來(lái)源丨投資界（ID：pedaily2012）
作者丨張繼文

東北政府引導(dǎo)基金也在趕來(lái)。

投資界-解碼LP從吉林獲悉，近日，長(zhǎng)春振興產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)興基金”）正式開(kāi)始遴選GP。

據(jù)悉，長(zhǎng)興基金出資總規(guī)模300億元，由長(zhǎng)春市股權(quán)投資基金管理有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理。

為了發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，今年全國(guó)各地引導(dǎo)基金遍地開(kāi)花，目睹這一幕東北自然也不甘落后。

不過(guò)對(duì)于VC/PE而言，最為關(guān)心的還是那兩個(gè)問(wèn)題：百億母基金錢從何來(lái)？又能否真正投出去？

    長(zhǎng)春300億母基金遴選規(guī)則出爐返投比例1:2

我們先了解這一支母基金——

長(zhǎng)興基金于2022年1月正式組建成立，出資總規(guī)模300億元，取自新時(shí)代長(zhǎng)春振興之意，由長(zhǎng)春市股權(quán)投資基金管理有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理。

市股權(quán)公司于2017年9月27日成立，注冊(cè)資本1億元人民幣，公司圍繞長(zhǎng)春市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合，引導(dǎo)高層次基金管理人合伙設(shè)立私募投資基金。

長(zhǎng)春市組建“長(zhǎng)興基金”的初衷很簡(jiǎn)單，旨在全面落實(shí)吉林省“一主六雙”高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略,支撐長(zhǎng)春推進(jìn)“六城聯(lián)動(dòng)”，加快構(gòu)建“1個(gè)萬(wàn)億級(jí)6個(gè)千億級(jí)”產(chǎn)業(yè)體系，全力推動(dòng)長(zhǎng)春振興發(fā)展率先突破。

因此，“長(zhǎng)興基金”按照“1+6+N”架構(gòu)體系設(shè)立。

其中：“1”，即圍繞形成規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)，通過(guò)激勵(lì)存量、激發(fā)增量、整合重組的方式，打造樹(shù)立1個(gè)長(zhǎng)春市的基金品牌旗幟，即長(zhǎng)春“長(zhǎng)興基金”。

“6”，即圍繞重點(diǎn)投資方向，“長(zhǎng)興基金”下設(shè)6支主導(dǎo)基金，包括汽車產(chǎn)業(yè)基金、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)基金、光電信息基金、生物醫(yī)藥基金、科技創(chuàng)新基金、文化創(chuàng)意基金。

“N”，即在6支主導(dǎo)基金框架下，圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段、項(xiàng)目落位不同需求、企業(yè)發(fā)展不同時(shí)期、科研及成果轉(zhuǎn)化不同進(jìn)度，設(shè)立N支產(chǎn)業(yè)子基金。

“長(zhǎng)興基金”將形成“產(chǎn)業(yè)+項(xiàng)目+企業(yè)”的多領(lǐng)域投資對(duì)象體系和“直投+引投+風(fēng)投”的多元化投資工具體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)“招商引資+招才引智+科技孵化”等產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵環(huán)節(jié)和要素的全覆蓋，以及對(duì)“種子期+初創(chuàng)期+成長(zhǎng)期”等企業(yè)發(fā)展全生命周期的全覆蓋。

那么，具體遴選規(guī)則都有哪些要求？

先從規(guī)模及出資來(lái)看，長(zhǎng)興基金對(duì)產(chǎn)業(yè)投資子基金的參股比例一般應(yīng)不超過(guò)30%，且不得作為普通合伙人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。此外，子基金募集資金總額一般應(yīng)不低于1億元人民幣，且所有投資者均以貨幣形式出資。

在獎(jiǎng)勵(lì)方面，長(zhǎng)興基金對(duì)子基金管理人實(shí)施業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)其他出資人給予讓利。

獎(jiǎng)勵(lì)和讓利一般不超過(guò)長(zhǎng)興基金應(yīng)享有增值收益的 60%，對(duì)于子 基金全部投資到長(zhǎng)春市或主要投資于市內(nèi)種子期、初創(chuàng)期等早期項(xiàng)目、科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目、市政府確定的重點(diǎn)項(xiàng)目和市政府特殊鼓勵(lì)發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，具體獎(jiǎng)勵(lì)讓利標(biāo)準(zhǔn)可適當(dāng)提高，一般應(yīng)不超過(guò)長(zhǎng)興基金應(yīng)享有增值收益的80%。

長(zhǎng)興基金與省內(nèi)政府出資人或省內(nèi)國(guó)有企業(yè)出資人之間互相不讓利;

在GP最關(guān)心的返投比例方面，子基金應(yīng)優(yōu)先投資長(zhǎng)春市內(nèi)企業(yè)（項(xiàng)目），其投資長(zhǎng)春市的資金一般應(yīng)為長(zhǎng)興基金出資額的2倍。

同時(shí)，該基金也會(huì)根據(jù)具體情況適當(dāng)放寬返投要求，比如，子基金投資且從外地招商落地長(zhǎng)春市的企業(yè)，子基金對(duì)該企業(yè)投資金額的1.5倍放大計(jì)入子基金投資于長(zhǎng)春市企業(yè)的投資總額。

