來源丨IT桔子（微信號(hào)：itjuzi521）

作者丨吳梅梅 碩得

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說起七匹狼這個(gè)名字，或許能喚起不少 80、90 后的童年廣告記憶——等你長大到該穿商務(wù)裝時(shí)，它仿佛已銷聲匿跡。

剛剛過去的 2020 年是七匹狼成立的第 30 個(gè)年頭。這個(gè)曾經(jīng)的男裝行業(yè)龍頭企業(yè)在「三十而立」這一年開竅似得搞了大量的跨界營銷——與衛(wèi)生品牌「七度空間」搞「戀愛急救包」，與寶芝林聯(lián)合制作黃飛鴻系列 IP 短視頻、與網(wǎng)紅咖啡永璞推出「三十歲的味道是 New Me 的味道」禮盒……

七匹狼試圖模仿李寧，走跨界營銷、國潮風(fēng)，來使得品牌再次「年輕化」——也許這是七匹狼的又一次戰(zhàn)略自救行動(dòng)。

其實(shí)，從十年前開始，國產(chǎn)男裝第一品牌「七匹狼」的輝煌時(shí)代就開始走下坡路；但這家實(shí)業(yè)公司也曾試圖通過大搞「多元化投資」的發(fā)展途徑來自救。
 

1、服裝主業(yè)持續(xù)疲軟，曾經(jīng)的「男裝第一股」轉(zhuǎn)向投資之路

1990 年七匹狼誕生于福建晉江市，2004 年成功登陸深交所，成為國內(nèi)首家上市的男裝企業(yè)。

其風(fēng)頭在 2012 年一度達(dá)到了巔峰——營收 34.8 億元，扣非凈利潤 5.5 億元，比 8 年前剛上市時(shí)翻了 18 倍，全國門店超過 4000 家。

直到 2013 年開始，中國服裝行業(yè)轉(zhuǎn)向寒冬，服裝市場整體低迷，全行業(yè)陷入去庫存危機(jī)，七匹狼也不例外。此外，互聯(lián)網(wǎng)的降維打擊、快時(shí)尚品牌的巨大沖擊，傳統(tǒng)品牌遭遇重大挫折，七匹狼也陷入了業(yè)績下滑的泥沼之中。

2013 年-2016 年，七匹狼歸屬母公司凈利潤分別為 3.79 億元、2.88 億元、2.73 億元和 2.67 億元，公司扣非凈利潤連續(xù)大跌 4 年。曾經(jīng)的大量門店成為負(fù)累，七匹狼開始關(guān)店止血，兩年時(shí)間關(guān)了 1000 多家門店。
 

為了緩解經(jīng)營壓力，七匹狼實(shí)業(yè)開始了長久的轉(zhuǎn)型之路。七匹狼集團(tuán)有三塊主業(yè)：一是經(jīng)營服裝「老本行」的「七匹狼實(shí)業(yè)」；二是從事股權(quán)投資以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)的「七匹狼控股」；此外七匹狼還進(jìn)軍過房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，據(jù)公開資料，七匹狼子公司「恒禾置地」共開發(fā)了 3 個(gè)住宅樓盤，其中「恒禾?hào)|尚」、「恒禾尚街」在安徽安慶市，另一處是位于福建廈門五緣灣區(qū)域的樓盤「恒禾七尚」于 2015 年 5 月開盤，2019 年 9 月房源已售罄。

就股權(quán)投資而言，最早可以追溯到 2014 年七匹狼實(shí)業(yè)成立「七匹狼集團(tuán)財(cái)務(wù)公司」。

2015 年，七匹狼實(shí)業(yè)邁出了從「純實(shí)業(yè)」轉(zhuǎn)向「實(shí)業(yè)+投資」的第一步——當(dāng)年 7 月，七匹狼實(shí)業(yè)宣布變更部分募集資金的用途，將此前用于「營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項(xiàng)目」所募集的部分資金共計(jì) 10 億元變更用于設(shè)立全資投資子公司。
 

