在全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整的背景下，中國正從“世界工廠”向“全球創(chuàng)新中心”轉(zhuǎn)型，“雙碳”目標(biāo)與數(shù)實(shí)融合持續(xù)釋放巨大市場潛能，為跨國企業(yè)提供了歷史性機(jī)遇。

近日，畢馬威發(fā)布了《2025年跨國企業(yè)中國展望》中文版報告（以下簡稱《報告》）。報告指出，大多數(shù)行業(yè)的跨國企業(yè)對在中國未來三至五年的收入增長前景持樂觀態(tài)度。94%的企業(yè)仍在繼續(xù)投資和押注中國市場，75%的受訪跨國企業(yè)計(jì)劃在2025年保持或追加在中國大陸的投資。

畢馬威中國跨國企業(yè)渠道聯(lián)合主管合伙人韓睿盛（Mark Harrison）在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者專訪時表示，以人工智能、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，與可再生能源、電動汽車等綠色賽道，以及醫(yī)藥、高端消費(fèi)品等高增長行業(yè)，正成為吸引外資的核心陣地。

他強(qiáng)調(diào)，過去六個月，跨國企業(yè)在中國的并購活動顯著增加，主要由兩種關(guān)鍵策略驅(qū)動：一是在電動汽車、醫(yī)療科技、生物技術(shù)等前沿領(lǐng)域，通過收購本土創(chuàng)新企業(yè)整合技術(shù)與產(chǎn)能，強(qiáng)化全球競爭力；二是在消費(fèi)市場領(lǐng)域，為應(yīng)對激烈競爭并貼近消費(fèi)者，越來越多企業(yè)通過收購分銷商、代理商等方式進(jìn)行垂直整合，以提升本土化運(yùn)營與服務(wù)能力。

畢馬威指出，中國市場的結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新與升級正推動跨國企業(yè)重新審視其在華戰(zhàn)略。越來越多的跨國企業(yè)將戰(zhàn)略重心從單純追求擴(kuò)張轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂Ｊ降霓D(zhuǎn)變，并通過本土化創(chuàng)新和數(shù)字化投入以提高運(yùn)營效率，優(yōu)化定價策略，提高利潤率，構(gòu)建在中國市場的戰(zhàn)略競爭力。

面對中國日益激烈的市場競爭和快速迭代的技術(shù)環(huán)境，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為跨國企業(yè)提升競爭力的關(guān)鍵抓手。超過90%的受訪企業(yè)計(jì)劃（或已經(jīng)）開展數(shù)字化投資，其中，52%的企業(yè)將“加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析能力”作為首要任務(wù)，46%的企業(yè)致力于“升級信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施”，36%的企業(yè)正積極“投資新興技術(shù)”。在應(yīng)用人工智能方面，58%的跨國企業(yè)已經(jīng)在其業(yè)務(wù)運(yùn)營中使用了人工智能工具。

畢馬威表示，對跨國企業(yè)而言，“十五五”規(guī)劃開局之年不僅是繼續(xù)深耕中國市場的戰(zhàn)略機(jī)遇期，更是其從參與者向共建者轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。站在新的起點(diǎn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也已不再只是技術(shù)升級，數(shù)字化洞察的深度與合規(guī)經(jīng)營的韌性，正成為企業(yè)融入中國高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程的核心能力。唯有通過技術(shù)賦能，合規(guī)經(jīng)營與戰(zhàn)略協(xié)同，跨國企業(yè)才能真正實(shí)現(xiàn)從走進(jìn)來到融進(jìn)去的跨越，與中國市場共成長，同發(fā)展。

來自商務(wù)部的最新數(shù)據(jù)印證了外資流向的結(jié)構(gòu)性變化：2025年1-10月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)53782家，同比增長14.7%；實(shí)際使用外資金額6219.3億元人民幣，同比下降10.3%。從行業(yè)看，制造業(yè)實(shí)際使用外資1619.1億元人民幣，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資4458.2億元人民幣。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資1925.2億元人民幣，其中，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造業(yè)、航空航天器及設(shè)備制造業(yè)實(shí)際使用外資分別增長173.1%、41.4%、40.6%。