在投資方向，長(zhǎng)興基金圍繞長(zhǎng)春市汽車產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、光電信息產(chǎn)業(yè)、生物 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（300832）、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等市政府鼓勵(lì)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè) 領(lǐng)域，參股設(shè)立天使、創(chuàng)投、產(chǎn)業(yè)子基金。

“之前已經(jīng)合作了很多支子基金，這次希望能和更為知名的投資機(jī)構(gòu)建立合作?！痹撃富鹣嚓P(guān)人員透露。

    VC/PE去東北募資嗎？

東北振興，怎么能少得了政府引導(dǎo)基金。

除了長(zhǎng)興基金，吉林也相繼成立了一些小規(guī)模基金。

7月，吉林省股權(quán)基金公司發(fā)起的吉林省吉?jiǎng)?chuàng)專精特新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)正式成立，該合伙企業(yè)是吉林省執(zhí)行“照前會(huì)商”機(jī)制以來(lái)，設(shè)立的首支以專精特新領(lǐng)域?yàn)橹饕断虻幕稹?/span>

基金規(guī)模5億元，首期到位資金1億元，由吉林省股權(quán)基金公司全資子公司吉林省創(chuàng)投基金公司負(fù)責(zé)管理運(yùn)營(yíng)。

無(wú)獨(dú)有偶，今年4月，吉林省投資集團(tuán)有限公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合吉林省股權(quán)基金投資有限公司、長(zhǎng)春市金融控股集團(tuán)有限公司、長(zhǎng)春凈月產(chǎn)業(yè)基金投資有限公司、吉林省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理有限公司、吉林省科技投資基金有限公司和吉林省科投財(cái)金資產(chǎn)管理有限公司等多家省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)共同組建的吉林省碳芯瑞云股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“碳纖維基金”）正式成立并成功簽約，首期募集資金總規(guī)模5億元。

據(jù)悉，該基金是吉林省成立的首支碳纖維產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金，主要投資方向?yàn)槭?nèi)碳纖維產(chǎn)業(yè)。

遼寧省創(chuàng)投氛圍也日漸濃厚。

今年3月，遼寧依據(jù)“十四五”國(guó)家科技創(chuàng)新部署和《遼寧省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃及二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，制定相應(yīng)規(guī)劃。

從科研院校、人才培育，到平臺(tái)建設(shè)、體制機(jī)制改革，再到社會(huì)環(huán)境和創(chuàng)新生態(tài)，遼寧圍繞著“科技創(chuàng)新”做了詳細(xì)規(guī)劃。

同月，遼寧省一支百億引導(dǎo)基金開(kāi)始招募GP。

公告顯示，這支省級(jí)引導(dǎo)基金由遼寧省政府出資設(shè)立，按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，采取股權(quán)投資等市場(chǎng)化方式，引導(dǎo)社會(huì)資本投向遼寧省產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越發(fā)展。

沈陽(yáng)市今年分別出臺(tái)《促進(jìn)沈陽(yáng)市投資基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》和《沈陽(yáng)市天使基金投資管理辦法》，提出將由沈陽(yáng)市投資基金發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的天使投資基金，首期規(guī)模20億元，按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作，用來(lái)支持種子期、初創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

還有大連。

2021年11月，大連市正式審議通過(guò)并授權(quán)簽署母基金委托管理協(xié)議，來(lái)自廣州的南粵基金正式成為大連引導(dǎo)基金的母基金管理人，全面負(fù)責(zé)大連引導(dǎo)基金有關(guān)設(shè)立、投資、管理和退出等事宜，推動(dòng)政府母基金支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入新階段。

據(jù)了解，大連引導(dǎo)基金是由大連市政府出資設(shè)立并按市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，實(shí)行決策與管理相分離的管理體制，按照“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、科學(xué)決策、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則運(yùn)行。

該基金首期規(guī)模為50億元人民幣，其資金主要來(lái)源于市級(jí)財(cái)政一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算、社會(huì)捐贈(zèng)以及引導(dǎo)基金收益等。

正如大家所見(jiàn)，東北的創(chuàng)投勢(shì)力開(kāi)始崛起，正在努力打破“投資不過(guò)山海關(guān)”的魔咒。然而，一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題擺在VC/PE面前：這些動(dòng)輒的百億引導(dǎo)基金，錢從何而來(lái)？

此外，GP更關(guān)注的是，當(dāng)?shù)赜袥](méi)有合適的項(xiàng)目？這事關(guān)GP能否完成返投要求。作為我國(guó)的重工業(yè)基地，東北三省曾是備受青睞的“長(zhǎng)子”，昔日輝煌不用贅述。

然而時(shí)過(guò)境遷，一位東北籍投資人表示，自己曾考慮過(guò)回東北投資，也看了很多高校的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目?！叭欢掷m(xù)太多、流程太長(zhǎng)、項(xiàng)目不夠市場(chǎng)化……眾多因素勸退了我。”

在偌大的中國(guó)創(chuàng)投江湖中，東北不應(yīng)該被遺忘，但現(xiàn)實(shí)與理想依然存在一段長(zhǎng)路。

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