目前 VC 股權(quán)投資業(yè)務(wù)被整合進(jìn)入 2000 年成立的「七匹狼控股」，該公司同時(shí)為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)，旗下有七匹狼創(chuàng)投、七匹狼節(jié)能環(huán)保和啟誠資本三個(gè)自有平臺(tái)。
 

其中，七匹狼創(chuàng)投成立于 2009 年 7 月。根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)記錄，其投資列表包括晉江經(jīng)濟(jì)報(bào)、萬里石、銀聯(lián)商務(wù)、寧德時(shí)代、歡樂傳媒等 40 余家公司；啟誠資本 2015 年成立，創(chuàng)始人是七匹狼集團(tuán)董事長周永偉之子周士淵，該基金對外稱主要關(guān)注消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，七匹狼到目前對外股權(quán)投資總數(shù)為 62 家，其中七匹狼創(chuàng)投投資了 41 家、收購了 1 家，啟誠資本投資了 20 家。

2016~2018 年是七匹狼對外投資最活躍的三年，這也是國內(nèi)創(chuàng)投公認(rèn)最好的時(shí)候，最多時(shí)七匹狼一年投資了 13 家項(xiàng)目。

但近 2 年來，創(chuàng)投環(huán)境嚴(yán)峻，七匹狼較少公開相關(guān)的投資案例。

在 2021 年前 2 個(gè)月，七匹狼還投資了 3 家企業(yè)，已公開的投資項(xiàng)目是藍(lán)晶微生物 (Bluepha)，未公開披露的是廣告營銷企業(yè)江西華威科技、智能硬件研發(fā)公司「云頂」。

剛完成 2 億元 B 輪融資的藍(lán)晶微生物是一家基于合成生物學(xué)技術(shù)，進(jìn)行分子與材料創(chuàng)新的企業(yè)；云頂信息專注于以智能電動(dòng)牙刷為核心的口腔護(hù)理產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，旗下產(chǎn)品為 Oclean SE、Oclean One 以及相關(guān)配件。

從投資輪次來看，七匹狼對外投資事件中，天使輪~B 輪之間最多，合計(jì)占比 78%。其中，A 輪單一輪次的投資占比最大，達(dá)到 42%；天使輪、B 輪分別占比 18%。而戰(zhàn)略投資、C 輪后投資都較少。

拆分來看，啟誠資本投資的項(xiàng)目更偏早期，以 Pre-A 輪、A 輪前后為主；而七匹狼創(chuàng)投的投資輪次較廣，從天使到 C 輪均有涉及，還以定向增發(fā)投資的形式投資了幾個(gè)新三板掛牌公司，并有收購行為。

從投資風(fēng)格來看，七匹狼過往投資事件中 80% 的比例是合投，以跟投為主，獨(dú)投案例較少；啟誠資本在 2017 年曾獨(dú)家投資過 2 家公司，分別是企業(yè)人力績效服務(wù)商「職行力」的 1 千萬元 Pre-A 輪融資、致力于智能金融應(yīng)用的「極兆技術(shù)」的 A 輪融資。
 

當(dāng)然，和七匹狼合投的機(jī)構(gòu)投資方也值得挖掘一番。據(jù)我們觀察，啟誠資本和市場化的 VC 機(jī)構(gòu)走得更近一些，而七匹狼創(chuàng)投則在不少項(xiàng)目上接觸到了一些國資背景的機(jī)構(gòu)。
 

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，同樣 base 在廈門的堅(jiān)果資本是啟誠資本的「好搭檔」，雙方合投過睿視智覺、麥極創(chuàng)客、唯庫等 5 個(gè)項(xiàng)目，單筆投資數(shù)額不超過千萬元；峰瑞資本和啟誠資本在「T 社定制」這個(gè)項(xiàng)目上都合作投資了兩次，IDG 資本也加碼了一次。

