Hummingbird風(fēng)投專注投資有童年創(chuàng)傷的創(chuàng)始人，策略獨(dú)特，業(yè)績(jī)斐然。

Hummingbird是倫敦一家不事張揚(yáng)的風(fēng)投基金，其合伙人巴倫德·范登布蘭德（Barend Van den Brande）與菲拉特·伊萊里（Firat Ileri）憑借打破風(fēng)投行業(yè)慣例、專注扶持“異類”創(chuàng)始人的獨(dú)特策略，雙雙入選《福布斯》歐洲最佳創(chuàng)投人榜單（Midas List Europe）。

 

2018年，奧古贊·阿泰（Oguzhan Atay）正為自己的舊金山醫(yī)療診斷初創(chuàng)公司BillionToOne籌備A輪融資，一條來(lái)自Hummingbird Ventures的消息突然出現(xiàn)在收件箱里。

這家倫敦基金表示想聽取他的項(xiàng)目推介。一通電話過(guò)后，Hummingbird兩位合伙人范登布蘭德和伊萊里便飛往加州，與阿泰及其團(tuán)隊(duì)會(huì)面。當(dāng)時(shí)該團(tuán)隊(duì)正致力于研發(fā)針對(duì)胎兒的鐮狀細(xì)胞貧血、囊性纖維化等常見疾病的基因檢測(cè)技術(shù)。會(huì)面當(dāng)天，Hummingbird就向阿泰出具了投資條款清單，并在2019年3月牽頭完成了BillionToOne的1500萬(wàn)美元A輪融資。阿泰表示：“短短一周時(shí)間，他們對(duì)我們業(yè)務(wù)的理解深度，就超過(guò)了那些花了半年到一年時(shí)間研究我們的投資人。”

今年11月，BillionToOne在納斯達(dá)克上市，市值一度飆升至44億美元。當(dāng)時(shí)Hummingbird持有該公司16%的股份，按當(dāng)前市值計(jì)算，這部分股權(quán)價(jià)值已達(dá)7.45億美元。

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這筆交易幫助伊萊里首次躋身歐洲最佳創(chuàng)投人榜單，而他的合伙人、Hummingbird創(chuàng)始人范登布蘭德則憑借對(duì)加密貨幣錢包公司Kraken的投資入選——該公司目前估值已達(dá)200億美元。

此外，兩人還成功押注了一系列優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目：估值達(dá)66億美元的瑞典人工智能“氛圍編程”公司Lovable、Peak Games等多家土耳其移動(dòng)游戲開發(fā)商，以及位于美國(guó)灣區(qū)的芯片制造商Etched。

生物科技、加密貨幣、人工智能與游戲行業(yè)看似關(guān)聯(lián)不大，但在Hummingbird的兩位合伙人眼中，這些領(lǐng)域的創(chuàng)始人卻有著相似的特質(zhì)。這種特質(zhì)無(wú)關(guān)學(xué)歷背景，也非技術(shù)專長(zhǎng)，而是“創(chuàng)傷經(jīng)歷”。

伊萊里與范登布蘭德表示，他們要找的是“異類”——那些曾經(jīng)歷困境、卻養(yǎng)成強(qiáng)烈求勝欲的人。

“世界上最優(yōu)秀的創(chuàng)始人，并不會(huì)以‘完美履歷’的面貌出現(xiàn)，”范登布蘭德說(shuō)，“他們的另類特質(zhì)往往會(huì)讓大多數(shù)風(fēng)投人望而卻步，覺得‘風(fēng)險(xiǎn)太高，就是個(gè)雷區(qū)’。但我們沒有退縮，這正是我們與眾不同的地方?！?/p>

