近期白銀價(jià)格持續(xù)攀升，A股市場(chǎng)中唯一的“純白銀”主題基金近期備受矚目。

在昨日發(fā)布停牌1小時(shí)公告后，國(guó)投白銀LOF于今日再次發(fā)布公告：截至2025年12月25日，本基金二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為2.804元，顯著高于基金份額凈值。若投資者盲目投資高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨較大損失。為保護(hù)投資者利益，本基金將于2025年12月26日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌，10:30后復(fù)牌。

除此之外，國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）還公告稱，自12月29日起，本基金A類份額的定期定額投資金額限制為100.00元。

12月25日，國(guó)投白銀LOF在連續(xù)三個(gè)漲停后，開(kāi)盤即被封死跌停，全天成交金額超8億元。

有網(wǎng)友感嘆：“虧慘了！”

受銀價(jià)創(chuàng)新高的行情帶動(dòng)，作為國(guó)內(nèi)唯一主要投資白銀期貨的公募基金，國(guó)投白銀LOF自12月22日起已連續(xù)三個(gè)交易日漲停，周三單日溢價(jià)率達(dá)68.19%，位列場(chǎng)內(nèi)基金第一。

針對(duì)高溢價(jià)率問(wèn)題，該LOF在12月已發(fā)布16次風(fēng)險(xiǎn)提示，但仍未改變高溢價(jià)狀況。即使今日跌停，其最新溢價(jià)率仍達(dá)45%。

由于高溢價(jià)率，部分社交平臺(tái)上出現(xiàn)了不少針對(duì)國(guó)投白銀LOF的“套利教程”，即利用場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與凈值的價(jià)差，在T日通過(guò)券商APP的“場(chǎng)內(nèi)基金場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)”功能，待T+2日份額到賬后，以場(chǎng)內(nèi)高價(jià)賣出賺取差價(jià)，有人稱此操作“像撿錢一樣”。

實(shí)際上，多數(shù)場(chǎng)內(nèi)交易產(chǎn)品的溢價(jià)會(huì)迅速消失，這意味著高溢價(jià)現(xiàn)象難以持續(xù)，最終高位買入國(guó)投白銀LOF的投資者可能損失慘重。

對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易的ETF和LOF產(chǎn)品，其套利機(jī)制會(huì)推動(dòng)溢價(jià)回落，因?yàn)橥顿Y者可通過(guò)凈值申購(gòu)基金，再在二級(jí)市場(chǎng)以高溢價(jià)賣出獲利。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，分析人士指出，12月19日國(guó)投白銀LOF公告將A類份額定投上限調(diào)整為500元，引發(fā)套利資金集中兌現(xiàn)。LOF套利的核心是捕捉場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外價(jià)差，當(dāng)溢價(jià)率覆蓋交易成本時(shí)，套利者會(huì)通過(guò)“場(chǎng)外申購(gòu)+場(chǎng)內(nèi)賣出”獲利。國(guó)投白銀LOF的套利份額在T+2日后集中到賬，12月23日及之前場(chǎng)外申購(gòu)的份額可在12月25日轉(zhuǎn)至場(chǎng)內(nèi)賣出，疊加高溢價(jià)的收斂動(dòng)力，大量賣單直接將其砸至跌停，畢竟沒(méi)人想成為被套利的對(duì)象。

此外，專業(yè)人士分析稱，限購(gòu)并非為制造稀缺性，而是由于在交易所持倉(cāng)上限和公募禁止高杠桿的雙重制度約束下，這只白銀LOF已達(dá)到可承載規(guī)模的極限。若放開(kāi)申購(gòu)，新增資金無(wú)法按合同買入對(duì)應(yīng)白銀期貨，只能閑置或買債，會(huì)嚴(yán)重稀釋倉(cāng)位、產(chǎn)生巨大跟蹤誤差，構(gòu)成對(duì)持有人和監(jiān)管的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，限購(gòu)是基金公司在制度約束下唯一合規(guī)的止損手段，而非主觀選擇。

國(guó)投白銀LOF今年的大漲與現(xiàn)貨白銀的強(qiáng)勁走勢(shì)密不可分，白銀現(xiàn)貨年內(nèi)累計(jì)漲幅接近150%，尤其下半年加速上漲，12月24日盤中最高觸及72.701美元/盎司。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）