《21世紀(jì)》：報告顯示，跨國公司對2025年中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長有信心者過半，當(dāng)被問及三五年經(jīng)濟(jì)增長時，信心度上升至64%。當(dāng)前中國市場的哪些因素支撐了這種“相對樂觀”？哪些行業(yè)的信心最為強(qiáng)勁？

韓睿盛：跨國公司對中國經(jīng)濟(jì)增長保持相對樂觀，主要原因可歸納為當(dāng)前中國市場的幾項(xiàng)因素：

首先，政府在 2024年底及2025年兩會后出臺的多項(xiàng)刺激政策增強(qiáng)了企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)改善的信心，這些政策旨在提振內(nèi)需并穩(wěn)定增長；

其次，中國依然是全球最大的市場之一，龐大的消費(fèi)市場和不斷壯大的中產(chǎn)階級持續(xù)吸引著外資，為企業(yè)發(fā)展壯大提供廣闊的空間；

第三，中國在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的推進(jìn)，以及在人工智能、電商和智能制造上的快速發(fā)展，為科技、物流、零售等行業(yè)帶來了新的增長空間；

最后，政府對可再生能源、電動汽車、先進(jìn)制造等戰(zhàn)略性行業(yè)的重點(diǎn)支持，有望使其成為新的經(jīng)濟(jì)增長引擎，從而進(jìn)一步增強(qiáng)跨國公司對中國經(jīng)濟(jì)前景的信心。

在所有行業(yè)中，生命科學(xué)與醫(yī)藥健康行業(yè)對中國當(dāng)前及未來的經(jīng)濟(jì)增長持有最樂觀的態(tài)度，這種信心可能源于該行業(yè)預(yù)期“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”在中國市場的快速增長將推動需求進(jìn)一步提升。

《21世紀(jì)》：報告顯示，75%的外企將保持或增加在華投資。和過去五年相比，吸引他們持續(xù)投資中國的關(guān)鍵因素是什么？除了數(shù)量上的變化，外企在中國投資結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了哪些質(zhì)的變化，如從生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)向研發(fā)？

韓睿盛：盡管全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性，仍有75%的外資企業(yè)計(jì)劃在中國保持或增加投資，這主要基于幾項(xiàng)關(guān)鍵因素：

首先，中國超大規(guī)模市場仍是外資尋求增長的核心吸引力，廣泛而多元化的消費(fèi)群體帶來的市場潛力大于挑戰(zhàn)；

其次，雖勞動力成本有所上升，但中國憑借出色的基礎(chǔ)設(shè)施和供應(yīng)鏈能力，成為生產(chǎn)制造和物流運(yùn)輸?shù)闹匾?jié)點(diǎn)；

最后，隨著《外商投資法》的實(shí)施以及外資準(zhǔn)入負(fù)面清單的縮減，監(jiān)管環(huán)境不斷改善，進(jìn)一步鼓勵外資進(jìn)入重點(diǎn)行業(yè)。

除了數(shù)量上的改變，外資企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)也在發(fā)生質(zhì)變，越來越注重研發(fā)、本地化、創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。許多跨國公司正從傳統(tǒng)的生產(chǎn)基地向研發(fā)中心轉(zhuǎn)型，這體現(xiàn)了其對中國科技發(fā)展的信心以及長期布局的戰(zhàn)略規(guī)劃。

《21世紀(jì)》：報告提到，不同地區(qū)的跨國公司對增長前景的看法不同。其中，日本跨國公司相對持保留態(tài)度，而北美跨國公司普遍更有信心，這背后的原因是什么？

韓睿盛：不同地區(qū)的跨國公司對中國市場的看法存在差異，原因與區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況及企業(yè)戰(zhàn)略相關(guān)。日本企業(yè)通常更為謹(jǐn)慎，源于其保守的風(fēng)險管理策略。相比之下，北美企業(yè)在科技等高速增長行業(yè)具有強(qiáng)勢地位，同時將中國市場作為其面向全球開展供應(yīng)鏈協(xié)作的重要基地，因此普遍表現(xiàn)出更高的信心。這些差異反映了不同地區(qū)在經(jīng)濟(jì)優(yōu)先事項(xiàng)、對中國市場的依賴程度以及應(yīng)對復(fù)雜市場的能力上的不同。