表面上看，Hummingbird的投資邏輯似乎并無(wú)特別。紅杉資本的道格·萊昂內(nèi)（Doug Leone）就常提到，自己從意大利移民美國(guó)后在學(xué)校遭遇霸凌的經(jīng)歷，反而賦予他獨(dú)特的投資洞察力，促使他格外關(guān)注“棱角分明”的創(chuàng)始人。其他基金也常將“堅(jiān)毅”列為重要考量因素。但Hummingbird將這一邏輯推向了更深層次?！昂芏嗷鹱焐险f(shuō)著看重這個(gè)特質(zhì)，最終還是會(huì)投資那些有Palantir或麥肯錫工作經(jīng)歷的人，”一位曾與Hummingbird聯(lián)合參與投資的天使投資人表示（為暢所欲言，該投資人要求匿名），“但Hummingbird是真的在尋找有童年創(chuàng)傷經(jīng)歷的創(chuàng)始人?！?/p>

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當(dāng)被問(wèn)及個(gè)人經(jīng)歷時(shí)，阿泰并未直接回應(yīng)，但提到自己成長(zhǎng)于土耳其黑海沿岸一座小城的中產(chǎn)家庭，求學(xué)期間面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，最終在全國(guó)大學(xué)入學(xué)考試中一舉奪魁?！爱?dāng)時(shí)我并沒覺得家里條件拮據(jù)，盡管很多我想讀的書，我們都買不起?！卑⑻┰诮邮堋陡２妓埂凡稍L時(shí)說(shuō)。

不到一年后，疫情來(lái)襲，阿泰的堅(jiān)毅得到了印證。

當(dāng)時(shí)BillionToOne的醫(yī)生客戶忙得不可開交，公司常規(guī)業(yè)務(wù)渠道也陷入停滯。與傳統(tǒng)印象中科研出身的創(chuàng)始人不同，阿泰手段靈活，行動(dòng)力極強(qiáng)：他開始在停車場(chǎng)與客戶見面，還通過(guò)捐贈(zèng)N95口罩，爭(zhēng)取到與忙碌的醫(yī)生和診所溝通的時(shí)間?！昂芏嗳擞X得奧古贊是個(gè)說(shuō)話溫和的博士，但他們都沒看到他骨子里的殺伐果決，”伊萊里說(shuō)，并表示他敢肯定阿泰有能力克服任何困難，讓計(jì)劃落地。

比利時(shí)出生的范登布蘭德是在遵循傳統(tǒng)投資邏輯卻屢屢碰壁后，才摸索出如今這套策略的。大學(xué)畢業(yè)后，他先在美國(guó)進(jìn)入銀行業(yè)工作，2001年回到比利時(shí)創(chuàng)辦了小型風(fēng)投基金B(yǎng)ig Bang Ventures。他當(dāng)時(shí)沿用經(jīng)典的美國(guó)風(fēng)投模式，專注投資荷蘭和比利時(shí)的SaaS（軟件即服務(wù)）領(lǐng)域創(chuàng)始人及高校衍生項(xiàng)目，最終卻業(yè)績(jī)平平，遠(yuǎn)未達(dá)到“一鳴驚人”的預(yù)期?！坝卸螘r(shí)間，連我的有限合伙人（LP）都想把我換掉，”范登布蘭德說(shuō)。他出身比利時(shí)弗拉芒地區(qū)知名政治世家，目前在布魯日與倫敦兩地居住。

當(dāng)初為募集這只1000萬(wàn)美元的基金，范登布蘭德就已費(fèi)盡周折，如今還要面對(duì)出資人的尷尬追問(wèn)——這些出資人大多是來(lái)自低地國(guó)家的實(shí)業(yè)家。在與這些出資人的溝通中，他越來(lái)越頻繁地請(qǐng)他們分享自己克服挑戰(zhàn)的經(jīng)歷，并與他們探討白手起家創(chuàng)業(yè)者的心理特質(zhì)。2010年，他重啟基金業(yè)務(wù)，成立Hummingbird，募集了2500萬(wàn)美元新資金，專門投資那些“異類”創(chuàng)業(yè)者。

