過(guò)去兩年，騰訊的戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)總體上是鞏固的：微信視頻號(hào)積累了巨大的流量并已開(kāi)始變現(xiàn)；騰訊會(huì)議、騰訊文檔等協(xié)同工具基本成為了細(xì)分賽道霸主；微信支付的市場(chǎng)份額還在進(jìn)一步提升；作為一個(gè)整體，騰訊受到平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷的影響比較有限?，F(xiàn)階段市場(chǎng)最擔(dān)心的因素?zé)o非是兩條：

在清倉(cāng)式減持京東、美團(tuán)之后，騰訊歷史上的強(qiáng)項(xiàng)——戰(zhàn)略投資，地位已經(jīng)急劇下降。未來(lái)騰訊還能不能像2011-2019年一樣，依靠投資并購(gòu)抓住新的市場(chǎng)機(jī)遇，要打一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。

《原神》的橫空出世改寫(xiě)了整個(gè)手游市場(chǎng)的面貌，而騰訊手頭并沒(méi)有在技術(shù)和產(chǎn)品力上能與之相提并論的產(chǎn)品。雖然過(guò)去兩年騰訊也推出了《英雄聯(lián)盟手游》《金鏟鏟之戰(zhàn)》等成功的新游戲，但是體量和革命性均不足。很多人認(rèn)為下一代游戲的領(lǐng)導(dǎo)者將不再是騰訊這樣的老牌公司。

上述第一個(gè)問(wèn)題在現(xiàn)階段幾乎無(wú)法分析，因?yàn)闋可娴囊蛩靥唷Ｎ覀兗炔恢莉v訊先后減持京東、Sea和美團(tuán)的真實(shí)目的（管理層的解釋僅僅是官樣文章），也不知道騰訊今后的投資并購(gòu)還會(huì)面臨哪些監(jiān)管問(wèn)題。請(qǐng)注意，即便在國(guó)內(nèi)外形勢(shì)最緊張的2022年，騰訊仍然做了一些重要的投資；所以，目前市場(chǎng)獲得的信號(hào)非?；靵y。這個(gè)問(wèn)題的答案還是要更長(zhǎng)的時(shí)間才能變得清晰。

至于第二個(gè)問(wèn)題，確實(shí)比較重要。《原神》把手游市場(chǎng)的技術(shù)和產(chǎn)品水準(zhǔn)提升到了一個(gè)新的高度，這一點(diǎn)固然重要；與此同樣重要的是，騰訊已經(jīng)把過(guò)去積累的經(jīng)典IP、潛在爆款產(chǎn)品牌打得差不多了。目前騰訊（其實(shí)網(wǎng)易也差不多）手頭的成熟產(chǎn)品主要是在2018年以前立項(xiàng)的，當(dāng)時(shí)無(wú)人能預(yù)測(cè)到今天的變局。當(dāng)然，我相信騰訊集團(tuán)及互動(dòng)娛樂(lè)事業(yè)群(IEG)管理層能以其一貫的智慧解決這個(gè)問(wèn)題，但是可能要花費(fèi)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

過(guò)去兩個(gè)月，市場(chǎng)為視頻號(hào)的進(jìn)展而歡欣鼓舞，期待著視頻號(hào)能在流量和商業(yè)化兩段取得更大突破。遺憾的是，雖然我也看好視頻號(hào)的未來(lái)，但是2023年似乎不是它拉動(dòng)騰訊業(yè)績(jī)的時(shí)候，原因如下：

微信事業(yè)群一貫對(duì)商業(yè)化非常謹(jǐn)慎，寧可保守，絕不過(guò)火。尤其是在電商帶貨方面，視頻號(hào)過(guò)去幾個(gè)月一直是在收緊而非放松。市場(chǎng)期待一年內(nèi)完成的事情，微信可能要花兩至三年去完成。

