最新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)正式發(fā)布，第一季度GDP同比 市場(chǎng)一致性預(yù)期4.5%，同比 4%，超預(yù)期。考慮到2022年GDP增長(zhǎng)的最高點(diǎn)是第一季度，YQ在接下來(lái)的三個(gè)季度開(kāi)始反復(fù)出現(xiàn)，導(dǎo)致2022年第二季度GDP增長(zhǎng)率僅為0.4%，第三季度為3.9%，第四季度為2.9%。

在去年較高的基數(shù)下，今年第一季度可以實(shí)現(xiàn)4.5%的增長(zhǎng)，接下來(lái)的三個(gè)季度應(yīng)該只有高不低。，全年GDP增長(zhǎng)5%穩(wěn)定。

看看GDP的總量情況，再看看大家比較關(guān)心的消費(fèi)數(shù)據(jù)。三月份的消費(fèi)數(shù)據(jù)再次回到兩位數(shù)的增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)。 市場(chǎng)預(yù)測(cè)同比預(yù)測(cè)10.6% 7.4%，同樣是大超預(yù)期。

請(qǐng)看？圖中，我在圖中標(biāo)注了四個(gè)框架，最左邊的方框是2022年3月的消費(fèi)數(shù)據(jù)，比上年同期為-3.5%。雖然上海在4月份才關(guān)閉，但YQ在3月份已經(jīng)在各地傳播，開(kāi)始影響消費(fèi)。2022年4-5月是最嚴(yán)重的，然后6月份恢復(fù)正常，10-12月份又開(kāi)始了新一輪，但是影響比4-5月份小。

因此，在去年低數(shù)量的基礎(chǔ)上，加上去年第四季度積壓的部分需求，第一季度的消費(fèi)數(shù)據(jù)超出預(yù)期并沒(méi)有超出預(yù)期。我覺(jué)得更多的是。市場(chǎng)不能準(zhǔn)確地判斷“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”的需求量，因此出現(xiàn)了預(yù)期誤差。

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所以在2022年極其困難的低數(shù)量情況下，今年很多數(shù)據(jù)“同比增長(zhǎng)”“都會(huì)很漂亮，也許經(jīng)常會(huì)看到兩位數(shù)甚至兩位數(shù)的增長(zhǎng)(超過(guò)50%)。但是這些夸張的同比增加數(shù)據(jù)實(shí)際上并不值得太多。，由于今年10%的增長(zhǎng)可能是基于去年10%的下降。

舉個(gè)例子，本來(lái)我們有100塊錢(qián)，去年虧了10%，剩下90塊錢(qián)。今年賺10%就是回到100塊錢(qián)？沒(méi)有，只是回到99元，還沒(méi)有拿回錢(qián)。

所以，越來(lái)越多的資金關(guān)注的不是同比增加數(shù)據(jù)，而是環(huán)比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。?圖片以消費(fèi)數(shù)據(jù)為例，但取而代之的是環(huán)比數(shù)據(jù)?？梢钥吹?，3月份消費(fèi)數(shù)據(jù)環(huán)比增速大幅下降，這是近期消費(fèi)行業(yè)低迷的核心原因，也是市場(chǎng)悲觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。

這里可能會(huì)有朋友問(wèn)，最近經(jīng)常看到來(lái)自世界各地的旅游景點(diǎn)擠滿了游客，感覺(jué)消費(fèi)需求很旺盛。但是為什么CPI數(shù)據(jù)和消費(fèi)數(shù)據(jù)給出了一種很普通的感覺(jué)呢？你不是說(shuō)數(shù)據(jù)都是正面寫(xiě)的嗎？如何讓數(shù)據(jù)看起來(lái)更負(fù)面？

這個(gè)問(wèn)題我其實(shí)是去年年底跟你分析過(guò)的，也許時(shí)間長(zhǎng)了，大家都忘了。

考慮到羊后身體康復(fù)需要時(shí)間。，此外，2023年1月23日是春節(jié)，許多朋友已經(jīng)三年沒(méi)有回到家鄉(xiāng)了。所以實(shí)際上一季度并沒(méi)有釋放大量的旅游需求，而是在即將到來(lái)的五一假期。

而且其它消費(fèi)在第一季度被釋放”報(bào)復(fù)性消費(fèi)“需求之后，增速有所下降。關(guān)鍵是消費(fèi)模式的復(fù)蘇時(shí)間不同，節(jié)奏也有順序。餐飲復(fù)蘇最早，旅游復(fù)蘇較晚。

這次五一出行人數(shù)我也沒(méi)有什么方法可以準(zhǔn)確地計(jì)算出來(lái)，但是我也有一種預(yù)感，會(huì)超市場(chǎng)預(yù)測(cè)。是的。因?yàn)槿ツ晏纯嗔?，不管今年有沒(méi)有錢(qián)，出去走走看看換個(gè)心情都是很多朋友剛需消費(fèi)，而不是可有可無(wú)的可選消費(fèi)。

但市場(chǎng)估計(jì)不會(huì)太關(guān)注游客數(shù)量和旅游消費(fèi)同比增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)。有了其他消費(fèi)數(shù)據(jù)的教訓(xùn)，我們會(huì)更加關(guān)注環(huán)比增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)。所以看到五一旅游數(shù)據(jù)超出預(yù)期，不要頭暈?zāi)垦Ｈ_旅游股、航空股、酒店股。

如果國(guó)慶旅游數(shù)據(jù)環(huán)比下降，可能會(huì)站在山頂吹風(fēng)。畢竟之前市場(chǎng)對(duì)旅游復(fù)蘇的預(yù)期比較高，YQ結(jié)束前航空股、旅游股、酒店股都提前上漲了。

除非你對(duì)國(guó)慶旅游環(huán)比超出預(yù)期非常有信心。。

除此之外，還有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

請(qǐng)看？圖片，這是我們從香港衛(wèi)生署獲得的數(shù)據(jù)。由于放開(kāi)時(shí)間比我們?cè)纾愀塾?022年3月“達(dá)到峰值”，與2022年12月“達(dá)到峰值”相對(duì)應(yīng)。

換句話說(shuō)，香港的2022年7月相當(dāng)于我們的2023年4月，香港的2022年9月相當(dāng)于我們的2023年6月，所以我們預(yù)計(jì)第二只羊可能已經(jīng)在路上了，根據(jù)香港的經(jīng)驗(yàn)，我們可能會(huì)在6月份第二次達(dá)到峰值。

但是，每個(gè)人都不必過(guò)于擔(dān)心，無(wú)論是對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，還是對(duì)身體的影響，二次羊的影響都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于第一次。

今天晚上先說(shuō)這么多，其他問(wèn)題去留言區(qū)。

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