終于，一場(chǎng)對(duì)網(wǎng)貸高利貸的嚴(yán)格管控要來(lái)了！

The following article is from 米宅 Author 十一俠

最近，有一張圖在網(wǎng)絡(luò)上被大量傳播。

這張圖無(wú)意間道出了一個(gè)事實(shí)：國(guó)內(nèi)很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在從事放貸業(yè)務(wù)，并且憑借高利率賺得盆滿缽滿。

例如，從2024年9月到2025年3月底，中概股信也科技和奇富科技的股價(jià)分別上漲近90%和80%，樂信的股價(jià)更是漲至10.66美元/股，漲幅超過(guò)6倍。財(cái)報(bào)顯示，2024年這三家公司營(yíng)業(yè)收入均超百億元。信也科技是拍拍貸的母公司，奇富科技是360借條的母公司，樂信是分期樂的母公司。如果你經(jīng)常刷短視頻，對(duì)它們肯定不陌生，戶外廣告大牌、APP啟動(dòng)頁(yè)面也到處都是它們的身影。

這些公司的客戶群體有一個(gè)共同特點(diǎn)，即客戶信用下沉，主要針對(duì)那些因信用不佳或收入不足而無(wú)法從銀行獲得貸款的人?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司瞄準(zhǔn)這一群體，通過(guò)高利率獲取了高額收益。

今天在財(cái)新看到一篇報(bào)道，核心內(nèi)容是監(jiān)管部門要對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)出臺(tái)政策進(jìn)行管制。確實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得有些過(guò)度了，點(diǎn)外賣、掃單車時(shí)都會(huì)跳出貸款廣告。這些背后有著復(fù)雜的技術(shù)支撐，是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)流量算法驅(qū)動(dòng)產(chǎn)生的。漫天的網(wǎng)貸催生了龐大的貸款需求泡沫。

據(jù)財(cái)新統(tǒng)計(jì)，定價(jià)18%（即貸款利率在18%以上）的互聯(lián)網(wǎng)小額信貸，保守估計(jì)規(guī)模可能有兩三萬(wàn)億元。一位消金公司高管表示，業(yè)內(nèi)估算全行業(yè)年化綜合融資成本在20%以上的互聯(lián)網(wǎng)個(gè)人信貸規(guī)模超萬(wàn)億元，其中定價(jià)24%以上的約6000億元。

這里存在兩個(gè)問(wèn)題：第一，這么高的利率，到底是誰(shuí)在借這些錢？第二，為什么利率會(huì)這么高？

先看第一個(gè)問(wèn)題。財(cái)新報(bào)道指出，從目前進(jìn)入司法程序的逾期網(wǎng)貸違約人群來(lái)看，債務(wù)人多為還不上貸款的低收入人群，以年輕人為主。一些小男生、小女生為了購(gòu)買手機(jī)、奢侈品等陷入網(wǎng)貸陷阱，難以自拔。他們?cè)率杖胛辶г瑓s要償還三四千元的網(wǎng)貸賬單，且普遍存在多頭借貸的情況。高息借了幾萬(wàn)、十幾萬(wàn)元后無(wú)法償還，天天被催收公司追討，全家不得安寧。所以，借款利率定價(jià)在18%以上的個(gè)人信貸，大多是那些以貸還貸的長(zhǎng)尾客群。所謂以貸還貸，就是拆東墻補(bǔ)西墻，最終在復(fù)利的作用下，形成可怕的借貸負(fù)向螺旋。

再看第二個(gè)問(wèn)題，為什么利率這么高？原因在于這些借貸客戶質(zhì)量不高，收入不穩(wěn)定?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)為了控制風(fēng)險(xiǎn)，只能提高利率。一位專注于長(zhǎng)尾客群的助貸平臺(tái)人士稱，其所在平臺(tái)實(shí)際利率達(dá)到36%。該平臺(tái)的定價(jià)考慮如下：資金成本6%-8%；風(fēng)控成本、數(shù)據(jù)成本、運(yùn)營(yíng)成本等合計(jì)約6%；壞賬率在16% - 20%。所以，綜合成本可能達(dá)到27%-28%，最終貸款利率定為36%，盈利空間在七八個(gè)百分點(diǎn)。

近年來(lái)，高利率網(wǎng)貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)起到了推波助瀾的作用。通過(guò)技術(shù)和算法導(dǎo)流、助貸，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與中小銀行、消金公司、小貸公司合作，覆蓋了之前難以從銀行獲得貸款的長(zhǎng)尾客戶，提高了低收入和收入不穩(wěn)定人群的貸款可得性。但這也導(dǎo)致低收入人群的貸款需求泡沫不斷堆積，實(shí)際上是這些平臺(tái)不良引導(dǎo)的結(jié)果。有人認(rèn)為，這幾年互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)24%-36%的高貸款利率，實(shí)際上替代了原來(lái)的民間高利貸。

如今，監(jiān)管部門要出手了。10月下旬，監(jiān)管發(fā)出通知，要求新增貸款綜合融資成本不得超過(guò)20%，11月1日起開始執(zhí)行；到2026年一季度末，所有消費(fèi)金融貸款都應(yīng)控制在20%以下。與此同時(shí)，新的法律法規(guī)正在醞釀中。財(cái)新報(bào)道，由人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局相關(guān)司局參與起草的文件，擬對(duì)小貸公司貸款年化綜合利率劃出“兩線三區(qū)”的利率標(biāo)準(zhǔn)：兩線為12%（鼓勵(lì)線）和24%（禁止線）；三區(qū)分別是12%鼓勵(lì)線以下為鼓勵(lì)區(qū)，12%至24%為觀測(cè)區(qū)，24%以上為禁止區(qū)，并且監(jiān)管要求觀測(cè)區(qū)的貸款余額不能大于鼓勵(lì)區(qū)的貸款余額。有人認(rèn)為，政策在倒逼消金和助貸平臺(tái)回吐利潤(rùn)。

財(cái)新還舉了日本的例子。日本曾經(jīng)的消金巨頭武富士，其創(chuàng)始人武井保雄憑借現(xiàn)金貸成為日本首富。但隨著上世紀(jì)末日本經(jīng)濟(jì)增速放緩，高息小額消費(fèi)貸引發(fā)諸多社會(huì)問(wèn)題。日本政府出手整治，2006年重新修訂相關(guān)規(guī)定，統(tǒng)一法定利率上限為20%，允許借款人向消金公司索要此前貸款中利息超過(guò)20%的部分，并大幅限制家庭主婦、學(xué)生等無(wú)收入群體的貸款。結(jié)果是，包括武富士等前四大消金公司截至2006年上半年總共退還借款人利息650億日元。2010年10月和12月，武富士先后在東京證券交易所和倫敦證交所摘牌退市并很快破產(chǎn)。據(jù)日本金融服務(wù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2006年至2010年，借款人通過(guò)訴訟追討超過(guò)4.4萬(wàn)億日元“超征利息”，約合人民幣2724億元。

第四季度有哪些必須關(guān)注的重磅事件？資本市場(chǎng)還有哪些機(jī)會(huì)？大盤如何走？行情接下來(lái)調(diào)整還是繼續(xù)上攻？

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