今天的政治局會議釋放出的真正重大信號，很多人沒注意到。

國家的重大會議從來不是單一的，而是一整套系統(tǒng)的“組合拳”，是整個治理系統(tǒng)都圍繞其展開的重大節(jié)點。

就在會議前幾天，我們宣布了覆蓋全民的3600元/年育兒補貼，可能是1949年以來史上第一次在全國范圍內，不設附加條件（只有生娃一個條件），直接給普通民眾發(fā)放現金補貼，雨露均沾。而且，這筆錢大部分來自中央財政。

這個事非常重要，說明我們的經濟政策理念出現了70年來的一次大轉向。所以，別看會議通稿中只有短短一句“在保障改善民生中擴大消費需求”，內涵卻極其豐富。

中美新一輪談判剛剛落幕，達成的成果概括4個字是“如期展期”。顯然博弈還在“磨”，談判進入深水區(qū)，基調不變繼續(xù)“以我為主”。

在這樣的微妙時刻，年中最重要會議的定調就顯得格外意味深長：

為什么會議沒有一個字提及房地產？

為什么對比月初，會議把“低價無序競爭”換成“無序競爭”，把“落后產能有序退出”變成“重點行業(yè)產能治理”？

為什么很多人看完會議通稿，感覺到下半年沒有“大刺激”?

歷史性的變化，已經在草蛇灰線的布局間，悄悄發(fā)生。四大意外，意味深長。

“房地產”消失了

非常罕見的一點，就是會議通稿沒有提到樓市，“房地產”消失了。這在近年來從未出現過。

去年年底的中央經濟工作會議表態(tài)是“持續(xù)用力推動房地產市場止跌回穩(wěn)”，今年4月政治局會議強調要“持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢”，到如今只字不提，說明什么？房地產可能已經排不上號了。

會議通稿僅僅提到一句“落實好中央城市工作會議精神，高質量開展城市更新”。

沒有提到降準降息，背著存量房貸的購房者，還得再等一等。更沒有“企穩(wěn)回升”之類的表述，估計很多房產中介也要失望了。

未來的房地產，將適應城鎮(zhèn)化進程的轉型，從外延擴張式，轉變?yōu)閮群嵘?。好城市、好房子成為穩(wěn)樓市的基石。

同樣失望的，還有期待著大規(guī)模刺激的機構和股民們。本來，很多人看到雅江水電站、生育補貼、反內卷等政策相繼出臺，都感覺后面還會有一系列大招，準備要燃爆了。

這次為什么沒有呢？

我們看高層對上半年經濟工作的評價，是“經濟運行穩(wěn)中有進，高質量發(fā)展取得新成效。主要經濟指標表現良好”。

5.3%的經濟增速已經很不錯了，說明政策層對于上半年的經濟走勢和政策效果，是比較滿意的，接下來主要是“鞏固”。正因如此，宏觀政策基調也是“持續(xù)發(fā)力、適時加力”，大概就是相機決策的意思。

內外部環(huán)境都比較符合預期，這時候沒必要錦上添花。治大國如烹小鮮，不宜過多翻覆，這也是戰(zhàn)略定力的體現。

“投資于人”

為什么不大力刺激房地產，也跟決策思路的大轉折有關。下半年，國家很可能會繼續(xù)給普通民眾發(fā)錢。

房地產的“退場”、千億級生育補貼的出爐，是一個無比明確的信號。

我們要從“投資于物”的發(fā)展范式，切換到“投資于人”了。過去70年的國策是投資于物，是以“物質資本積累”為核心，把有限的資源投入到公路、鐵路、工廠、房地產、發(fā)電站這些投資和生產的領域，成果是顯赫的。

同時，我們總覺得高福利主義會養(yǎng)懶漢，會重蹈希臘、阿根廷的財政透支陷阱，對于人的投入力度相對較小。

但今天，中國已經是世界第一大工業(yè)國生產國，制造業(yè)增加值占全球30%，發(fā)電量占全球30%，鋼鐵、水泥產量都占全球50%。

但硬幣的另一面頗為尷尬，就是我們的生產能力增速遠遠超過收入的增長，居民消費占比GDP只有38%，低于全球平均水平18個百分點。居民消費支出只占全球13%左右，年出生人口只占全球7%。

這，就是代價。

我們今天的很多問題產生，都是基于這個投資于物、不投資于人的歷史慣性。由于持續(xù)加碼制造業(yè)和基建，非房地產固定資產投資逆勢增長26%，有效需求又尚未跟上，低物價、產能過剩隨之而來，成為經濟脊梁骨上的幽靈。