之后，當(dāng)時(shí)尚在Hummingbird擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)合伙人、負(fù)責(zé)發(fā)掘項(xiàng)目的帕米爾·格倫貝（Pamir Gelenbe）向范登布蘭德建議，關(guān)注新興的土耳其初創(chuàng)企業(yè)生態(tài)。2010年11月，范登布蘭德主導(dǎo)了對(duì)伊斯坦布爾游戲公司Peak Games的50萬(wàn)美元種子輪投資，這是他在土耳其市場(chǎng)的首批布局之一。這筆投資最終帶來(lái)了豐厚回報(bào)：2020年，休閑游戲巨頭Zynga以18億美元收購(gòu)Peak Games。格倫貝如今運(yùn)營(yíng)著自己的加密貨幣基金，他還曾向范登布蘭德推薦美國(guó)加州的加密貨幣交易所Kraken。2014年3月，Hummingbird領(lǐng)投了Kraken的500萬(wàn)美元A輪融資。2024年11月，Kraken為推動(dòng)全球擴(kuò)張募集8億美元，當(dāng)時(shí)公司估值已達(dá)200億美元。

伊萊里于2012年加入Hummingbird，此前他常駐倫敦，在摩根大通新興市場(chǎng)債券團(tuán)隊(duì)工作。他成長(zhǎng)于北塞浦路斯——這座地中海島嶼處于分裂狀態(tài)，北塞浦路斯作為自治地區(qū)，目前在國(guó)際上僅獲土耳其一國(guó)承認(rèn)。16歲時(shí)，伊萊里離開家鄉(xiāng)，前往麻省理工學(xué)院（MIT）求學(xué)。當(dāng)時(shí)校園里正掀起創(chuàng)業(yè)熱潮，他的同期校友后來(lái)創(chuàng)辦了Dropbox（云存儲(chǔ)公司）、Twitch（游戲直播平臺(tái)）和Cruise（自動(dòng)駕駛公司）等知名企業(yè)。

最初，伊萊里嘗試進(jìn)入美國(guó)風(fēng)投行業(yè)，但出師不利。之后，他在一個(gè)小眾的土耳其創(chuàng)業(yè)博客上看到了范登布蘭德發(fā)布的招聘信息。2017年，伊萊里入選《福布斯》歐洲30 Under 30榜單；次年，他在Hummingbird主導(dǎo)的首批投資項(xiàng)目之一——伊斯坦布爾游戲開發(fā)商Gram Games被Zynga以超過(guò)2.5億美元收購(gòu)。2021年，伊萊里升任Hummingbird管理合伙人。

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如今，Hummingbird管理的資金規(guī)模已超10億美元，以倫敦為總部，團(tuán)隊(duì)14名成員在全球范圍內(nèi)搜尋符合標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)始人。團(tuán)隊(duì)中的初級(jí)投資人不受行業(yè)或地域限制，他們投入大量時(shí)間篩選有價(jià)值的信號(hào)，每周最多能與50家公司會(huì)面。

“在那里工作有極大的自由度。如果我覺得拉丁美洲有機(jī)會(huì)，就可以直接去那里考察，”曾在Hummingbird開啟投資生涯、現(xiàn)于紐約基金Asylum擔(dān)任合伙人的洛拉·瓦斯科普（Lola Wajskop）說(shuō)，“但關(guān)鍵不在于數(shù)量，而在于要有堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)、絕不妥協(xié)的定力?！?/p>

Hummingbird摒棄了許多傳統(tǒng)風(fēng)投的固有模式。對(duì)于習(xí)慣將基金歸為“區(qū)域?qū)ｍ?xiàng)”或“行業(yè)專項(xiàng)”的機(jī)構(gòu)投資者而言，Hummingbird的策略難以定義?！拔覀冏畛晒Φ耐顿Y，對(duì)象始終都是那些打破規(guī)則的人，”伊萊里說(shuō)。兩人也不看重“分散投資”原則：Hummingbird每年通常只做少數(shù)幾筆投資。2015年，他們甚至將一只基金40%的資金都投入了同一家初創(chuàng)公司——英國(guó)外賣平臺(tái)Deliveroo。該公司于2021年上市，市值達(dá)24億美元。

