AI（人工智能）芯片巨頭英偉達公布了一份出色且令人樂觀的財報，有力回應(yīng)了“AI行業(yè)存在泡沫”的疑慮。

當(dāng)?shù)貢r間11月19日美股盤后，英偉達（Nasdaq：NVDA）發(fā)布了截至10月26日的2026財年第三財季財報。本季度，英偉達實現(xiàn)營收570.06億美元，同比增長62%，超過市場預(yù)期的542億美元；按照美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）計算，凈利潤達319.10億美元，同比增長65%；Non - GAAP下每股攤薄收益為1.30美元，同比增長60%，超出市場預(yù)期的1.25美元。

同時，英偉達對下一季度業(yè)績作出預(yù)測，預(yù)計2026財年第四財季銷售額將達650億美元，上下浮動2%，中位數(shù)高于市場預(yù)期的620億美元。

英偉達CEO黃仁勛表示：“Blackwell芯片銷售異常火爆，云端GPU已全部售罄。無論是訓(xùn)練還是推理，算力需求都在加速增長且呈指數(shù)級疊加。我們已進入AI的良性循環(huán)期。AI生態(tài)正迅速擴張，有更多新基礎(chǔ)模型研發(fā)者、更多AI創(chuàng)業(yè)公司，涉及更多行業(yè)，遍布更多國家。AI無處不在、無所不能，且能同時做到這一切?！?/p>

英偉達第三財季業(yè)績概要。來源：英偉達

在2026財年前九個月，英偉達通過股票回購和現(xiàn)金分紅向股東返還了370億美元。截至第三財季末，公司股票回購授權(quán)仍有622億美元可用額度。英偉達將于2025年12月26日向2025年12月4日登記在冊的所有股東支付每股0.01美元的季度分紅。

19日當(dāng)天，英偉達（Nasdaq：NVDA）股價上漲2.85%，收于每股186.52美元，總市值4.53萬億美元。今年以來，英偉達股價漲幅超30%。在營收超預(yù)期且給出樂觀指引的財報推動下，英偉達盤后股價一度漲超5%。

黃仁勛：和互聯(lián)網(wǎng)時期不同，未看到AI泡沫

在財報電話會上，英偉達首席財務(wù)官科萊特·克雷斯（Colette Kress）重申“預(yù)計Blackwell和Rubin架構(gòu)產(chǎn)品可實現(xiàn)5000億美元營收”的預(yù)測，并表示“這個數(shù)字還會增長”。今年10月，黃仁勛曾在演講中稱，未來五個季度，公司Blackwell系列芯片和計劃于明年推出的Rubin系列芯片總銷售額有望達5000億美元。

克雷斯表示，從長期看，一半機遇“將來自超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商向加速計算、生成式AI的轉(zhuǎn)型”，預(yù)計Rubin芯片將于2026年下半年實現(xiàn)量產(chǎn)爬坡。她強調(diào)，盡管成本上升，但公司會努力維持利潤率，“計劃在2027財年將毛利率維持在70%左右”。

黃仁勛在電話會上再次闡述對“AI泡沫”的看法：“關(guān)于AI泡沫的說法很多，但從我們的角度看，情況與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期截然不同。AI正在改變現(xiàn)有工作負載，我沒看到AI泡沫的存在?！?/p>

分業(yè)務(wù)來看，英偉達最受關(guān)注的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成績再創(chuàng)新高。第三財季數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收為512億美元，同比增長66%，環(huán)比增長25%，顯著高于市場預(yù)期的491億美元。

克雷斯稱，英偉達數(shù)據(jù)中心銷售額中有430億美元來自“計算”領(lǐng)域，即GPU芯片。黃仁勛表示，第三財季，英偉達Blackwell GB300芯片預(yù)售額約占Blackwell架構(gòu)產(chǎn)品總收入的三分之二，老款Hopper芯片帶來20億美元收入。

不過，盡管公司在第三財季曾獲H20芯片出口許可，但克雷斯表示，H20該季度銷售額僅5000萬美元：“由于地緣政治因素以及中國市場競爭加劇，本季度未收到大規(guī)模采購訂單?！?/p>

克雷斯強調(diào)，英偉達“對向中國出口計算產(chǎn)品面臨的監(jiān)管障礙感到失望”，公司將繼續(xù)與美國和中國政府溝通：“要在AI計算領(lǐng)域建立可持續(xù)的領(lǐng)導(dǎo)地位和市場定位，美國必須贏得所有開發(fā)者的支持，并成為包括中國企業(yè)在內(nèi)所有商業(yè)企業(yè)的首選平臺?！?/p>

今年10月，黃仁勛曾指出，因美國出口管制，英偉達在中國的市場份額從95%降至0%，目前已100%離開中國市場：“我們（美國）實施的政策，導(dǎo)致美國失去了世界上最大的市場之一?！?/p>

投資者歡呼“市場得救了”

其他業(yè)務(wù)方面，作為英偉達的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，游戲與AI PC（人工智能個人電腦）業(yè)務(wù)第三財季營收達43億美元，同比增長30%。此外，專業(yè)可視化業(yè)務(wù)營收為7.60億美元，同比增長56%。汽車與機器人業(yè)務(wù)營收為5.92億美元，同比增長32%。

盡管面臨諸多壓力，英偉達仍交出了一份令投資者滿意的財報。在X（原推特）平臺上，有用戶激動地寫道：“市場得救了。”

投資管理公司Zacks的高級客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry表示：“市場對AI動能毫無減弱的消息反應(yīng)積極，對英偉達硬件解決方案的需求依然強勁?！?/p>

研究機構(gòu)CFRA Research的首席投資策略師Sam Stovall表示：“英偉達打出了一記漂亮的滿貫全壘打。這讓投資者松了一口氣，或許公司的估值并不像之前擔(dān)憂的那樣被高估。因為英偉達展現(xiàn)出的持續(xù)增長以及對未來增長的展望，都為估值提供了支撐?！?/p>

一天前，英偉達、微軟和Anthropic宣布達成一項價值數(shù)百億美元的合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，英偉達將向Anthropic投入至多100億美元，微軟投入至多50億美元。Anthropic承諾采用英偉達的Grace Blackwell和Vera Rubin系統(tǒng)，獲得高達1GW的計算容量。

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