短短數(shù)日，從中小銀行到國有大行，5年期大額存單相繼下架，銀行正以實際行動“婉拒”長期存款。

這一現(xiàn)象初聽令人費(fèi)解。

銀行傳統(tǒng)商業(yè)模式以“吸收存款—發(fā)放貸款—賺取息差”為核心，“吸收存款”是整個商業(yè)循環(huán)的起點(diǎn)，沒有存款就失去了放貸的資金基礎(chǔ)。

但近期銀行的一系列操作，正在逐步打破這一傳統(tǒng)邏輯。

先是中小銀行暫停發(fā)售5年期大額存單，如今六大行也全面跟進(jìn)停售。與此同時，3年期大額存單利率普遍降至1.5%左右，起存門檻還大幅提高：工商銀行已將起存金額從20萬元上調(diào)至100萬元，其他銀行大概率會相繼效仿。

銀行是經(jīng)濟(jì)活力的晴雨表。

這絕非簡單的產(chǎn)品調(diào)整，而是一個強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)信號。

種種跡象表明，銀行已預(yù)判利率下行將成為長期趨勢，且這一趨勢很快會落地。

可以確定的是，國內(nèi)利率長期將無限趨近于零，這是難以逆轉(zhuǎn)的宏觀大勢。

對銀行而言，在降息周期中，高息長期存款會逐漸轉(zhuǎn)化為“高息負(fù)債”，繼續(xù)吸納這類存款無異于做賠本生意，停售是更理性的選擇。

銀行一步步收縮，如今已到了退無可退的地步。

當(dāng)下的銀行，正陷入進(jìn)退維谷的困境。

一方面，大量家庭資金缺乏合適的去處。房地產(chǎn)和股市尚未形成持續(xù)的賺錢效應(yīng)，家庭資金只能涌向確定性更高的長期儲蓄。

另一方面，銀行難以找到優(yōu)質(zhì)的貸款客戶。

從金融邏輯來看，銀行每吸收一筆存款，都必須通過放貸賺取息差來覆蓋存款利息成本。

凈息差（貸款平均利率減去存款平均利率）是衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。監(jiān)管層面通常認(rèn)為，凈息差維持在1.8%以上，銀行才能安全運(yùn)營。

但現(xiàn)實情況是，我國商業(yè)銀行凈息差已連續(xù)兩年低于這一水平，今年三季度末進(jìn)一步降至1.42%。

與此同時，新房市場持續(xù)低迷，居民消費(fèi)意愿減弱，從房貸到車貸，銀行過去依賴的優(yōu)質(zhì)貸款品種全面萎縮。

按照正常邏輯，銀行通過吸收存款、發(fā)放貸款賺取息差。

但現(xiàn)實卻是：存款規(guī)模持續(xù)增長，優(yōu)質(zhì)貸款卻斷崖式下跌，存款堆積形成“儲蓄堰塞湖”，無法有效轉(zhuǎn)化為貸款收益。

更嚴(yán)峻的是，居民不僅不愿新增貸款，還在大規(guī)模提前償還房貸——這原本是銀行利潤最豐厚的業(yè)務(wù)之一。

不斷下行的貸款利率與持續(xù)增加的高息定期存款，已將銀行的利潤空間擠壓到了極限。

這正是銀行接連降息、最終停售長期存款的核心原因。

尤其是5年期大額存單，因其利率較高，在凈息差持續(xù)收窄的背景下，反而成了銀行的“高息負(fù)債”。

停售，本質(zhì)上是一種止損行為。

為何偏偏是“5年期大額存單”被停售？

這里需要區(qū)分兩個概念：定期存款與大額存單。

定期存款：門檻較低，一般50元起存，期限靈活，但提前支取按活期利率計息。

大額存單：起存金額通常在20萬元以上，利率高于定期存款，且可轉(zhuǎn)讓、可抵押，流動性更好。

5年期大額存單因利率最高，一直是穩(wěn)健型投資者眼中的“硬通貨”。

銀行過去愿意發(fā)行5年期大額存單，是因為能長期閑置20萬元以上資金的人并不多。但近年來，居民存款意愿增強(qiáng)，消費(fèi)與投資趨于保守，手中有閑錢的人反而增多。這些人傾向選擇利息更高的大額存單，導(dǎo)致銀行的付息成本持續(xù)上升。

銀行收入減少、成本卻不斷增加，于是不少銀行選擇暫停5年期大額存單，既控制了成本，也引導(dǎo)儲戶轉(zhuǎn)向利率更低的普通定期存款。

銀行停售長期存款，倒逼居民儲蓄流動起來，這直接帶來一個問題：資金該流向何處？

近期資金的主要出路無非三條：購買理財或黃金、買房、進(jìn)入股市。

但現(xiàn)實情況并不樂觀：

房價尚未觸底，今年以來持續(xù)陰跌，10月后甚至加速下行；

黃金價格雖有上漲，但波動加劇，已近似高風(fēng)險資產(chǎn)，且實物黃金開始征稅，顯然國家不希望資金沉淀在對實體經(jīng)濟(jì)助力有限的貴金屬上；

理財、國債的收益也在持續(xù)下滑。

如此一來，似乎只剩下股市這一選項，所以很多人認(rèn)為這是在刻意推動居民儲蓄“搬家”，但對普通人而言，進(jìn)入股市后能擺脫“韭菜”身份的又有多少呢？

歸根結(jié)底，我們正共同面臨一場“資產(chǎn)荒”：全社會缺乏合理、穩(wěn)健的資產(chǎn)增值渠道。

我們熟悉的是過去二十多年的經(jīng)濟(jì)高增長，如今卻迎面撞上“低利率+資產(chǎn)荒”的全新環(huán)境。無論是決策層還是普通家庭，都缺乏應(yīng)對這種環(huán)境的經(jīng)驗。

在這種背景下，最重要的是對政策“祛魅”，不必再輕信宏大敘事，更不能病急亂投醫(yī)。

歷史經(jīng)驗表明，幾乎每一次資產(chǎn)荒，都會伴隨一輪“割韭菜”浪潮，直到許多人折騰完本金才會停止。

可以預(yù)見的是，低利率、低收益的環(huán)境很可能持續(xù)數(shù)年，這意味著過去依賴存款、買房就能“躺贏”的時代正在終結(jié)。

資產(chǎn)配置正成為每個家庭必須面對的課題，對這一課題的理解與應(yīng)對，將在未來拉開家庭之間的資產(chǎn)差距。

在這個過程中，理解趨勢、保持理性、平衡風(fēng)險與收益，比盲目追逐風(fēng)口更為重要。

切記：

1、接受收益下行的現(xiàn)實，降低預(yù)期；

2、優(yōu)先保住本金，謹(jǐn)慎對待高風(fēng)險投資；

3、逐步學(xué)習(xí)資產(chǎn)配置，從國債、儲蓄保險等穩(wěn)健資產(chǎn)開始；

4、保持資金流動性，預(yù)留足夠的應(yīng)急資金。

畢竟，在這樣的經(jīng)濟(jì)周期里，“不輸就是贏，穩(wěn)定壓倒一切”依然是普通家庭應(yīng)牢記的原則。

資產(chǎn)荒時代，資產(chǎn)配置的選擇更為關(guān)鍵。

在利率下行、美元走弱、AI革命等多重因素推動下，全球資產(chǎn)配置正進(jìn)入新的平衡階段。

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