與七匹狼創(chuàng)投合投的則有不少國資機(jī)構(gòu)，其中由深圳市政府出資的「深創(chuàng)投」是其最佳拍檔，雙方在寧德時(shí)代、馭勢科技（自動(dòng)駕駛方案研發(fā)）等項(xiàng)目上共合投過 6 次，七匹狼和前海母基金還合投了圣元環(huán)保、商橋物流、肇觀電子、芯翼信息科技這 4 個(gè)項(xiàng)目。

如果從投資區(qū)域分布來看，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：七匹狼投資的 80% 以上集中在華東、華南區(qū)域，在這其中，福建是七匹狼投資的重中之重，福建省的投資事件數(shù)占七匹狼歷年投資的 37%，其在廈門的投資數(shù)超過了上海、北京、深圳這樣的超一線城市。其在北方省份的投資僅涉及北京、山東兩省。

七匹狼注重投資福建，不僅因其誕生于福建，有一定地緣關(guān)系，此外的重要的因素之一是政府引導(dǎo)基金廈門創(chuàng)投是其主要的 LP 之一。

據(jù) IT 桔子信息，2014 年 8 月，廈門創(chuàng)投向七匹狼節(jié)能環(huán)保基金出資了 5000 萬人民幣。此后，七匹狼投資了多家廈門本地的企業(yè)，包括新材料開發(fā)商「象嶼興泓」、LED 封裝廠商「多彩光電」、焚燒發(fā)電及污水處理服務(wù)提供商「圣元環(huán)?！埂⑾穆蹇酥悄苜N鎖。
 

雖說七匹狼的投資作風(fēng)不像是專業(yè) VC 機(jī)構(gòu)的打法，有些偏安一隅，但寧德時(shí)代卻是七匹狼挖到的一塊寶，成為是其明星投資案例。

雖然在財(cái)報(bào)上，七匹狼一直強(qiáng)調(diào)的是圍繞時(shí)尚產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資布局。但根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，七匹狼總體投資領(lǐng)域涵蓋范圍較廣，電商、先進(jìn)制造、金融與金融科技、企業(yè)服務(wù)這幾大領(lǐng)域投資較多，且多數(shù)與公司服裝主業(yè)的關(guān)聯(lián)度較小。
 

若區(qū)分投資主體的話，七匹狼創(chuàng)投更偏重與制造業(yè)供應(yīng)鏈相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，尤其是先進(jìn)制造、節(jié)能環(huán)保；而啟誠資本偏重于互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、新文化、新技術(shù)等新領(lǐng)域，兩者投資風(fēng)格還是有著明顯的區(qū)別。
 

從具體的案例來看，在金融領(lǐng)域，七匹狼參與投資了中國銀聯(lián)控股的移動(dòng)支付清算機(jī)構(gòu)「銀聯(lián)商務(wù)」，匯鑫小貸、前海再保險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)集團(tuán)、宇鑫貨幣，涉足支付、企業(yè)小貸、保險(xiǎn)、貨幣兌換等金融分支業(yè)務(wù)。
 

在電商領(lǐng)域，七匹狼投資了奢侈品電商奕賞 APP（Pre-A 輪）、基于 3D 試衣搭建服飾電商公司「趣搭網(wǎng)絡(luò)」（A 輪）、B2B 鞋業(yè)電商運(yùn)營公司「訊網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)」（A、B 輪）；啟誠資本投資了服裝定制品牌「T 社定制」（Pre-A、A 輪）、二次元服飾跨境電商平臺(tái)「洛德島科技」（天使輪）。

在新消費(fèi)、新技術(shù)、文娛方面，啟誠資本也有不少投資案例，包括樂抓娃娃機(jī)（天使輪）、內(nèi)容電商平臺(tái)「門牙」（Pre-A 輪）、故事劇集創(chuàng)作平臺(tái)「云萊塢」（A 輪），物聯(lián)網(wǎng)智能產(chǎn)品研發(fā)公司「奧格智能」，以及產(chǎn)品經(jīng)理交流生社區(qū) PMCAFF。
 