騰訊的廣告銷售能力一直比較薄弱，這是它的廣告業(yè)務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于字節(jié)跳動(dòng)、阿里等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的首要原因（而不是什么“算法不行”）。即便視頻號(hào)愿意釋放大量廣告庫(kù)存，短期內(nèi)也很難賣出好價(jià)錢(qián)。

從2021年開(kāi)始，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)就在見(jiàn)頂回落。視頻號(hào)固然可以從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里搶走份額，但是在市場(chǎng)環(huán)境不好的情況下，迅速做出業(yè)績(jī)難度很大。這與當(dāng)年抖音在市場(chǎng)上升階段的商業(yè)化擴(kuò)張速度不可同日而語(yǔ)。

因此，今年騰訊營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的擔(dān)當(dāng)，仍將落在游戲業(yè)務(wù)肩上。騰訊在長(zhǎng)期能不能通過(guò)自我革新、創(chuàng)新項(xiàng)目和并購(gòu)去鞏固在游戲市場(chǎng)的霸主地位，那是長(zhǎng)期的事情，對(duì)短期業(yè)績(jī)的影響有限?？紤]到《王者榮耀》等老游戲一如既往地穩(wěn)定，2023年騰訊業(yè)績(jī)最大的不確定因素?zé)o非就是：能拿出多少爆款新游戲？它們一共能貢獻(xiàn)多少新增流水？

我們首先想到的必然是原定于2020年8月上線卻意外推遲至今的《地下城與勇士手游》(DNF)。此時(shí)此刻，版號(hào)約束已經(jīng)大為減弱，該款手游于今年之內(nèi)上線的概率大大增加。毫不夸張地說(shuō)，DNF是騰訊手頭最后一個(gè)超級(jí)“端轉(zhuǎn)手”IP，也是整個(gè)市場(chǎng)所剩無(wú)幾的“端轉(zhuǎn)手”大作之一。只要DNF手游能上線，首月獲得10億人民幣甚至更高的流水不在話下，問(wèn)題在于持續(xù)能力如何。

坦白說(shuō)，我對(duì)DNF手游的產(chǎn)品質(zhì)量比較憂慮，因?yàn)樗怯沈v訊和韓國(guó)廠商聯(lián)合研發(fā)的，而韓國(guó)廠商已經(jīng)反復(fù)證明了自己落后于時(shí)代。在騰訊的另一款大IP手游——《英雄聯(lián)盟》當(dāng)中，跨境聯(lián)合研發(fā)的低效性也暴露無(wú)遺（盡管拳頭游戲是騰訊的控股子公司）。當(dāng)年的“吃雞”手游之所以成功，恰恰是因?yàn)樗{(lán)洞幾乎完全甩手不管，從而給了騰訊自由行動(dòng)的空間。所以我認(rèn)為，DNF手游推遲至今的原因可能不僅僅是版號(hào)，也有進(jìn)一步打磨產(chǎn)品的需要。

在樂(lè)觀情況下，DNF手游的生命周期價(jià)值可能達(dá)到《和平精英》的量級(jí)，但這種可能性很?。恢行郧闆r下，它可能參照《天涯明月刀手游》，即在前三個(gè)月帶出巨額流水，然后迅速掉出暢銷榜前列；悲觀情況則是連三個(gè)月的熱度都維持不下去，遭受口碑和流水的雙重打擊。上述任意兩種情況之間，該產(chǎn)品的年化流水可以相差50億乃至上百億。當(dāng)然，還有一種更悲觀的情況，那就是該產(chǎn)品根本不會(huì)上線，不過(guò)這種可能性就更小了。

除了DNF這個(gè)最大的不確定因素之外，騰訊游戲今年手握的潛在爆款至少還有如下幾個(gè)：

《黎明覺(jué)醒》，光子工作室群手里最好的一張牌，也是騰訊下一代移動(dòng)電競(jìng)游戲的希望。作為一款公平競(jìng)技游戲，只有DAU非常大，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。從內(nèi)測(cè)產(chǎn)品的質(zhì)量看，該產(chǎn)品年化流水達(dá)到30億左右希望很大，能不能更進(jìn)一步就看運(yùn)氣了。高DAU電競(jìng)游戲是騰訊的主場(chǎng)，騰訊一定希望最大化利用這張牌，不會(huì)輕易打出。

