有剛性，同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，其價(jià)格對(duì)投資需求和投機(jī)需求的增加極為敏感。接下來(lái)，需繼續(xù)關(guān)注新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的影響。短期來(lái)看，黃金突破前期高點(diǎn)后仍處于偏強(qiáng)狀態(tài)；但白銀在高波動(dòng)下的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)依然較大。

也有海外分析人士提出了一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)——1年期白銀掉期利率減去美國(guó)利率的利差，該指標(biāo)被用作衡量倫敦市場(chǎng)實(shí)物白銀短缺程度的代理指標(biāo)，目前已暴跌至-7.18%。

荷蘭交易專(zhuān)家Karel Mercx指出，這一“扭曲”的數(shù)據(jù)意味著，交易員為立即獲得實(shí)物白銀愿意支付的溢價(jià)，比一年后交割的白銀高出近7%。正常情況下，由于存在倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)和融資成本，遠(yuǎn)期價(jià)格應(yīng)高于現(xiàn)貨價(jià)格，因此理論上該“一年期白銀掉期利差”數(shù)值應(yīng)為正值，以覆蓋持有實(shí)物白銀一年的相關(guān)成本。

而當(dāng)前情況完全逆轉(zhuǎn)，表明持有紙質(zhì)憑證的投資者正不計(jì)成本地尋求實(shí)物交割。這種行為模式被市場(chǎng)觀察人士描述為對(duì)倫敦“現(xiàn)貨”白銀市場(chǎng)的“擠兌”，這將激勵(lì)投資者和用戶(hù)繼續(xù)拋售紙面合約，轉(zhuǎn)而要求提取實(shí)物金屬。

分析指出，只要這種短缺狀況持續(xù)，白銀價(jià)格的上漲趨勢(shì)就難以斷言結(jié)束。Karel Mercx強(qiáng)調(diào)：“這種扭曲解釋了為什么白銀的漲勢(shì)還未結(jié)束?！?/p>