2、投資能為七匹狼帶來高額財(cái)報(bào)回報(bào)嗎

那么，回頭看七匹狼過去十多年的投資情況，到底如何呢？是時(shí)候，用真正的成績說話了。

根據(jù) IT 桔子統(tǒng)計(jì)，除寧德時(shí)代外，2020 年上市的驢跡科技、圣元環(huán)保、狄耐克，這 3 家都是七匹狼在其上市前 2~3 年就已經(jīng)投資的項(xiàng)目。不過，除驢跡科技外，七匹狼所持有的其余 2 家公司股份還處于一年的「禁售期」，暫時(shí)還看不到實(shí)質(zhì)的財(cái)務(wù)回報(bào)。

此外，七匹狼的投資標(biāo)的中，多米音樂、訊網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、?；圻_(dá)曾掛牌新三板。

要說七匹狼的標(biāo)桿案例，非新能源汽車電池供應(yīng)商頭部企業(yè)「寧德時(shí)代」莫屬。七匹狼在 2015 年的 A 輪進(jìn)入，持續(xù)三次加碼投資，2018 年寧德時(shí)代上市發(fā)行后其持股比例為 0.16%，當(dāng)時(shí)寧德時(shí)代的市值約 1680 億元，據(jù)報(bào)道，此筆投資浮盈數(shù)億元。
 

另外，七匹狼的直接投資列表中也有不少獨(dú)角獸企業(yè)，包括銀聯(lián)商務(wù)、柔宇科技、陽光保險(xiǎn)；論間接投資的話，也可以算上螞蟻集團(tuán)、商湯科技、京東物流等。據(jù)了解，七匹狼實(shí)控人周氏家族通過參股上海云鋒新呈投資中心而間接持股螞蟻集團(tuán)。
 

2016 年 11 月，啟誠資本跟投了「柔性顯示屏」生產(chǎn)研發(fā)企業(yè)柔宇科技的 C+輪融資，該公司原本計(jì)劃 2021 年在科創(chuàng)板 IPO，已提交了招股書，但其于 2 月初主動(dòng)撤回了上市申請。

2011 年、2015 年，七匹狼分別參與了銀聯(lián)商務(wù)的 2 輪戰(zhàn)略投資，后續(xù)銀聯(lián)商務(wù)又融了一筆 20 億元，估值達(dá)到 205 億元，大概翻了一番。

雖然單個(gè)項(xiàng)目的收益難以衡量，但目前整體層面的投資回報(bào)似乎并不樂觀。根據(jù)公司的財(cái)報(bào)來看，2019 年七匹狼在理財(cái)、股權(quán)投資方面的投資收益達(dá) 1.11 億，占凈利潤 3.47 億的比例為 25.72%。

根據(jù)其財(cái)報(bào)，該投資收益的「主要形成原因是理財(cái)產(chǎn)品的投資收益」。這里的「理財(cái)產(chǎn)品」是否全部為股權(quán)投資理財(cái)我們尚不得而知。

從項(xiàng)目列表來看，七匹狼的確投了一些還不錯(cuò)的獨(dú)角獸，可惜很少領(lǐng)投，所以占股比例較少，再大的盤子也只能分到一杯很小的羹了。

此外，七匹狼除了自有資金出資外，還有部分對外募資，包括國資 LP。國資 LP 對其開展投資的項(xiàng)目方向、地域會(huì)有一定限制。

現(xiàn)在看來，七匹狼曾在前幾年依靠投資收益部分拉高了集團(tuán)整體財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，但到目前為止，這家 CVC 的運(yùn)作模式與成績單，還不能夠評(píng)判其成敗。

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