《無(wú)畏契約》，拳頭游戲最新的收入擔(dān)當(dāng)，已獲得進(jìn)口游戲版號(hào)。這個(gè)產(chǎn)品此前在國(guó)內(nèi)討論很多，理論上國(guó)服有可能爆發(fā)；但是，考慮到《堡壘之夜》等美式電競(jìng)游戲在國(guó)內(nèi)遇冷，對(duì)此也不宜抱有太高希望。如果端游能成功，接下來(lái)騰訊肯定會(huì)推出《無(wú)畏契約》手游，那才是想象空間最大的，不過(guò)至少會(huì)到2024年以后了。

某個(gè)新的《逃離塔科夫》玩法游戲？2022年魔方工作室群開(kāi)發(fā)的《暗區(qū)突圍》基本失敗了，但是積累了有益的經(jīng)驗(yàn)，讓后來(lái)者可以避免踩坑?！短与x塔科夫》是國(guó)內(nèi)游戲大廠都非常注重模仿的一款標(biāo)志性產(chǎn)品，騰訊游戲多個(gè)工作室群均有類似玩法產(chǎn)品，所以《暗區(qū)突圍》肯定不是結(jié)束。最大的問(wèn)題是；這種玩法是不是永遠(yuǎn)不可能修改到讓主流玩家接受？

從市場(chǎng)端看，視頻號(hào)直播功能已經(jīng)成為微信的一個(gè)新的游戲流量入口?，F(xiàn)在，在微信內(nèi)部推廣游戲的方式，除了微信游戲小紅點(diǎn)、服務(wù)號(hào)推送之外，又多了視頻直播推廣?！锻跽邩s耀》《和平精英》《英雄聯(lián)盟》等電競(jìng)手游已經(jīng)可以無(wú)縫接入視頻號(hào)，并擁有自己的視頻號(hào)直播專區(qū)。直播對(duì)于電競(jìng)游戲而言最重要，但是對(duì)于二次元、卡牌游戲而言也有一定意義。

不過(guò)，由于視頻號(hào)直播功能出現(xiàn)太晚、崛起太快，目前尚未看到特別成功的基于該功能進(jìn)行游戲首發(fā)導(dǎo)流的案例。對(duì)于《黎明覺(jué)醒》《無(wú)畏契約》等有一定潛力的電競(jìng)新游而言，能否高效地利用視頻號(hào)應(yīng)該會(huì)成為一個(gè)勝負(fù)手。

無(wú)論如何，我們需要記?。?023年，騰訊仍然需要爆款新游戲去支撐收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，這種“爆款”不需要達(dá)到《原神》的高度，但必須具備一定的長(zhǎng)線韌性。至于視頻號(hào)、騰訊會(huì)議、騰訊云等新興增長(zhǎng)點(diǎn)，雖然對(duì)騰訊的估值有很強(qiáng)的促進(jìn)作用，但在短期對(duì)騰訊的業(yè)績(jī)影響有限——視頻號(hào)與游戲發(fā)行的結(jié)合或許會(huì)成為一個(gè)例外。

附帶說(shuō)一句：2023年2月4日晚上，微信游戲服務(wù)號(hào)突然進(jìn)行了《原神》活動(dòng)推送，在微信游戲圈關(guān)注《原神》可獲得原石等禮品。奇怪的是，截止此刻，《原神》既沒(méi)有微信渠道，也沒(méi)有綁定微信的功能。你猜猜，這項(xiàng)活動(dòng)意味著什么？有可能只是一個(gè)小小的插曲，但也有可能很重要。

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