逐步推動(dòng)保險(xiǎn)資金加大股票、證券投資基金、長(zhǎng)期股權(quán)等權(quán)益資產(chǎn)的投資力度，有助于解決當(dāng)前行業(yè)發(fā)展中的許多困境與問題。

首先，有利于應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)。

目前，保險(xiǎn)資金的大類資產(chǎn)配置格局不利于防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)張倩近期表示，在保險(xiǎn)業(yè)大類資產(chǎn)配置中，債券等固定收益類資產(chǎn)占比基本保持在三分之二以上，債券投資中超七成是國(guó)債和金融債。在低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)利差損風(fēng)險(xiǎn)壓力正逐漸加大。

簡(jiǎn)而言之，利差損是指保險(xiǎn)資金投資收益率低于保險(xiǎn)合同的平均預(yù)定利率所導(dǎo)致的損失。結(jié)合當(dāng)前保險(xiǎn)資金配置格局，大比例投資固定收益資產(chǎn)有助于穩(wěn)定收益的“基本盤”，但缺陷也十分明顯，即在低利率環(huán)境下，固定收益資產(chǎn)收益率較低，難以覆蓋負(fù)債端成本。例如，當(dāng)前保險(xiǎn)資金負(fù)債成本約為5%，而大比例配置的10年期、20年期、30年期國(guó)債收益率均低于3.5%，顯然，投資這些資產(chǎn)難以覆蓋負(fù)債成本。相反，通過加強(qiáng)投研，提高權(quán)益資產(chǎn)配置比例，并延長(zhǎng)持有期限，可為保險(xiǎn)資金提供良好的收益率彈性，有利于化解利差損。

其次，有助于緩解資產(chǎn)荒。

一季度，保險(xiǎn)資金大比例配置債券的一個(gè)重要原因是能覆蓋保險(xiǎn)資金負(fù)債成本的資產(chǎn)較少，只能通過配置債券將資產(chǎn)“投出去”。而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的匱乏是多重因素疊加的結(jié)果：一是行業(yè)觸底反彈，可投資資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升，加劇了保險(xiǎn)資金尋找資產(chǎn)的難度。銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度行業(yè)原保費(fèi)收入1.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.24%。二是銀行存款利率下行，在保證流動(dòng)性的前提下，保險(xiǎn)資金有將銀行存款投資到其他資產(chǎn)的需求；三是債權(quán)投資計(jì)劃等另類品種注冊(cè)規(guī)模減少。

在這種背景下，保險(xiǎn)資金需要加強(qiáng)投研能力，從而提高高股息率、高增長(zhǎng)行業(yè)藍(lán)籌股的配置力度，既可以提高投資收益，也能解決資產(chǎn)荒問題。

最后，有助于反哺負(fù)債端。

自去年以來(lái)，在銀行存款利率持續(xù)調(diào)降、銀行理財(cái)收益打破剛兌的背景下，增額終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品較高的預(yù)定利率成為一大賣點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，去年人身險(xiǎn)公司在各類理財(cái)產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技的銀行代銷渠道銷售的保費(fèi)同比增長(zhǎng)8%，首年期交保費(fèi)更是增長(zhǎng)近15%，出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。保險(xiǎn)產(chǎn)品較高的吸引力源于較高的預(yù)定利率，但是，結(jié)合近期監(jiān)管動(dòng)態(tài)及行業(yè)內(nèi)外部趨勢(shì)看，預(yù)定利率下行是大勢(shì)所趨。

預(yù)定利率下行將削弱一些產(chǎn)品的吸引力，也會(huì)給保費(fèi)增速帶來(lái)壓力。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體保險(xiǎn)業(yè)通過提高權(quán)益投資收益率，推動(dòng)與權(quán)益市場(chǎng)結(jié)合較為緊密的分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等產(chǎn)品的銷售，緩解預(yù)定利率下行帶來(lái)的沖擊。從我國(guó)看，目前市場(chǎng)上傳統(tǒng)年金險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)普遍可附加萬(wàn)能賬戶，萬(wàn)能賬戶完全可以通過增配權(quán)益資產(chǎn)并提升投資收益的方式，以提升產(chǎn)品吸引力。

總之，保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)應(yīng)在各自的權(quán)益投資“能力圈”內(nèi)，盡可能加大權(quán)益資產(chǎn)投資力度，推動(dòng)投資與負(fù)債這“兩個(gè)輪子”的良性互動(dòng)。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com