只有退潮時，你才會發(fā)現(xiàn)誰一直在裸泳。

根據(jù)一份最新提交的破產(chǎn)申請，陷入困境的加密貨幣交易所FTX可能有超過100萬的債權人，這場被譽為“加密圈雷曼兄弟倒閉”的災難對市場產(chǎn)生了巨大負面影響。

在其巔峰時期，該平臺被投資者估值320億美元，擁有超過100萬用戶。該公司的失敗給整個行業(yè)帶來了寒蟬效應，投資者紛紛拋售頭寸，并將資金撤出交易所。

FTX的倒下暴露了加密行業(yè)的弱點，伴隨著越來越多國家和地區(qū)加強對加密貨幣的監(jiān)管，更多的裸泳者浮出水面。

但也有觀點認為，那些幸存下來或從中脫穎而出的企業(yè)很可能在新的土壤中成為行業(yè)巨頭。在業(yè)界看來，這個新的土壤很可能就是中國香港。

香港地區(qū)金融體系龐大，貫通東西方，金融服務占香港生產(chǎn)總值近二成。香港地區(qū)曾被譽為“流量之地”：每天有巨量的資金流、人流和信息流往來，全世界主要金融機構區(qū)域總部在此聚集，金融生態(tài)完整，是金融科技的天然試驗場。

近年來由于新冠疫情影響，香港地區(qū)流失大量金融優(yōu)勢，對香港國際金融中心的地位造成了巨大沖擊。而在加密貨幣領域，香港一直是監(jiān)管方面最領先的地區(qū)之一，近期出臺的一系列利好措施，也向全球展示了其成為國際虛擬資產(chǎn)中心的“野心”。

一些批評人士認為香港地區(qū)的支持政策出臺得太晚，但如果香港想成為國際虛擬資產(chǎn)中心，相比于牛市，在混亂的熊市中更能充分驗證自己的實力，這場風暴是對香港監(jiān)管機構一次很好的壓力測試，在此基礎上可以建立一個可持續(xù)和有彈性的國際虛擬資產(chǎn)中心。

01 早已布局的香港

隨著Web 3.0和元宇宙時代的到來，NFT的重要性愈發(fā)突出。

在全球數(shù)字化轉型的背景之下，通過NFT實現(xiàn)資產(chǎn)上鏈與鏈上確權，可能會成為很多行業(yè)實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟轉型的關鍵動力。

在全球范圍內(nèi)，已經(jīng)有包括新加坡、倫敦、紐約、東京等多地宣布進軍虛擬資產(chǎn)中心、加密金融中心，香港的優(yōu)勢何在？實際上，香港并不是一個新玩家。近年來NFT和元宇宙產(chǎn)業(yè)等快速發(fā)展，香港涌現(xiàn)了相當一批數(shù)字技術初創(chuàng)公司。香港地區(qū)在其深耕金融科技領域的同時，早已開始布局Web3.0和元宇宙。

因擁有低稅率等特點，自2015年虛擬貨幣交易開始受到投資者注意并快速發(fā)展，香港地區(qū)一直是重要的交易中心之一。

2017年至今，香港證監(jiān)會通過咨文、通函、政策及聲明等形式逐步將數(shù)字貨幣納入監(jiān)管范圍。2018年11月1日，香港證監(jiān)會發(fā)布《有關針對虛擬資產(chǎn)投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監(jiān)管框架的聲明》，針對數(shù)字貨幣等虛擬資產(chǎn)投資發(fā)布了新規(guī)。

2019年11月，香港證監(jiān)會在對證券業(yè)進行第二輪監(jiān)管指導時提出，將對推出證券型通證的數(shù)字貨幣交易平臺與傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀商一視同仁。虛擬資產(chǎn)公司必須取得相應牌照才可面向香港的機構和專業(yè)投資者提供相應服務。

圖 | 香港證監(jiān)會

2020年底，一家數(shù)字資產(chǎn)平臺獲得首個數(shù)字資產(chǎn)牌照（提供證券交易的1號牌及提供自動化交易服務的7號牌，是在香港建立合規(guī)平臺的必要條件），意味著香港地區(qū)開始建立全球首個相對規(guī)范化的虛擬資產(chǎn)交易市場。

今年10月19日，香港特區(qū)行政長官李家超在其上任后首份施政報告中表示，香港是國際金融中心，金融服務業(yè)亦是香港最大支柱產(chǎn)業(yè)，占本地生產(chǎn)總值超過五分之一，香港政府將會采取各類措施，全面提升香港金融服務的競爭力。

李家超透露，針對虛擬資產(chǎn)，香港政府已提交條例草案建議引入有關服務提供者的法定發(fā)牌制度。香港金融管理局（金管局）正研究市場對監(jiān)管穩(wěn)定幣的意見，會確保監(jiān)管制度與國際監(jiān)管建議相符并適合本地情況。此外，金管局已開展“數(shù)碼港元”的準備工作，并正與內(nèi)地機構合作擴大在港以“數(shù)字人民幣”作為跨境支付工具的測試。

值得注意的是，此次《宣言》中提到，加緊籌備虛擬資產(chǎn)服務提供者發(fā)牌制度，也意味著虛擬資產(chǎn)服務在香港地區(qū)正式受到認可并將完全納入監(jiān)管。