范登布蘭德與伊萊里也不甚認(rèn)同“風(fēng)投應(yīng)在產(chǎn)品或戰(zhàn)略上給予創(chuàng)始人指導(dǎo)”的觀點(diǎn)?！拔覀冋J(rèn)為，風(fēng)投最大的價(jià)值在于與創(chuàng)始人開展坦誠(chéng)的對(duì)話，而不是添亂——但市場(chǎng)上95%的風(fēng)投做的都是后者，”伊萊里說(shuō)。不過(guò)，Hummingbird也罕有地做出了一項(xiàng)貼近傳統(tǒng)風(fēng)投模式的調(diào)整：近期組建了人才團(tuán)隊(duì)，幫助創(chuàng)始人招募核心管理人才。

Hummingbird還有一點(diǎn)與多數(shù)風(fēng)投不同：從不回避談?wù)摶饦I(yè)績(jī)。其2012年募集的第二只基金目前表現(xiàn)最佳，投入資本分紅率（DPI）已達(dá)10倍，凈內(nèi)部收益率（IRR）達(dá)46%。2016年募集的第三只基金目前DPI為0.7倍（不過(guò)未實(shí)現(xiàn)收益達(dá)5.3倍），凈IRR為33%。

這意味著，細(xì)數(shù)那些自2012年起開始投資的聚焦美國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)投基金，Hummingbird早期基金的表現(xiàn)可躋身前10%。Pitchbook數(shù)據(jù)顯示，2012年成立的基金平均IRR為18.7%、平均DPI為2.3倍；2016年成立的基金平均IRR為15.7%、平均DPI為0.8倍?！半m然Hummingbird不像紅杉那樣家喻戶曉，但從其早期基金公布的歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，相比市場(chǎng)整體水平，表現(xiàn)無(wú)疑非常出色，”藍(lán)寶石創(chuàng)投（Sapphire Ventures）基金投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人比澤·克拉克森（Beezer Clarkson）表示，“以我的經(jīng)驗(yàn)，無(wú)論是在哪個(gè)地區(qū)，能連續(xù)在多個(gè)基金周期實(shí)現(xiàn)10倍以上DPI的早期基金，都極為罕見。”

Hummingbird執(zhí)著于尋找具有“超常應(yīng)變能力”的創(chuàng)始人，追求“認(rèn)知套利”，這一思路與另一位最佳創(chuàng)投人榜單上榜者——彼得·蒂爾（Peter Thiel）及其極具反共識(shí)風(fēng)格的創(chuàng)始人基金（Founder Fund）頗有相似之處。不過(guò)，與這家總部位于灣區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，Hummingbird的投資風(fēng)格更激進(jìn)，且介入項(xiàng)目的階段更早。兩位合伙人還推出了一個(gè)類似“蒂爾獎(jiǎng)學(xué)金”（Thiel Fellowship）的小型項(xiàng)目——“卓越補(bǔ)助金”（Magnificent Grants），向25歲以下、有志于開展宏偉項(xiàng)目的年輕人提供最低1.2萬(wàn)美元的資助。

Hummingbird最“傳統(tǒng)”的地方，可能就是他們的辦公室了。其倫敦總部位于黃金廣場(chǎng)附近，這片區(qū)域聚集了歐洲多家知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)，如Index Ventures、Highland Capital，以及基金管理公司Horsley Bridge的歐洲分部。目前，兩人還管理著一只3億美元的基金，專門投資其他秉持非傳統(tǒng)理念的投資機(jī)構(gòu)。如今要在全球市場(chǎng)中找到未被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手嗅到的角落或冷門行業(yè)已愈發(fā)困難，但他們的核心投資邏輯始終未變?！拔覀兊哪繕?biāo)很明確：要在別人發(fā)現(xiàn)之前，搶先找到那些與眾不同的優(yōu)秀創(chuàng)始人?！币寥R里說(shuō)。

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