《21世紀(jì)》：報告中僅有52%的外企預(yù)計(jì)2025年收入將增長，25%甚至預(yù)期負(fù)增長。造成外企短期收入預(yù)期偏弱的核心因素是什么？這是否在某種程度上反映了中國本土企業(yè)的快速崛起？未來2–3年外企與本地企業(yè)的競爭格局將呈現(xiàn)怎樣的變化？

韓睿盛：僅有52%的外資企業(yè)預(yù)計(jì)2025年收入增長，短期收入預(yù)期走弱主要源于全球經(jīng)濟(jì)不確定性、本土競爭加劇，以及跨國公司面臨的新的運(yùn)營挑戰(zhàn)。全球需求疲軟、通脹壓力和供應(yīng)鏈波動影響了外資企業(yè)的穩(wěn)定增長能力；同時，中國本土企業(yè)特別是科技、電商和綠色能源領(lǐng)域的快速崛起加劇了競爭，他們在本地洞察及響應(yīng)速度上擁有明顯優(yōu)勢。此外，高運(yùn)營成本、趨嚴(yán)的監(jiān)管要求以及刺激政策帶來的復(fù)蘇不及預(yù)期，也削弱了部分跨國公司的短期增長預(yù)期。

這些趨勢反映了中國本土企業(yè)競爭力的不斷增強(qiáng)，同時也推動外資企業(yè)更快適應(yīng)變化。預(yù)計(jì)未來2到3年競爭會進(jìn)一步加劇，外資企業(yè)可以通過創(chuàng)新、本地化以及與本土伙伴合作來實(shí)現(xiàn)差異化競爭。

《21世紀(jì)》：“十五五” 規(guī)劃即將啟動，其中發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、深化綠色轉(zhuǎn)型、擴(kuò)大高水平對外開放等部署備受外資關(guān)注。根據(jù)你的觀察，哪些細(xì)分賽道有望成為跨國企業(yè)在中國內(nèi)地布局的重點(diǎn)？跨國企業(yè)在華投資的戰(zhàn)略邏輯（如本地化研發(fā)投入、產(chǎn)能布局節(jié)奏）是否正在發(fā)生調(diào)整？

韓睿盛：“十五五”期間，我們預(yù)計(jì)多個行業(yè)有望吸引更多跨國公司投資，例如人工智能、半導(dǎo)體和先進(jìn)制造將從中國推動培育新質(zhì)生產(chǎn)力的政策中受益。此外，可再生能源、電動汽車、節(jié)能技術(shù)與中國的綠色轉(zhuǎn)型方向高度一致。而隨著醫(yī)療需求上升以及消費(fèi)者偏好升級，醫(yī)藥、醫(yī)療器械和高端消費(fèi)品等領(lǐng)域也將迎來增長。

我們注意到，外資的投資模式正在轉(zhuǎn)向本地化研發(fā)與能力建設(shè)，而非傳統(tǒng)的出口型模式，這也符合中國堅(jiān)持自主研發(fā)、自主可控和高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略方向。

《21世紀(jì)》：你對近期外國企業(yè)在中國的并購活動有怎樣的觀察？哪些行業(yè)和地區(qū)正在受到外資的關(guān)注？近年來，中東基金對華并購和投資價值直線攀升，你對此有何觀察和評論？

韓睿盛：近期外資在中國的并購活動呈現(xiàn)幾項(xiàng)趨勢：首先，人工智能、電動汽車和可再生能源等行業(yè)在中國科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級的推動下，受到外資高度關(guān)注。其次，除了上海、北京等核心城市外，外資也在提升對二線城市以及低成本、潛力大的地區(qū)的關(guān)注。另外，我們關(guān)注到，中東投資者在中國的活躍度明顯提升，后續(xù)發(fā)展趨勢值得我們進(jìn)一步關(guān)注。總體來看，外資在中國的并購活動正向創(chuàng)新驅(qū)動、可持續(xù)發(fā)展及長期戰(zhàn)略合作的方向演進(jìn)。

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