因此，與日本、新加坡專門設計針對虛擬資產(chǎn)行業(yè)的法律體系不同的是，香港選擇在現(xiàn)有的金融服務牌照基礎上，為申請?zhí)摂M資產(chǎn)牌照的公司頒發(fā)虛擬資產(chǎn)框架內(nèi)的對應牌照，并指出對應的發(fā)牌制度與適用于香港證券經(jīng)紀商和自動化交易平臺的發(fā)牌制度并無差別。

有觀點認為，在新制度下，虛擬資產(chǎn)交易所將與傳統(tǒng)金融機構一樣，須嚴格遵守打擊洗錢及恐怖分子資金籌集，和保護投資者方面的規(guī)定。合規(guī)是發(fā)展的必要前提，合規(guī)持牌的監(jiān)管政策可以對市場亂象進行糾偏，虛擬資產(chǎn)交易領域走向主流化、合規(guī)化、機構化，這是不可逆轉的趨勢。

02 爭奪全球虛擬資產(chǎn)中心

目前在全球257個國家和地區(qū)中，加密資產(chǎn)在130多個國家合法，十幾個國家禁止或受到嚴格限制。在亞洲，希望成為全球加密金融中心、虛擬資產(chǎn)中心的包括東京、新加坡、首爾、曼谷等。

2022年5月，日本首相岸田文雄表示，整合元宇宙和NFT等新的數(shù)字服務將為日本帶來經(jīng)濟增長?！半S著我們進入Web3.0時代，我強烈認為我們必須從政治角度堅決推動。”

日本東京市議員伊藤悠公開了將東京轉變?yōu)榧用芙鹑谥行牡挠媱?，聲稱擁抱加密資產(chǎn)可以助力東京與倫敦和香港相提并論。

新加坡則因為在人口、面積、金融政策等方面的趨同而常被拿來與香港地區(qū)比較。9月底，新加坡“TOKEN 2049”加密大會剛結束不久，吸引了全球7000+與會者、2000+公司和250+贊助商，開展了上百場活動。

根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易網(wǎng)站OKX，聯(lián)合第三方招聘平臺領英發(fā)布的《2022全球區(qū)塊鏈領域人才報告—Web 3.0方向》，截至2022年6月，美國、印度、中國、英國和新加坡是全球TOP 5區(qū)塊鏈人才國。其中新加坡的人才增速較高。

亞洲之外，2022年4月，英國財政大臣Rishi Sunak在推特上表示：“我們正在努力使英國成為全球加密資產(chǎn)中心?！庇倬W(wǎng)發(fā)表了一篇題為《政府制定計劃，使英國成為全球加密資產(chǎn)技術中心》的文章，宣布與皇家鑄幣廠合作開發(fā)NFT。

在美國，邁阿密的市長Francis Suarez提出要將邁阿密打造成Web3的新硅谷；紐約市長Adams則表示，紐約是世界的中心，希望其成為加密貨幣和其他金融的創(chuàng)新中心。

從差異化的角度來說，金融科技是中國香港的優(yōu)勢，迄今為止，香港地區(qū)已有逾600家金融科技公司，業(yè)務涵蓋移動支付、跨境理財、虛擬資產(chǎn)交易等，在金融科技領域有著較厚的實力沉淀。

而在一定程度上，香港地區(qū)將“餅”做大的嘗試，或許與當?shù)亟鹑跇I(yè)近來所面臨的一系列發(fā)展壓力有關。在此之前，除銀行業(yè)等傳統(tǒng)金融領域，香港金融市場主要以股票及相關衍生品業(yè)務為主。近年來，當?shù)叵嚓P部門曾為推動債市發(fā)展“頻頻出招”，其規(guī)模增長仍有較大空間。

虛擬資產(chǎn)一方面因“風口屬性”自帶流量，另一方面，業(yè)界認為其在長遠發(fā)展后有望補充乃至替代部分傳統(tǒng)金融投資工具。

03 市場需求旺盛，但成為主流尚早

畢馬威中國及Aspen Digital于10月發(fā)布的最新研究顯示，超過9成家族辦公室及高凈值投資者對虛擬資產(chǎn)感興趣。92%受訪者對虛擬資產(chǎn)投資感興趣，其中58%已做出相關投資，34%正計劃進行相關投資。

虛擬資產(chǎn)的市場空間依然龐大。目前，60%受訪家族辦公室和高凈值人士的投資組合中只有不足5%屬于虛擬資產(chǎn)，而54%受訪者表示有意配置5%至30%于這項資產(chǎn)類別上。

但該研究樣本是來自香港地區(qū)和新加坡30個家族辦公室和高凈值人士，即部分金字塔尖的玩家。

而對于散戶投資者來說，這個新領域有著不低的進入門檻。根據(jù) 2021 年 5 月香港財庫局的咨詢總結，虛擬資產(chǎn)交易所只可向 " 專業(yè)投資者 " 提供服務。香港對專業(yè)投資者的要求為：

（1）個人投資者，包括其金融資產(chǎn)（現(xiàn)金、股票等流動性高的資產(chǎn)）達到 800 萬港幣或 100 萬美元；

（2）機構投資者，達到 4000 萬港幣或 500 萬美元。

此外，交易所需履行 KYC（一項驗證用戶身份的流程）義務及投資者風險測評，確?？蛻粲凶銐虻膬糍Y產(chǎn)來承擔風險和交易損失。

業(yè)界認為，一開始相關項目應限制在高凈值人群，這個投資者群體有一定的投資經(jīng)驗，能夠承受較大投資風險。在充分評估了風險之后，可能會對這類項目或商品進行分級管理，只對普通投資者開放風險等級較低的項目或產(chǎn)品。

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