如今，巨大的轉折已經出現了。

很多人可能沒注意到，會議很重要的一點是部署謀劃十五五規(guī)劃，其中就明確提出，十五五規(guī)劃期間要：

推動人的全面發(fā)展、全體人民共同富裕邁出堅實步伐

推動人的全面發(fā)展，如果你之前覺得這個提法比較虛，結合全民生育補貼的出爐，是不是會有更深的感受？

麥子熟了2000次，全民發(fā)錢是第一次，生育補貼最重大的意義，是它開了歷史先河。下半年我們會以鼓勵生育為切入點，逐步擴散到婚嫁、養(yǎng)育、教育、就業(yè)、就醫(yī)、住房、養(yǎng)老等領域，開始一系列的撒錢動作，直接為普通民眾注入流動性，改善現金流，最終在保障和改善民生中，鍛造出新的經濟增長點。

從數據上看，今年上半年，財政支出出現了向社會福利傾斜的重大結構性轉變，民生相關支出同比增長6.4%，創(chuàng)下近5.7萬億的歷史同期新高。而同期的基建相關支出則同比收縮了4.5%。

一個新的“投資于人”的時代，正在到來。從這個觀察點出發(fā)，更好理解“反內卷”“去產能”。

“低價”，也消失了

對比月初的中央財經委會議，反內卷的目標，也出現了邊際性的變化。

當時的提法是：縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出

但此次重磅會議上，轉變成為這樣的表述：

縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進重點行業(yè)產能治理。規(guī)范地方招商引資行為。

發(fā)現沒有，“低價”消失了，“落后產能”也不見了。

為什么會出現這樣的變化？

先說價格，決策層可能已經關注到，低價并不是內卷、無序的獨特表現，因為健康有序的市場競爭甚至科技創(chuàng)新、技術進步也會帶來低價。

反內卷，并非“不讓降價了”。刪除“低價”二字，可以避免這樣的誤解。

并非所有的降價、低價、補貼，都是“內卷”。7月14日人民日報關于反內卷的頭版文章就引述了一個案例：浙江杭州的老款零跑C11車主林先生最近換購了新車，配置升級了不少，到手價比4年前還低。

關于產能和招商引資的表述調整，則進一步擴大了治理的內涵，不僅僅包括現有產能，甚至還包括準備上馬的。不僅僅針對落后產能，甚至還包括最先進的。

舉個例子，前幾天發(fā)改委專門開會提出，“下大力氣防止低空產業(yè)領域出現低效重復建設的現象”。這里的關鍵詞，是“防止”?，F在各地都在尋找后房地產時代的產業(yè)支柱，低空經濟火了之后，有發(fā)達城市建了11家低空產業(yè)園，規(guī)劃同質化難以避免。如果再野蠻生長下去，將來恐怕又會是一地雞毛。

還沒有瘋狂卷起來，就已經先敲響警鐘，產能治理的范圍，顯然比“去產能”更廣泛。

十五五規(guī)劃

比起短期內政策變化，會議還有一個最大的看點，十五五規(guī)劃。這才是影響我們每個人的大事。

今年10月，“十五五”規(guī)劃全文框架和政策重心就會基本確定，未來5-10年的經濟社會發(fā)展路線圖也將大體確定。結合會議信息，目前來看，十五五規(guī)劃的主線是什么？

科技！科技！還是科技！

通稿中有一句話，非常重要——加快培育具有國際競爭力的新興支柱產業(yè)。

新興支柱產業(yè)，包括那些領域？如果參照以往“新支柱產業(yè)”的提法，范圍主要指向類腦智能、基因技術、未來網絡、量子信息、深?？仗扉_發(fā)、氫能與儲能等領域。

這些，都是我們中長期培育新支柱產業(yè)的關鍵賽道。

未來的資源傾斜肉眼可見：基礎研究經費會增加、高等教育理工化的趨勢會繼續(xù)，更多的DeepSeek之類科創(chuàng)企業(yè)會涌現，更多像麒麟芯片那樣的突破也會出現……

一個微妙的重合是，我們的十五五規(guī)劃，大致上跟太平洋對岸的川普2.0匹配。

最近一段時間，兩國股市也罕見“同步”上漲，上證指數重上3600點水平，標普500已經連續(xù)創(chuàng)下了歷史新高。

本質上，東大和西大都開啟了國運級別的改革。一邊部署十五五規(guī)劃，一邊通過了大而美方案；東大的主線是科創(chuàng)，西大的主線是關稅，東大要減產能，西大要減稅；東大押注的是企業(yè)從產能，轉向技術突圍，西大押注的是關稅增長解決債務問題。

大國博弈進入底層角力，關鍵在于誰能通過改革變得更強。而改革的成敗，大概率決定兩國資產價格的長期走勢，也必將影響普通人的生老病死、衣食住行。

總之，未來5年不一定會很太平，但一定會很精彩。

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